2020年1月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为966.85，环比基本持平，同比下跌2.06%。临近春节假期，多数行业价格指数小幅波动，钢铁、建材等行业价格指数小跌，能源、有色等行业价格指数小涨。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国外方面：2020年1月份全球制造业采购经理指数为50%，较上月回升1.4个百分点，升幅明显。分区域看，美国和欧洲制造业低位反弹，共同拉动了全球制造业的回升；亚洲制造业保持温和趋升的走势；非洲制造业增速有所回落，但仍保持较快发展。
国内方面：2020年1月份中国制造业PMI为50.0%，持续三个月处于扩张区间；1月份建筑业商务活动指数和新订单指数分别为59.7%和53.8%，均较上月上升。不过，以上调查时点在1月20日之前，受突发公共卫生事件影响，一季度国内经济将受到冲击。
细分行业情况：
环比来看，1月份钢铁、基础化工、橡胶塑料、建材、农副等5个行业价格指数下跌；能源、有色、造纸、纺织等4个行业价格指数上涨。
同比来看，1月份有色、建材、农副等3个行业价格指数上涨；钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等6个行业价格指数下跌。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
1月份钢铁价格指数为918.25，环比下跌0.70%，同比下跌0.11%。
截止30日，1月钢价走出弱势震荡运行的态势，钢材综合价格比上月底下跌15.36，分品种看，螺纹钢价格下跌8.16，热轧价格下跌29.15，冷轧价格下跌15.19；62%进口铁矿石美元指数下跌5.7，焦炭价格上涨15.1，废钢上涨2.7，原燃料走势分化，基本符合预期。
2月份钢价将弱势下行。进入2月份，贸易端、下游企业复工时间晚，将对节后一段时间内的需求形成较大的影响，而尚未发现钢铁生产企业出现大面积减产迹象，故短时间供明显过于求的态势仍然存在，去库难度大，社会库存累积速度依旧较快，市场压力将明显加大，对价格的影响显而易见。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1月份能源价格指数为1182.63,环比上涨0.55%，同比下跌0.02%。
1月份炼焦煤在煤企停产放假之际平稳运行，各煤种结构差异表现平稳。煤企放假集中在1月17日前后，大量优质焦煤锁货锁价，优先保证老客户供应，整体市场有价无市。以往年节后市场表现规律来看，焦煤在复产复工支撑下价格以稳为主，主流大矿提前复产可以保证市场供应，而今年在疫情突发影响下，煤企复产时间推迟至2月10日以后，仅个别大矿因全年生产任务及保供需求，初六至初十开始少量生产，复产进度远慢于去年，这也意味着下游市场将在较长一段时间内原料紧张，需求大增将带动煤价上扬。
1月份国际油价震荡下行，月初中东地缘局势紧张加剧供应趋紧预期是主要的利好因素，随着局势缓解，油价随之转跌。预计2月国际油价先跌后涨，上旬或仍将受制于偏空的需求预期，但OPEC减产政策的加强可能带来新的利好动力，取决于沙特等国对市场现状的评估及最终决心。预计WTI或在48-54美元/桶的区间运行，布伦特或在55-60美元/桶的区间运行。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1份有色价格指数为574.51，环比上涨0.54%，同比上涨2.05%。
2020年1月，铜价呈窄幅震荡下行趋势，月初智利受到扰乱和铜价疲弱拖累11月铜产量同比下降6.7%，供给端的偏紧格局促使TC仍处低位，此前中国冶炼企业联合减产未达成一致，铜价呈现回调趋势。月中经贸局势发展前景向好，美元指数连续三日上涨，美三大股指又创历史新高。智利国内局势混乱已经导致主要矿企产量下降明显，2020年一季度废铜进口批文总量比较充足，维持已久的废铜短缺局面将得到缓解。月末临近春节铜企陆续停产放假，年前采购需求减少，市场交易逐渐冷清。
受到疫情影响，终端消费需求减弱的同时，下游加工企业的复产时间推迟且远晚于上游企业；同时由于特殊时期部分地区实施交通管控，物流运输资源吃紧，企业成品库存将不断累积。短期内铜价格承压下行的情况不可避免，但随着2月底需求的回暖，价格可能将先抑后扬。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1月份基础化工价格指数为849.04，环比下跌12.17%，同比下跌6.76%。
春节期间，中国甲醇市场处于休市状态，市场成交平淡，各地维持节前报价，市场呈现有价无市格局；随着物流运输逐步停滞，跨区域交易十分有限。
