概述：据国家统计局数据，1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。其中基础设施投资增长4.2%，增速比1-9月下降0.3个百分点。
1-10月份，全国房地产开发投资同比增长10.3%，比上月下降0.2个百分点。其中房屋新开工面积增长10%，增速比1-9月上升1.4个百分点。
10月份规模以上工业增加值同比增长4.7%，增速比上月回落1.1个百分点。
在主要用钢行业中，通用设备制造业、专用设备制造业、铁路\船舶\航空航天和其他运输设备制造业、电气机械和器材制造业、计算机\通信和其他电子设备制造业增速均有所回落。
11月份建筑业商务活动指数59.6%，延续高位景气区间；11月制造业PMI重回扩张区间，呈现供需两旺格局。建筑业需求较旺，制造业阶段性回暖，支撑11月份钢材需求走强。但随着天气转冷，市场逐渐进入需求淡季，钢材需求趋缓态势将更为明显。
此外，今年春节是在1月，11月则是节前最佳的赶工高峰期，12月天气将变得更多寒冷，库存去化速度也将开始放缓。总体来看，季节性因素叠加恐高情绪，11月下旬钢材需求开始走弱，预计12月份将延续疲软态势。
一、基础设施建设
2019年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）510880亿元，同比增长5.2%，增速比1—9月份回落0.2个百分点。从环比速度看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.40%。其中，民间固定资产投资291522亿元，同比增长4.4%，增速比1—9月份回落0.3个百分点。
图1：基建投资增速情况
（数据来源：国家统计局）
分产业看，第一产业投资11375亿元，同比下降2.4%，降幅比1—9月份扩大0.3个百分点；第二产业投资152020亿元，增长2.3%，增速加快0.3个百分点；第三产业投资347485亿元，增长6.8%，增速回落0.4个百分点。
第二产业中，工业投资同比增长3.5%，增速比1—9月份加快0.3个百分点。其中，采矿业投资增长25.1%，增速回落1.1个百分点；制造业投资增长2.6%，增速加快0.1个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长1.9%，增速加快1.5个百分点。
第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.2%，增速比1—9月份回落0.3个百分点。其中，铁路运输业投资增长5.9%，增速回落3.9个百分点；道路运输业投资增长8.1%，增速加快0.2个百分点；水利管理业投资增长0.6%，增速回落1.3个百分点；公共设施管理业投资增长0.2%，增速回落0.7个百分点。
分地区看，东部地区投资同比增长4.0%，增速与1—9月份持平；中部地区投资增长9.3%，增速加快0.2个百分点；西部地区投资增长4.9%，增速回落0.6个百分点；东北地区投资下降4.5%，降幅收窄0.1个百分点。
分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长5.4%，增速比1—9月份回落0.2个百分点；港澳台商投资企业固定资产投资增长2.3%，增速回落0.1个百分点；外商投资企业固定资产投资增长2.0%，增速加快0.2个百分点。
从上述数据看，1-10月基础设施投资同比增长4.2%，增速比1-9月份回落0.3个百分点。由于今年的专项债额度已经提前发放完毕，四季度的基建投资本难有支撑，但国常会要求降低部分基建项目资本金比例，允许发行权益型、股权型金融工具筹集资本金，稳基建的政策力度正在加大，未来基建投资增速有望逐渐回升。
Mysteel资讯总监徐向春认为，“六稳”当头，作为逆周期调节的重要抓手之一，近期政策对于基建投资的提振，体现出一定加码、升温的迹象。财政部提前下达的新增专项债额度几乎占到2019年新增专项债额度的一半，因此对于明年专项债发行的总额度有一定想象空间。
不过，总体来看基建投资的主要对冲经济下行压力和房地产潜在的下行压力，基建对上游钢材的需求拉动作用较为有限，对明年基建用钢需求增量的看法相对谨慎。
二、建筑和房地产行业
