进入3月，钢材综合指数延续2月以来的下探行情，截止3月2日，Mysteel钢材综合指数报收3691.4，较前日下跌0.40%。不过，与现货价格继续下跌不同，当日黑色期货全线反弹，其中螺纹05合约上涨2.03%，报收3446。
为什么现货与期货走势存在一定分歧？这种分歧是否还会延续？
上周，Mysteel调研五大品种钢厂库存+社会库存已经达到3718.1万吨，环比增加8.4%，同比增加多达47.5%。
数据来源：钢联数据
目前现货的逻辑在于，高库存现实下，需求恢复不及预期。节后以来截止3月2日，237家主流贸易商成交日均在4~6万吨之间，贸易商的实际出货量有限。同时，企业资金流转速率慢，市场存在套现需求，因而“降价去库存”。
另外，需要警惕的是，供应端钢厂产量可下降空间有限，高炉产能利用率上周73.2%，独立电炉产能利用率仅为3.70%。后期伴随着电弧炉和调坯轧材企业复产，产量有出现拐点的可能，且大概率先于库存拐点的出现。
而期货的逻辑在于，当下建筑行业的需求只是延后而并非消失，那么随着政府逆周期调节政策逐步落地，二季度到下半年，螺纹钢需求存在集中爆发的可能。
上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚认为，目前房地产企业仍然采取加快开工、加快施工、加快销售、加快资金周转的经营策略，预见进入二季度，由于基建和房地产的集中开工和赶工，这“开工潮”和“赶工潮”的叠加效应将会显现，包括螺纹钢在内的建筑钢材需求将会出现暴发性增长的态势，预估届时螺纹钢的表观消费量将近每周400万吨左右，若在市场电炉钢产量没能大幅提升的前提下，目前300万吨以下的螺纹周产量一旦需求恢复正常，去库存速度将会很快。
近期期货市场价格对沪杭钢材现货市场相对价格接近平水，甚至升水，对部分根据前几年传统历史统计数据做期现套利的资源在某一期现价差时期不能形成有效供给，尤其是纯期现资管公司的期现套利资源。这对现货目前这么高的库存下的某一期现差时期的有效供应量产生影响，而且这一因素对市场行情的影响有可能会持续一段时间。
后期来看，通过基本面的修复，期现货走势可能趋于一致。我的钢铁首席分析师汪建华认为，钢铁市场有望在再次探底后开启新的一轮反弹甚至反转。
