中信证券明明指出，2020年基本面回暖有待观察，货币政策料将宽松，债市有望从牛陡转向牛平。从政策面看，财政政策空间受限，而前期保持定力的货币政策发力空间更大。对于货币政策而言，静观基本面变化相机抉择可能是短期较优的选择，随后大概率转向进一步的宽松。在一季度末或二季度初基本面复苏节奏可能低于目标的情况下，后续货币政策仍有宽松空间，也需关注全球新冠疫情发展对风险偏好的影响。