2019年1—10月份，全国房地产开发投资109603亿元，同比增长10.3%，增速比1—9月份回落0.2个百分点。其中，住宅投资80666亿元，增长14.6%，增速回落0.3个百分点。
图2：房地产市场主要指标
（数据来源：国家统计局）
1—10月份，东部地区房地产开发投资57615亿元，同比增长8.4%，增速比1—9月份回落0.2个百分点；中部地区投资22822亿元，增长10.0%，增速持平；西部地区投资24588亿元，增长15.7%，增速回落0.5个百分点；东北地区投资4579亿元，增长9.5%，增速回落0.4个百分点。
1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积854882万平方米，同比增长9.0%，增速比1—9月份加快0.3个百分点。其中，住宅施工面积598802万平方米，增长10.4%。房屋新开工面积185634万平方米，增长10.0%，增速加快1.4个百分点。其中，住宅新开工面积136937万平方米，增长10.5%。房屋竣工面积54211万平方米，下降5.5%，降幅收窄3.1个百分点。其中，住宅竣工面积38474万平方米，下降5.5%。
1—10月份，房地产开发企业土地购置面积18383万平方米，同比下降16.3%，降幅比1—9月份收窄3.9个百分点；土地成交价款9921亿元，下降15.2%，降幅收窄3.0个百分点。
1—10月份，商品房销售面积133251万平方米，增速今年以来首次由负转正，同比增长0.1%，1—9月份为下降0.1%。其中，住宅销售面积增长1.5%，办公楼销售面积下降11.9%，商业营业用房销售面积下降14.0%。商品房销售额124417亿元，增长7.3%，增速加快0.2个百分点。其中，住宅销售额增长10.8%，办公楼销售额下降11.5%，商业营业用房销售额下降13.4%。
1—10月份，东部地区商品房销售面积52415万平方米，同比下降2.1%，降幅比1—9月份收窄0.8个百分点；销售额65844亿元，增长6.8%，增速加快0.8个百分点。中部地区商品房销售面积37960万平方米，增长0.6%，增速加快0.1个百分点；销售额27118亿元，增长6.8%，增速回落0.4个百分点。西部地区商品房销售面积36786万平方米，增长3.8%，增速回落0.8个百分点；销售额26611亿元，增长10.1%，增速回落0.5个百分点。东北地区商品房销售面积6090万平方米，下降5.0%，降幅收窄0.9个百分点；销售额4844亿元，增长3.3%，增速加快0.8个百分点。
10月末，商品房待售面积49323万平方米，比9月末减少23万平方米。其中，住宅待售面积减少125万平方米，办公楼待售面积增加9万平方米，商业营业用房待售面积减少17万平方米。
1—10月份，房地产开发企业到位资金145151亿元，同比增长7.0%，增速比1—9月份回落0.1个百分点。其中，国内贷款21288亿元，增长7.9%；利用外资131亿元，增长63.2%；自筹资金46996亿元，增长3.3%；定金及预收款49163亿元，增长9.4%；个人按揭贷款22137亿元，增长14.1%。
10月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为101.14，比9月份提高0.06点。
就上述数据看，有两组数据值得特别关注，一是前10个月，全国商品房销售面积增速今年初以来首次由负转正，同比增长0.1%。此前，前9个月增速同比下降0.1%；二是前10个月，全国房屋施工面积同比增长9.0%，增速比前9个月提高0.3个百分点。其中，房屋新开工面积同比增长10.0%，增速提高1.4个百分点。
超预期的数字背后，折射出房地产行业的需求韧性犹存，且处于缓慢复苏状态。这对修复当前钢市悲观情绪有重要作用，房地产行业回暖似乎点燃了钢市冬季“御寒”的第一把火。
但回暖的同时，需要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位。中国人民银行行长易纲日前撰文强调“房住不炒”，他还指出，按照因城施策原则，加强对房地产金融市场的宏观审慎管理，强化对房地产整体融资状况的监测，综合运用多种工具对房地产融资进行逆周期调节。
近期多种货币政策工具持续发力，在保持流动性合理充裕的同时进一步打通货币传导机制。对房地产市场而言，监管层针对房地产市场金融领域多次发声，在推进宽信用政策之时，严防资金违规流入房地产领域，企业内外融资渠道均收紧，房企资金面压力明显加大。
