概述：截止11月29日，MySSpic废钢绝对价格为2604.5元/吨，环比,10月同期上涨0.88%，年同比涨12.11%。11月螺纹钢现货价格大幅大涨，个别市场涨幅超800元/吨。而废钢价格则涨幅较小，沙钢两次上涨废钢价格，但在涨后多次下跌，11月整体上涨40元/吨，相对螺纹钢的涨幅，废钢市场涨幅微乎其微。主要原因为废钢资源陆续释放，再加上铁矿石、焦炭等原料价格弱势，废钢上涨无支撑，同时钢厂对成材长期看空，有意压低废钢价格。展望12月，目前的螺废价差较大，钢厂有一定的利润，但12月为钢材需求淡季，钢材价格有一定下跌空间，废钢市场难以独善其身。然而接近年底，钢厂废钢冬储仍对需求有支撑，12月份废钢市场将根据钢厂生产情况调整，整体震荡运行。
一、11月份国际废钢价格小幅上涨
11月份国际废钢价格呈趋强上行趋势，具体来看，土耳其钢厂进口废钢价格上涨，促进了美国出口废钢价格提高。东南亚钢厂生产较为积极，对废钢需求增加，越南、印度、日本及台湾等地区进口价格均呈现上涨趋势。且短期仍有继续上涨的可能。
图1：2019年1-10月东南亚废钢价格走势(单位：美元/吨)
资料来源：上海钢联大宗商品终端
土耳其废钢：由于土耳其进口废钢价格上涨，自11月8日上周五起，全球废钢价格呈趋强上行趋势。土耳其废钢进口价格上涨，订单的恢复也促使美国废钢出口价格有所改善提高。同时，越南进口废钢价格受买家浓厚兴趣询价而有跃升，台湾进口价格小幅上涨，更高的报价也提高了印度进口废钢价格。截止11月8日上周五，土耳其钢铁制造商在中断了一周的贸易后重返国际市场，土耳其进口废钢价格呈上涨趋势。据悉，土耳其钢厂已从波罗的海和美国供应商处订购了五批的货物。其中有四批货物为HMS1&2(80:20),其交易价格为每吨CFR258-260美元，有一批货物为HMS1&2(90:10),其交易价格为每吨CFR262美元。
日本废钢：据悉，东京制铁公司18号决定上调五家工厂废钢的购入价格500日元/吨（5美元/吨），并在19号执行。价格上涨之后，目前中原地区H2号废钢购入价格为23000日元/吨（211美元/吨），冈山工厂交付价格为21500日元/吨（197美元/吨），西部九州工厂和关东地区的宇都宫工厂、高松钢铁中心交付价格分别为24000日元/吨、23500日元/吨、20500日元/吨。值得一提的是，田原工厂的上等废料上涨了9美元/吨。本次日本国内废钢价格上涨是继19年4月份第二次上涨，由于国内价格和出口价格还有一定差距，预计日本国内废钢价格将会继续上涨
二、10月份废钢进口量下降、出口量增加
综合讯：据海关统计数据，2019年10月份我国进口废钢3002吨，废钢进口量较上月减少1147.67吨，（2019年9月进口量为4149.67吨），降幅约为27.66%。与去年同期相比（2018年10月份进口废钢量为70219吨）减少约67217吨，同比降幅约为95.72%。
图2：2002年～2019年10月中国废钢进出口走势图(单位：吨)
资料来源：上海钢联大宗商品终端
10月份我国出口废钢158吨，环比上月增加41吨（2019年9月出口量为117吨），增幅为35.04%。年同期相比（2018年10月份出口废钢量为502吨）减少约344吨，同比大幅下降，降幅约为68.53%。
三、11月份国内炼钢生铁震荡上行
11月生铁市场价格盘整后上行，月初铁厂担心即将到来的采暖季将抬升原料价格，开始集中采购，炼钢生铁市场成交活跃。再加上螺纹钢价格大幅上涨，尤其是南方市场，炼钢生铁需求大幅增加，且月底山西铁厂将大面积停产，厂家体前备货的积极性高，生铁市场整体偏强运行。预计短期内生铁市场价格仍将稳中向上。
图3：2016年1月～2019年11月生铁与废钢价差走势图
资料来源：上海钢联大宗商品终端
11月份,生铁及废钢市场都呈现了震荡上行的走势，11月铁水与废钢价差继续倒挂，价差最大倒挂70元/吨，但随着后期铁水价格的上涨，生铁与废钢的价差又扩大到70元/吨。钢厂生产较为积极，废钢需求有支撑，尤其是华南地区钢厂，利润的驱使下，大幅增加废钢用量。
四、11月份国内废钢市场震荡运行
11月全国废钢市场表现活跃，价格震荡，整体来看小幅上涨。11月废钢市场资源释放，较前期增多。在加上钢厂方面从利润来看，积极打压废钢价格，尤其是电炉钢厂，再加上钢厂对成材后市较为看空，废钢均按需采购，废钢价格已处于高位，涨幅较小。目前华东地区重废不含税价格维持在2420-2470元/吨，华北地区重废不含税2460-2580元/吨，华南地区重废2380-2440元/吨，钢筋压块2370-2430元/吨。
图4：废钢、螺纹钢走势对比图（单位：元/吨）
资料来源：上海钢联大宗商品终端
由上图看，11月份螺纹钢价格大幅上行，废钢价格震荡运行，螺纹钢与废钢价差大幅扩大，较上月扩大343元/吨，至1556.72元/吨左右。11月份，钢材下游需求旺盛，成品材社会库存持续下降，螺纹钢价格大幅上行，尤其是华南地区，螺纹钢涨幅超800元/吨。但废钢表现则较为稳定，但从钢厂效益上来看，废钢仍有上涨的空间，再加上接近年底，不少钢厂开始准备废钢库存，废钢有一定支撑。
图5：2019年11月全国重点城市重废价格表（不含税）
资料来源：上海钢联大宗商品终端
