2020年2月份中国钢铁行业PMI为29.1%，环比大幅回落16.5个百分点，为历史新低。分指标来看，新订单、出厂价格、产出、原料采购价、原材料库存、国内外原料采购量七项指数出现大幅回落，而成品材库存指数则大幅回升，积压订单指数和供应商配送时间指数小幅回升。从分项指标显示结果看出，受突发公共卫生事件影响，国内钢铁市场需求释放延迟，钢厂产出整体放缓，对原材料采购需求回落，导致原材料价格下跌，而成品材库存大幅上升，钢铁市场整体面临较大压力。不过随着公共卫生事件的进一步控制，钢铁市场将逐步回归正常，对后市价格走势如何，笔者从PMI以下几个方面进行分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格弱势下跌
1、国内螺纹钢均价弱势下跌
图三、全国螺纹钢价格走势
截至2月28日，Myspic国内钢材价格综合指数131.06，月环比下跌5.78%，较去年同期相比下跌8.36%；国内长材指数为148.09，月环比下跌4.63%，较去年同期下跌8.63%；螺纹钢指数为141.62，月环比下跌5.68%，较去年同期下跌10.00%。
2月份全国建筑钢材价格弱势下跌。截止至27日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在3655元/吨，月环比下跌179元/吨，较去年同期下跌335元/吨。
2、全国热轧均价弱势下跌
图四、全国热轧卷板价格走势
截至2月28日，国内扁平材指数为114.77，较上月环比下跌7.16%，较去年同期下跌8.01%；其中热卷指数为124.98，较上月环比下跌8.90%，较去年同期下跌8.79%。截止至本月27日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3545元/吨，月环比下跌294元/吨，较去年同期下跌303元/吨。
二、复工延迟库存暴增 钢厂产量明显回落
2月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较1月份大幅下降24.1个百分点，终值21.0，为近5年来最低点。具体来看，受突发公共卫生事件影响，国内整体复工延迟使得终端需求明显推后，同时原料供应不足以及物流运输受限，引发各地钢厂或主动或被动检修减产，2月份国内钢厂产出明显下降。
从相关指数来看，本月成品材出厂价指数大幅回落35.3个百分点至13.4，而钢厂成品材库存指数则是大幅回升20.6个百分点至88.7，刷新近几年高点。原料采购方面，本月原材料采购价指数回落21.9个百分点至33.9，同时国内原材料采购量指数回落18.4个百分点至37.5，国外原材料采购量指数回落12.5个百分点至35.6。
相关数据来看，2月28日Mystee监测的139家建材生产企业中，螺纹钢周实际产量241.43万吨，较2月2日大幅下降58.94万吨，钢厂库存760.44万吨，较2月2日大幅增加329.38万吨；监测的37家热轧板卷生产企业，实际周产量321.13万吨，较2月2日下降19.99万吨，钢厂库存192.35万吨，较2月2日增加63.72万吨，各主要品种产量均大幅回落，同时厂内库存持续增加。即将进入3月份，目前各行各业陆续复工，终端需求也陆续缓慢恢复，市场压力将有望得到一定缓解，综合来看，预计3月份国内钢铁供给或有回升空间，但整体仍处于低位运行。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、钢厂大面积减产检修 铁矿石价格承压下跌
2月份原材料采购价格指数33.9%，环比大幅回落21.9个百分点，重回荣枯线之下。相关数据显示，MyIpic综合指数为95.2，环比上月下跌3.55%，同比去年上涨1.38%。其中进口矿环比下跌6.19%，国产矿环比上涨0.44%。
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为12170.16万吨，环比上月下降182.43万吨，日均疏港量由上月的300.15万吨下降至296.24万吨。由于春节假期和环境因素影响，钢厂复产时间被延后，甚至在生产的企业出现检修减产现象，导致铁矿石需求骤然下降，价格应声而跌。2月份钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为23.9%和33.9%，月环比分别大幅下降29.7%和21.9%，其减产力度可见一斑。
以目前成品材价格来看，钢厂大规模复产可能性不大，但是由于面临企业生存问题，预计3月份钢厂产量有望出现小幅增加，铁矿石需求仍将低迷，预计3月份铁矿石价格弱势运行为主。
图七、原材料采购价格指数
四、需求明显延迟 市场订货积极性降至冰点
2月份，全国钢铁行业新订单指数19.8，月环比大幅回落19.8个百分点，连续三个月处于荣枯线下方，且为历史新低。
具体情况来看，节后为消化库存的周期，贸易商向钢厂的订货情绪本就低迷，尤其今年节后受到需求推迟影响，库存连续累积至近三年新高，导致贸易商订货情绪几乎降至冰点，新订单指数大幅下滑至历史新低。对于3月份，首先随着需求的缓慢恢复，库存的消化，将促使贸易商订货积极性会逐步回暖；其次，当前贸易商销售大幅倒挂，去库过程中需要回补资源降低成本，减少亏损幅度。故预计3月份新订单指数将有所回升，但考虑到当前特殊事件影响，需求恢复速度慢，去库难度较大，贸易商订货情绪必将谨慎，新订单回升幅度或较为有限。
图八、新订单指数
五、出口价格大幅回落 优势显现带动订单放量
2月份全国钢铁行业新出口订单指数37.5，较1月份回落7.2个百分点，继续处于荣枯线下方。
2月份国内钢材出口FOB报价整体小幅下跌，目前国内螺纹钢出口FOB报在425-435美元/吨左右，较上月下跌20-25美元/吨，热轧板卷出口FOB报在460-470美元/吨左右，较上月小幅下跌20-25美元/吨。具体来看，受春节后国内钢材市场价格大幅下跌影响，我国钢材出口报价跟随下跌，故国内钢材出口价格优势开始显现，出口企业接单量也出现较为明显的增加，但也有部分客户反馈受国内疫情影响，物流运输受到限制，外贸发运情况也有受到一定影响。目前来看，国内钢材市场由于需求延迟释放、而库存压力巨大，短期内贸价格难有改善，可以说短期国内钢材出口优势将继续维持，尤其是螺纹钢等品种出口订单同比出现明显的放量，预计3月份国内钢材出口量将有较大提升。
图九、新出口订单指数
纵观2月份，受突发公共卫生事件影响，市场供给大幅回落，但终端需求延迟释放，使得库存积累创近几年新高，市场整体情绪较为悲观，国内钢价和原材料价格均出现大幅下跌。进入3月份，首先，随着公共卫生事件进一步控制，各地企业陆续开工复工，钢铁市场逐步回归正常，同时迟到的终端需求也有望逐步恢复；其次，宏观对冲政策利好以及努力实现既定经济社会发展目标任务，为经济好转奠定动能，为后期需求旺季奠定基础。综合而言，短期需求处于缓慢恢复，基本面仍面临较大压力，预计3月份国内钢价将继续承压，不过不同品种、不同区域表现将有所分化，前期跌幅较大的品种和区域整体下跌空间或较为有限，需要及时关注需求恢复与钢厂复产之间的博弈，预计3月份国内钢铁行业PMI或低位有所回升。