基于此，中指院分析指出，在行业金融监管强化、融资渠道收窄、销售回款支撑度不足等背景下，四季度房企资金压力将进一步凸显，进而影响房企投资开工积极性，预计全国房地产开发投资额及新开工面积增速将延续放缓趋势。
三、汽车行业
据中国汽车工业协会统计，10月，汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆，比上月分别增长3.9%和0.6%，比上年同期分别下降1.7%和4%，产量降幅比上月收窄4.5个百分点，销量同比降幅比上月收窄1.2个百分点。
1-10月，汽车产销分别完成2044.4万辆和2065.2万辆，产销量比上年同期分别下降10.4%和9.7%，产销量降幅比1-9月分别收窄1和0.6个百分点。
图3： 汽车产销增速情况
（数据来源：中汽协）
10月，乘用车产销分别完成193.8万辆和192.8万辆，产量比上月增长3.9%，销量比上月下降0.2%，产销量比上年同期分别下降3.2%和5.8%，产销量降幅比上月分别缩小4.7和0.5个百分点。
1-10月，乘用车产销分别完成1701.2万辆和1717.4万辆，产销量同比分别下降12.1%和11%。销量降幅比1-9月继续收窄。乘用车四类车型产销情况看：轿车产销比上年同期分别下降12.2%和11.8%；SUV产销比上年同期分别下降10.8%和8.3%；MPV产销比上年同期分别下降20.2%和21%；交叉型乘用车产销量比上年同期分别下降7.2%和13.9%。
10月，商用车产销分别完成35.8万辆和35.7万辆，比上月分别增长3.9%和4.8%；比上年同期分别增长7.7%和7%。本月重型货车产销均完成9.1万辆，比上年同期分别增长25.8%和14.1%。
1-10月，商用车产销分别完成343.2万辆和347.8万辆，比上年同期分别下降1.3%和2.5%。分车型产销情况看，客车产销分别完成35.8万辆和36.2万辆，比上年同期分别下降6.4%和2.5%；货车产销分别完成307.4万辆和311.6万辆，比上年同期分别下降0.6%和2.5%，其中，重型货车产销分别完成94.2万辆和98.0万辆，比上年同期分别增长2.0%和0.4%。
10月，新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，比上年同期分别下降35.4%和45.6%。其中纯电动汽车产销分别完成7.8万辆和5.9万辆，比上年同期分别下降33.3%和47.3%；插电式混合动力汽车产销均完成1.6万辆，比上年同期分别下降44.3%和38.7%。
1-10月，新能源汽车产销分别完成98.3万辆和94.7万辆，比上年同期分别增长11.7%和10.1%。其中纯电动汽车产销分别完成79.5万辆和75.0万辆，比上年同期分别增长18.4%和15.0%；插电式混合动力汽车产销分别完成18.6万辆和19.6万辆，比上年同期分别下降10.6%和5.7%；燃料电池汽车产销分别完成1391辆和1327辆，比上年同期分别增长8.2倍和8.0倍。
2019年10月，中国品牌乘用车共销售77.0万辆，同比下降9.6%，占乘用车销售总量的39.9%，比上年同期下降1.7个百分点；其中：中国品牌轿车销售16.7万辆，同比下降22.4%，占轿车销售总量的18.6%，比上年同期下降3.0个百分点；中国品牌SUV销售47.5万辆，同比下降4.0%，占SUV销售总量的54.7%，比上年同期下降2.3个百分点；中国品牌MPV销售9.7万辆，同比下降10.4%，占MPV销售总量的74.6%，比上年同期增长0.8个百分点。
1-10月，中国品牌乘用车共销售667.2万辆，同比下降17.5%，占乘用车销售总量的38.9%，比上年同期下降3.1个百分点；其中：中国品牌轿车销售162.8万辆，同比下降16%，占轿车销售总量的19.6%，比上年同期下降1个百分点；中国品牌SUV销售389.7万辆，同比下降17.3%，占SUV销售总量的52.5%，比上年同期下降5.7个百分点；中国品牌MPV销售83.1万辆，同比下降22.6%，占MPV销售总量的74.7%，比上年同期下降1.5个百分点。