由上表看，全国重点地区11月份废钢价格震荡运行，市场整体小幅上行，但幅度不大。截止目前，全国各区域废钢价格大体如下：江苏地区重废现金价在2440-2480元/吨；山东地区重废现金价在2450-2510元/吨。浙江市场重废现金价在2330-2470元/吨。华南地区重废现金价2400-2460元/吨。福建市场重废现金价成交价2390元/吨左右。江西地区重废现金价2220-2300元/吨。湖南地区重废现金价在2050-2110元/吨左右。湖北地区重废现金价基本在2240-2300元/吨。山西地区重废现金价2370-2430元/吨。河北地区重废现金价在2540-2630元/吨。辽宁重废现金价2350-2410元/吨。西北地区主流钢厂重废现金价2270-2370元/吨。西南地区主流钢厂重废现金价2360元/吨。若无标注，以上均为市场不含税现金价。
五、12月钢铁市场有一定下跌空间
截止29日，11月钢价走出一路反弹的态势，钢材综合价格比上月底上涨185，分品种看，螺纹钢价格上涨349，热轧价格上涨176，冷轧价格上涨128；62%进口铁矿石美元指数上涨2.8，焦炭价格下跌25，废钢涨了23，钢价比预期的要强，符合调整后的观点。展望12月钢铁市场，将进入冬储定价模式，有一定的下跌空间。回顾最近2个月的钢铁市场走势，笔者9月底低估了10月做空的实力，11月初高估了做空11月的实力。好在11月11日提示“平掉所有空单，反弹先不言顶”，钢价有望在基本面量变引发质变的背景下进一步反弹。具体我们从以下几个方面来分析：
（一）、宏观经济和政策面上
【唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应】经省环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、省环境气象中心联合会商，预测11月20日开始，受地面南风、逆温等影响，扩散条件逐渐转差，污染物缓慢积累；21日以后，地面湿度逐渐增大，风力减弱，将出现PM2.5重度污染过程。按照省大气办《关于启动区域一区域二重污染天气橙色预警和Ⅱ级应急响应的通知》（冀气领办〔2019〕229号）要求，市政府决定自2019年11月19日20时，全市（唐山市）启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
【在岸人民币对美元汇率开盘跌逾百点】上证报中国证券网讯（记者张骄）11月20日，在岸人民币对美元汇率开盘跌逾百点，失守7.03关口，与此同时，离岸人民币对美元震荡下行近百点，同样失守7.03关口。截至9点34分，在岸、离岸人民币对美元分别报7.0333、7.0362。
【国家发改委：加大基础设施等领域投资力度】国家发改委11月18日消息，11月16日，“第四届中国PPP论坛”在清华大学开幕。国家发改委副秘书长高杲指出，今年以来，各地区、各部门坚持稳中求进的工作总基调，持续深化供给侧结构性改革，加大经济逆周期调节，着力做好“六稳”工作，国民经济运行总体平稳，经济结构持续优化，民生福祉不断改善。当前，要认真落实《国务院办公厅关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，继续把补短板、增后劲作为深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施、农业、民生、环保、科创等领域的投资力度。
【社科院预测今年全年GDP为6.1%】上证报中国证券网讯（记者李苑）国家金融与发展实验室昨日发布最新报告称，预计今年全年经济增速为6.1%，能够完成全年经济增长目标。尽管今年以来经济逐季放缓，但报告认为，全年经济增速仍会保持在6%-6.5%的年度目标区间内。
（二）、供需基本面上
Mysteel预估11月上旬粗钢产量小幅回落，全国粗钢预估产量2337.51万吨，日均产量233.75万吨，环比10月下旬下降0.95%。价格方面，11月上旬钢材现货市场价格小幅反弹。截止发稿，Mysteel钢材综合价格指数138.29月环比下降1.52%。分品种看，长材价格指数月环比下降1.28%，扁平材价格指数月环比下降1.82%。
（三）、废钢库存及供需情况
截止11月28日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量291.49万吨，较上周增9.6万吨，增3.45%。11月螺纹钢价格大幅上涨，钢厂积极生产，废钢采购需求旺盛，再加上考虑12月废钢采购难度较大，11月份不少钢厂开始提前准备废钢库存，积极采购，废钢库存持续增加。
图6：2015-2019年国内主流钢厂废钢库存变化图
资料来源：上海钢联大宗商品终端
截止11月28日，Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂,平均开工率为69.61%，较上周降0.14%；产能利用率为59.61%，较上周增0.82%。11月份，螺纹钢价格大幅上涨，废钢价格则涨幅不大，电弧炉钢厂利润增加，生产较为积极，多数钢厂产量提升，电弧炉开工率及产能利用率不断上升。目前钢厂利润仍旧维持较好水平，因此钢厂仍旧处于复产和扩产通道中。但考虑到淡季即将来临，钢厂生产周期等因素，产能利用率进一步提升的可能性不大，但是仍旧会维持较高水平。
图7/8：53家独立短流程钢厂开工率与产能利用率
整体来看，目前废钢价格处于高位，但由于11月份成材大幅上涨，钢厂利润空间较高，尽管废钢使用成本已较高，在吨钢利润较高的背景下，钢厂为了增产，仍在增加废钢使用量。但不可忽略的是，不少钢厂由于前期积极生产，产能指标即将用尽，废钢整体消耗上保持一定的平衡。12月份随着成材价格的持续下跌，电弧炉开工率或将回落，再加上12月为钢厂集中检修月，废钢虽有冬储加持，但难有上涨的空间。多空交织下，仍以震荡为主。
