概述：1月全国带钢市场，整体趋弱运行。据Mysteel跟踪，截止1月23日，全国窄带均价，为3823元/吨，月环比下调92元/吨，年同比上调48元/吨；中宽带均价为3831元/吨，月环比下调86元/吨，年同比上调89元/吨。本月带钢市场受春节气氛影响，市场陆续休市，整体市场价格下调，但幅度有限。下面跟随笔者对1月市场进行回顾分析，并且分析2月份带钢行情走势，具体如下：

一、1月份国内热轧带钢市场回顾

受2019年12月整体市场南方资源紧缺，价格大幅拉涨影响，1月份的市场价格涨后回落。而受春节临近，以及下游厂商利润等因素影响，市场整体交投氛围偏弱，下游多观望为主，拿货较为谨慎。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从1月初的均价3878元/吨回调至节前3823元/吨，下调55元/吨。中宽带方面：1月初全国中宽带均价3891元/吨，回调至节前3831元/吨，下调60元/吨。同时全国窄带在1月初，窄带低于宽带4元/吨，到节前价格窄带低于管带8元/吨，价差基本平稳。从1月份的窄带和中宽带走势来看，之前持续窄带价格略高于宽带的情况有所恢复，宽带价格相较窄带稍为坚挺，究其原因主要受1月份热卷价格坚挺影响，下游采购转向带钢为主。

1、从钢坯市场看带钢市场

图1：2015-2020.1月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图

数据来源：钢联数据

由图1来看，1月份145㎜带钢和钢坯价格走势一致，价格震荡盘整为主。随着年关将至，145㎜带钢调坯厂及下游架子管厂已经陆续进入放假模式，交投两弱。钢坯锁价政策较往年有所提前，唐山普方坯于农历的十九便已经将价格锁定在3300元/吨。截至1月23日春节前期钢坯与带钢的价差为260元/吨和月初的270元/吨仅差10元/吨，最小价差230元/吨，整体走势基本一致。据统计带钢调坯厂目前利润微薄甚至部分成本已经倒挂，基本未进行大规模冬储，市场盼降心切，加之今年春节假期较长，因此145㎜带钢市场价格下降风险较大。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

1月份带钢价格窄幅震荡下调，市场整体成交阶段性明显，“华北带钢会议精神”结算价格仍按规格定价。1月17日华北带钢会议精神：1月结算355以下为3590元/吨，356-450为3600元/吨，451以上3620元/吨，2月份指导价：3750元/吨现金含税，承兑加60元/吨。1月份整体结算价格较瑞丰钢厂出厂均价及唐山地区市场均价基本持平，但其低于2019年12月份指导价格70-90元/吨，市场进入淡季，商家陆续休市。

图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图

数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图3：2016-2020年1月热轧窄带钢价格走势

数据来源：钢联数据

图4：2016-2020年1月热轧中宽带价格走势

数据来源：钢联数据

从图3-4表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带钢价格各地走势均为震荡下行的走势，二者之间价差较上月基本持平。而从南北价差上来看，其中窄带南北价差再度缩小至150元/吨，而中宽带价差基本维持在200元/吨左右。而受长假期影响，北方资源出货难，南方资源入货难，或将导致南北价格的再度扩大。

4、从下游市场看带钢市场

图5：2018-2020年1月145带钢与脚手管走势图

数据来源：钢联数据

从图5来看，以唐山市场为例，1月份唐山架子管与145mm带钢价格走势一致，随着年关将至，终端工地对于架子管的需求停滞，下游架子管厂陆续进入停产放假的阶段。而145带钢受原料端影响，价格始终坚挺，因此下游厂商冬储意愿偏弱，多根据后期接单情况小批量备货。截止1月23日，唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中99条生产线停产，开工率在0%，较上周下降17.17%。其中完全停产企业19家，涉及生产线条数43条；在生产企业27家，停产条数48条，实际开工率在0%。

图6：2015-2020.1热轧带钢与焊管价格走势图

数据来源：钢联数据

通过图6可知，1月份4寸焊管与232-355mm热轧带钢走势基本一致，价差基本维持在240-270元/吨，较上月价差窄幅缩小，管厂利润再度压缩。受此影响，管厂今年普遍放假较早，假期长于往年。此外，下游管厂普遍没有冬储意向，多根据节后订单备货，及与钢厂的月度协议量为主，拿货消极。这也导致带钢市场交投氛围弱，市场阶段性拿货明显。Mysteel:据统计，1月30日唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，8条带钢线检修或停产，周度影响产量24.39万吨，产能利用率为70.30%，较上周下降1.03%，22条带钢线开工生产，开工率73.33%，较上周下降6.67%。

二、带钢出口形式分析

我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。

1、热轧窄带钢出口变化2019年12月份热轧窄带钢出口量为21119.082吨，环比上涨32.78%，年同比下降26.63%。尽管12月份热轧窄带钢出口量较上月小幅增加，但仍低于去年同期水平，这与近年来国内热轧窄带钢生产供应量的逐步减少，热轧窄带钢趋于国内消化有不可分割的关系。

图7：2009-2019.12月热轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

2、冷轧窄带钢出口变化2019年10月全国冷轧窄带钢出口22566.959吨，环比增涨6.64%，年同比增涨22.17%。今年冷轧窄带钢出口量并没有同去年的10月份出现大幅上涨的走势，而是整体维持较为平稳的走势。

图8：2011-2019.12月全国冷轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

三、2月份国内带钢市场下行趋势明显

1.1月财新中国制造业PMI降至51.1，新订单指数连续三个月回落，1月降至2019年10月以来最低，但仍处于扩张区间。这部分受到外需拖累，1月新出口订单指数结束连续三个月的扩张，降至荣枯分界线以下。受访厂商反映，海外需求相对疲弱。1月厂商生产增速也有所放缓，产出指数降至2019年9月以来最低，但处于荣枯分界线以上。分类数据显示，1月消费品类产出增速最为强劲。部分企业为控制成本，采取压缩规模的措施，导致1月中国制造业用工数量重现下降，就业指数自2019年11月以来首次降至荣枯分界线以下。

2.国家统计局数据显示，2019年12月份全国粗钢产量8426.5万吨，同比增长11.6%；生铁产量6706.3万吨，同比增长6.0%；钢材产量10432.9万吨，同比增长11.3%。2019年1-12月份，全国粗钢产量9.96亿吨，同比增长8.3%；生铁产量8.09亿吨，同比增长5.3%；钢材产量12.05亿吨，同比增长9.8%。2019年12月份，全国粗钢日均产量271.84万吨，较上月增长1.6%。由于11月份下游集中赶工，导致钢市逆季节性回暖，刺激钢厂扩大产量。12月上旬粗钢日均产量达到阶段性高位，之后钢市供需逆转，建材市场明显回调，钢厂盈利出现收缩，12月中旬、下旬粗钢日均产量小幅下降，全月粗钢日均产量仍高于上月。

3.中国央行今日开展12000亿元逆回购操作，因今日有10500亿元逆回购到期，当日实现净投放1500亿元。

综上所述，1月份带钢市场受节日假期影响，整体呈现窄幅趋弱运行的走势，上下游品种价差小幅收窄。从市场反应来看，1月份下游厂商由于利润微薄，对后期市场多谨慎观望为主，拿货不积极，多根据后期订单情况备货。此外，目前市场库存水平较去年统计基本持平，市场供应充足，而下游开工时间尚未确定，因此市场供应大于需求。但随着下游陆续开工，运输及仓储问题或将有所显现，综上，预计2月份带钢市场价格降后或有反弹风险。