1-10月，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为1861.5万辆，比上年同期下降8.5%，高于行业增速1.2个百分点。占汽车销售总量的90.1%，高于上年同期1.2个百分点。
10月，汽车出口同比增长。当月，汽车企业出口8.7万辆，比上月下降3.1%，比上年同期增长23.4%。分车型看，乘用车本月出口6.6万辆，比上月下降0.2%，比上年同期增长32.1%；商用车出口2.1万辆，比上月下降10.8%，比上年同期增长2.6%。
1-10月，汽车企业出口83.4万辆，比同期下降5.6%，降幅较1-9月缩小2.5个百分点。分车型看，乘用车出口58.6万辆，比同期下降10%；商用车出口24.9万辆，比同期增长6.4%。
就上述数据，从10月产销数据完成情况看，产销量继续回升，但回升的幅度仍较小。其中乘用车市场消费需求没有明显改善，商用车在各地加快更新淘汰及投资拉动等因素的影响下，本月继续保持较好的增长势头。
10月，新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，比上年同期分别下降35.4%和45.6%，降幅连续三个月扩大。产销累计增幅已经降至11.7%和10.1%。去年11月和12月新能源汽车产销基数较高，照此情况发展下去，全年产销存在转负可能。
下半年以来，我国汽车产销虽呈现了降幅逐渐收窄的走势，但在国内市场消费需求不足、国六标准带来的技术升级压力、新能源补贴大幅下降等因素的影响下，市场总体回升的幅度有限。而这些影响因素短期内仍将存在，因此行业将继续承压，企业分化也将更加明显。
前三季度，国民经济运行总体平稳，经济结构持续优化，中汽协预计，随着国家“六稳”政策的逐渐落实，未来两个月，汽车销量降幅将继续呈现逐渐收窄态势。
四、造船行业
据中国船舶工业行业协会，1～10月份，全国造船完工3163万载重吨，同比增长4.6%。承接新船订单2119万载重吨，同比下降25.6%。10月底，手持船舶订单7887万载重吨，同比下降7.7%，比2018年底下降11.7%。
图4：船舶主要指标
（数据来源：中船协）
1～10月份，全国完工出口船2973万载重吨，同比增长7.3%；承接出口船订单1971万载重吨，同比下降22.1%；10月末手持出口船订单7224万载重吨，同比下降4.7%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的94%、93%和91.6%。
1～10月份，53家重点监测的造船企业造船完工3063万载重吨，同比增长4.9%。承接新船订单2024万载重吨，同比下降25%。10月底，手持船舶订单7726万载重吨，同比下降5.1%。
1～10月份，53家重点监测的造船企业完工出口船2882万载重吨，同比增长7.8%；承接出口船订单1886万载重吨，同比下降20.5%；10月末手持出口船订单7092万载重吨，同比下降2.0%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的94.1%、93.2%和91.8%。
1～10月，船舶行业80家重点监测企业完成工业总产值3221亿元，同比增长6.2%。其中船舶制造产值1450亿元，同比增长4.3%；船舶配套产值239亿元，同比增长3.9%；船舶修理产值124亿元，同比增长18.1%。
1～10月，船舶行业80家重点监测企业完成出口产值1170亿元，同比增长4.5%。其中，船舶制造产值818亿元，同比增长4.6%；船舶配套产值46亿元，同比增长4.5%；船舶修理产值73亿元，同比增长17.7%。
1～10月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入2335亿元，同比增长5.4%；利润总额27.6亿元，同比增长86.5%。
1～10月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的36.8%、43.6%和43.6%。
就上述数据，2019年1-10月份，我国造船完工量小幅增长，新承接船舶订单量和手持船舶订单同比下降。重点监测企业工业总产值等主要经济指标持续增长。
Mysteel金属产业研究中心研究员刘颖表示，在全球经济疲软的背景下，10月份全球新船订单量未能保持9月份较高水平，开始小幅回落，且10月份新船订单以高附加值的LNG船、大型油船、超大型集装箱等为主，中国有明显竞争优势的干散货船却相对较少，导致10月单月新船订单八成以上被韩国船厂揽获，我国10月新承接订单量大幅下滑。