短期来看，隆众预计甲醇呈现先跌后扬的趋势。在物流恢复缓慢的情况下，目前甲醇工厂需应对原料供给不足及甲醇成品库存高企的双重压力，西北、华北等地的工厂多有减产计划；而消费终端企业也要面临同样阻力，且外围消息偏空，故预计2月弱势下行。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1月份橡胶塑料价格指数为726.24，环比下跌2.40%，同比下跌11.08%。
1月份天然橡胶期货价格先涨后跌，12月末至1月中旬受央行全面降准、美伊局势紧张拉涨国际油价，泰国原料价格旺产期连续大幅反弹等因素影响下一度冲高至13365元/吨，但是随后泰国原料胶水价格冲高回落，12月进口量同环比大涨，青岛港口仓库入库量大幅增加，下游轮胎厂节前未大幅增加备货，出库量增幅不明显，净入库量较多，进口胶库存大幅增加供需矛盾激化预期重新升温。
2月份下游终端工厂普遍进入春节假期，累库速度较快提升市场偏空预期，叠加重大突发公共卫生事件提升市场恐慌情绪，下游开工延迟，交通运输阻力较大，2月份天然橡胶期货承压下行。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1月份建材价格指数为1561.18，环比下跌0.68%，同比上涨3.25%。
1月份全国水泥价格不断回落，需求方面，临近春节，工地陆续停工，市场成交量下滑明显，后期春节期间市场休市，基本无成交；供应方面，全国熟料库存由跌转涨，连续3周增加，全国水泥行情总体呈弱势下行。2月份春节假期结束，但受疫情影响，全国多地发布延期复工通知，需求启动延迟，库存压力较大，且1月熟料原料价格大幅下跌，2月份水泥行情承压下跌。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1月份造纸价格指数为822.28，环比上涨0.75%，同比下跌32.59%。
受春节因素影响，2020年1月份下游需求清淡，纸厂陆续开始停工，节前国废黄板纸以及瓦楞纸市场走势整体都较为平稳。国家统计局数据显示，1月下旬国内瓦楞纸（高强）价格报3545.5元/吨，基本平稳波动。由于春节期间突发公共卫生事件发酵，进而导致下游需求迟滞，纸厂开工也受到影响，2月份造纸市场供需两弱，或弱势震荡运行。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1月份纺织价格指数为838.73，环比上涨1.36%，同比下跌15.30%。
1月份PTA行情涨跌互现，价格高低起伏。月初中东局势紧张，国际原油及化工品均出现不同程度上扬，随后地缘政治局势缓和，且美国原油库存增长，导致国际油价回落。加之月内伴随PTA装置新疆中泰负荷提升，三房巷恢复重启，且恒力石化4期装置投料，供应量稳步增加，基本面偏空，PTA供应增强，需求渐弱，PTA价格反弹动力不足，市场心态偏谨慎。整体来看PTA市场供大于求的格局未发生实质性改变，受春节假期影响，下游终端织机工人陆续返乡，需求进入冰冻期，聚酯企业也陆续开启假期模式，业者逐步离市。截止1月23日，PTA价格收于4740元/吨。
预计2月份PTA市场难言乐观。考虑到当前经济及需求前景并不乐观，2月国际油价或仍将受制于偏空的需求预期，致使PTA成本支撑薄弱，心态方面亦是不容乐观；而PTA自身装置运行稳定，供应量偏高，同时受疫情影响，聚酯企业库存高位，检修企业多延迟开车时间，终端企业返市多延迟2-9天。综合来看，在市场供应高位和需求低迷的双重压力下，PTA累库压力预期再度增加，不排除PTA受高库存影响，企业出现停车现象。预计后期PTA市场难以摆脱弱势格局，价格或在4200-4400元/吨附近震荡。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
1月份农副价格指数为1246.34，环比下跌0.09%，同比上涨14.95%。
1月份美国豆油大福下跌，美原油也大幅度下跌，主要因素还是受到疫情影响，担忧全球经济下滑，期货市场在1月普遍呈阴线，原油整体大幅度下跌。美豆油大幅度下跌。另外1月马来西亚棕油盘面上也是大幅度下跌的，受外盘大跌拖累以及自身基本面偏弱，棕油减产不及预期，出口下降等原因，无法支撑其价格，1月马来西亚棕油盘面大跌。国内油脂由于1月是春节期间，停盘一段时间，盘面虽然也是下跌的，但下跌的幅度远小于外盘油脂下跌的幅度，但春节后开盘，油脂的跌幅已经被补回来。市场对后市保持观望心态居多，另外国内棕油库存增加，也对棕油连盘表现造成一定的拖累。目前豆油、棕油呈下跌态势，短时间内油脂预计以震荡偏弱运行为主。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
由于突发公共卫生事件影响，今年节后国内企业复工复产时间推迟。其中，钢铁、有色、建材等行业需求明显受到影响，呈现供大于求，2月份市场价格承压下行；煤企复工复产进度也受到影响，导致煤焦市场资源偏紧，价格偏强运行。整体来看，2月份大宗商品价格指数将弱势下行。
