现货价格：唐山钢坯3080元/吨，环比增10元/吨。昨日上海地区螺纹3500元/吨，环比持平；热轧卷板3560元/吨，环比持平；螺卷价差-40元/吨。利润：长流程螺纹钢税后毛利107.08元/吨，热轧卷板税后毛利197.18元/吨；短流程钢厂大面积亏损。
产量：截止2月20日，钢联周度数据显示螺纹产量环比-15.77万吨至248.38万吨，热轧产量-4.86万吨至328.03万吨。主要钢材品种产量-22.72万吨。库存：节后第4周，产量继续回落，但由于终端需求启动缓慢，特别是螺纹钢需求几乎无启动，钢材库存大幅累积，达到历史最高水平，库存压力凸显。螺纹总库存+229至1847万吨，热轧总库存+58万吨至527万吨。螺纹库存同比增35.9%，热轧产量同比增42%。基差：05合约螺纹基差率1.54%，热卷基差率2.86%，疫情导致库存高企，需求后移，基差缩小。
行情预判：近期随着国内疫情向好，政府逆周期调控加码，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，反映中央托底经济的决心，悲观预期修复带动盘面上涨。但目前下游需求延迟启动，特别是螺纹钢需求基本处于停滞状态，钢材累库处于近五年新高，短期现货库存压力大。考虑到目前短流程大面积亏损，开工率持续低位，长流程检修亦增加，钢材产量亦明显下降，钢厂减产一定程度上缓解高库存的压力。
操作建议：回调逢低做多RB2010、HC2010，做多05合约矿螺比持有，重点关注下游需求启动。