10月单月我国新船订单量172万载重吨，较9月份375万载重吨下降54%，但由于去年10月份新船订单基数较小，单月订单同比仍增长5%，造船完工量227万载重吨，环比下降33.6%，截止10月底手持订单量下降54万载重吨，手持订单量再创近十年来最低水平。
我国新承接出口订单同比降幅持续收窄。1-10月份，全国完工出口船2973万载重吨，同比增长7.3%；承接出口船订单1971万载重吨，同比下降22.1%；10月末手持出口船订单7224万载重吨，同比下降4.7%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的94%、93%和91.6%。
造船板方面，虽目前船厂由于限硫令即将实施，安装脱硫设备订单增多，但新船手持订单量仍低于去年同期水平，船厂对造船板需求明显趋弱，造船板价格跌幅高于中厚板。截止10月25日，中厚板价格环比下降1.5%，造船板价格环比下降1.7%。
就船板而言，手持订单量持续创近十年低位，船厂对船板采购积极性减弱，预计11月我国造船板价格重心或将下移。接近年底，2020年“限硫令”实施对船东提交新船订单产生冲击，或将带来一波订单，同时新船订单不及去年，中国造船板价格持续走跌，成本对船价难有支撑，新船价格连续下滑，对船东提交订单积极性将有很大提振，预计我国新承接订单量短期将环比增长。
五、家电行业
国家统计局数据显示，10月我国冰箱产量为704.6万台，同比增长3.0%；1-10月累计产量为7110.9万台，同比增长3.8%。
10月我国空调产量为1332.2万台，同比下降2.1%；1-10月累计产量为18331.7万台，同比增长6.2%。
10月我国洗衣机产量为761.5万台，同比增长13.5%；1-10月累计产量为6341.5万台，同比增长7.6%。
10月我国彩电产量为1996.8万台，同比下降0.8%；1-10月累计产量为15595.6万台，同比下降3%。
图5：我国主要家电产品产量表
（数据来源：国家统计局）
海关数据显示，10月我国出口空调195万台，同比增长2.4%；1-10月累计出口4891万台，同比下降3.9%。10月我国进口空调7159台，同比增长470.4%；1-10月累计进口21520台，同比增长24.7%。
10月我国出口冰箱454万台，同比增长8.2%；1-10月累计出口4709万台，同比增长7%。
10月我国出口洗衣机223万台，同比增长10.1%；1-10月累计出口2146万台，同比增长10%。
10月我国出口彩电834万台，同比下降16.7%；1-10月累计出口7952万台，同比增长0.2%。10月我国进口彩电820台，同比增长75.6%；1-10月累计进口10566台，同比下降73.5%。
从上述数据来看，今年10月份空调产量比全年高值少了将近800万台，接近行情最差的2015年水平。Mysteel金属产业研究中心研究员陆子渊表示，空调行业的需求主要来自于国内，内销市场淡季表现的低迷对企业的生产造成了影响。即便企业出口仍然向好，也无法阻挡10月份的空调产量同比由正转负。
此外，国内市场对空调的需求仍将维持低迷的状态，库存将不可避免的继续积累，已逼近2015年的最高值。当时为了解决库存积压的问题，以格力为首的空调企业主动实行去库存的战略，减少生产的同时降低销售价格，最终有效地清理了多余的库存。
现阶段，空调行业的寒冬已经来临，若国家层面没有刺激政策出台的话，接下来空调企业的生产节奏将放缓。而空调是家电行业中耗钢量最多的细分行业，这将对家电用钢需求造成较大的影响。
彩电产量再创新高，行业竞争激烈。然而，彩电企业业绩的增长并不是来源于收入的增长，主要依靠的是成本的不断削减。TCL、创维和长虹等知名彩电企业，其营业收入的增速都不超过7%，表明在产量增长的同时，彩电价格也一直在下滑，行业竞争较为激烈。
虽然营收增速较低，但由于面板价格的持续下行，彩电龙头企业业绩改善的现象较为明显，上面三家企业的净利润增速都超过了30%，这也给予企业实行低价策略一定的保障。现阶段，成本处于低位的状态短期改变的可能性不大，因此彩电生产仍将维持较高的增速。
