时间步入3月，农历春节已经过去一月有余，往年同期钢材五大品种总库存开始出现拐点，下游制造业基本恢复生产，但是今年在新冠疫情的影响下，这一进程被明显推迟。
此前，我们根据2月12-14日进行的较大范围的问卷调查（8864份有效问卷），测算出将有75%的生产制造业类企业在3月2日之后复工。而据最新的官方数据显示，截止3月1日，国内26个省市规模以上工业企业复工率中值为91.8%，而与产能利用率更为密切的人员到岗率中值为70%，可以看出从工业企业整体复工情况来看，明显好于此前大范围问卷调查时样本企业的预估，那么在规模以上工业企业接近完全复工的情况下，主要制造业企业的生产情况如何，目前又有哪些阻碍呢？3月4日-5日我们再次进行了制造业代表性企业小样本调研。
一、代表性钢铁下游制造业行业复工复产情况
汽车主机厂与零部件企业
样本中华东地区某大型汽车主机厂表示，尽管在2月12日后工厂得到许可开始复工，但是受制于零部件供应、物流、人员返岗等问题，实际复产是在2月底左右，预计产能利用率在三月中旬可恢复至50%，但对于月底能否完全复产并不乐观。这一说法也得到了某传动系统关键配套厂商的证实，并且表示3月份德系品牌的采购订单较去年下降约50%。值得注意的是，由于近期医用车辆需求量较大，因此相关特种车辆的订单情况较好，在一定程度上可以对冲部分车企销量的下滑。
但主产区在湖北的某主机厂目前仍未复工，且湖北地区作为汽车零部件配套企业的聚集区，对于部分较为依赖当地企业零部件的主机厂有一定影响。
家电生产企业
本次调研的代表性家电企业复产情况均相对较好，基本上都已经完全复工，产量也普遍恢复到正常水平的70%-80%，目前正逐步完成前期所接的订单，而且由于海外疫情的影响有一定的滞后，某企业广东地区基地出口订单较好，但是后期出口可能会有一定的下降。
据调研企业反馈，目前物料供应和人员返岗仍是主要障碍。
机械制造企业
代表性企业的复工复产情况与家电企业类似，生产大致已经恢复至正常水平的70%-80%，且多数企业表示物料供应基本正常，一方面是配套厂家的恢复较快，另一方面是因为大型机械企业通常会常备1-3个月的物料库存。但是人员复工情况仍对生产有一定的影响，其中有企业表示为按要求控制生产人员总数，目前只能安排50%-70%的生产线员工交叉上班。
造船企业
尽管在2月上旬的代表性企业调研中，造船企业表示人员复工是最大阻碍，但是在此次调研中，国内某大型造船企业表示目前旗下上海与广东的造船厂已经接近完全复工。
电梯制造企业
本次调研的样本企业生产也在逐步恢复中，其中有一家表示已经恢复正常生产，而且在加大马力生产，计划将2月份推迟的生产进度弥补回来。多数企业表示目前产能利用率只恢复到50%左右，明显不及去年同期水平，而主要的阻碍因素均是零部件的供应问题。
整体来看，家电、机械、造船业复工进度相对较快，进展也较为顺利，汽车和电梯相对偏慢。
二、需求端可能是决定制造业企业复工进度的关键
此轮疫情对制造业的影响，我们认为可以分为三个阶段：
第一阶段是情绪影响阶段。往年在春节后到元宵节期间，制造业开始陆续复工，有常备库存的工厂通常仍处于消化节前备料期，外采量并不大，此时疫情的影响更多是通过预期体现在金融市场上，这一点在A股和期货市场都有体现；
第二阶段是生产要素流入受阻阶段。即因生产物料的采购和人员返岗受阻，导致工厂运行所必须的生产要素不足，开工率和产能利用率的恢复被延迟，恢复速度减慢。
第三阶段是消费恢复阶段。消费是所有产品最终的归宿，也是制造业企业生产的源动力，如果说生产企业的复产普遍较往年更晚是因为生产要素流入受阻，那不同行业消费的恢复速度的差异，则是该阶段不同行业甚至是不同企业生产恢复进度差异的主因。
从数据来看，目前我们正处于第二阶段向第三阶段过渡时期，而且这两个阶段本身就有重叠的部分。据百度迁徙数据显示，主要输入性地区人口的“净迁入”为去年同期的57.2%，这与我们调研的多数企业产量恢复程度相近，长三角和珠三角主要省市周度“净迁入”规模最近一周的周增幅平均为20%，后期预计会逐步下降，但后期即使平均周增幅回落到10%，3月底前人口“净迁入”也能恢复到去年同期水平。
第三阶段的影响实际上在当前已经开始体现，例如家电与汽车的差异，二者的季节性产销波动较为相似，春节后均不是这两个行业的产销旺季，因此在剔除季节性波动差异，生产要素的恢复也类似的背景下，二者复工进度的差异最合理的解释就是销售情况的不同，2019年两个行业销售情况的差异仍在发挥影响。
按照本次调研，汽车与电梯行业复工相对慢于其他行业，不过电梯主要受制于建筑业复工较晚，需求并没有减少，汽车则是需要我们重点关注的行业。据中国汽车流通协会数据显示，2月经销商库存指数已经攀升至81.2%的高位，同环比增幅均接近30%，其中8155家4S店的复工率仅有37.34%，远低于汽车主机厂的复工率，这意味着短期内4S店的库存压力有可能进一步提升，4S店的资金压力或将会倒逼汽车主机厂推迟产量的恢复，相应的物料采购是否会因此受到影响，需要我们继续关注。