冰箱依靠出口维持增长，国内市场不尽如人意，需求低迷状态延续，提前释放的出口订单是冰箱产量增长的主要动力，因此最后两月的冰箱产量同比增速将有所减缓，甚至存在转负可能。
洗衣机迎来生产小高峰，洗衣机10月产量为662.0万台，创全年单月新高，同比增长4.0%。而10月份销售情况转好，是三大白电中唯一实现量额齐增的品种。同时，洗衣机的结构升级较为明显，高端机型跻身TOP5畅销产品，对销售额的提升作用更为明显。四季度是洗衣机的生产旺季，需求又向好，对洗衣机生产企业将是一种正向刺激，预计未来产量将继续突破全年新高，实现增长。
六、机械行业
国家统计局数据显示，2019年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.7%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比9月份回落1.1个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.17%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。
分行业看，10月份，41个大类行业中有31个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业下降2.7%，纺织业下降1.3%，化学原料和化学制品制造业增长3.0%，非金属矿物制品业增长4.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长6.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长9.1%，通用设备制造业增长3.1%，专用设备制造业增长5.0%，汽车制造业增长4.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长3.0%，电气机械和器材制造业增长10.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.2%，电力、热力生产和供应业增长6.7%。
图六：我国挖掘机产量表
（数据来源：国家统计局）
据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计，2019年1-10月，我国挖掘机械市场总销量196222台(含出口)，相比去年同比增长14.4%，创同期销量历史新高;国内市场销量174680台，同比增长12.1%;海外市场实现出口21542台，同比增长37.8%，占总销量比例达11.0%，出口市场的快速增长趋势，已经成为市场重要组成部分。
从上述数据看，受益于基建、房地产需求拉动、设备更新以及出口发力等多重因素的驱动之下，挖掘机销量持续走高。
基建方面，1-10月的基建投资增速出现放缓，但近期多项重磅新政落地，2020年新增专项债额度已提前下达1万亿元，固定资产投资项目资本金管理新规也已正式下发，受益于专项债和项目资本金等新政策措施的支持，今年年底基建投资有望企稳回升。此外，因为今年“暖冬”的出现，叠加节前赶工期，将进一步拉动工程机械行业需求。
房地产方面，1—10 月房屋新开工面积同比增长 10%，较 1—9 月上升 1.4个百分点。新项目开工出现反弹，竣工有望继续上行，1—10月商品房竣工面积同比下降5.5%，降幅较1—9月收窄3.1个百分点。1—10月全国土地购置面积同比下降 16.3%，降幅较 1—9 月收窄 3.9 个百分点。1—10月商品房销售面积同比增长0.1%，今年以来累计增速首次由负转正，10月房地产数据超预期，工程机械需求得到有力支撑。
老旧设备更新方面，因近年来日益严格的环保力度，企业相关老旧设备的更新也将进一步拉动挖掘机销量的增长。
此外，机构数据显示，2019年10月份中国工程机械市场指数即CMI为130.66，同比降低9.76%，环比增加3.89%（依据CMI判断标准，CMI略高于荣枯值130，市场处于稳定发展与比较乐观之间）。
10月份中国工程机械市场指数环比为正，继续增加2.49个百分点；同比为负，降幅缩小2.24个百分点。表明10月中国工程机械市场进入2019年下半年的旺季阶段，但是另外一方面，在部分区域市场，受国庆因素、季节因素等影响，已经出现了下行的压力与趋势。
总体来看，工程机械需求仍将保持较高水平。
