回顾2019年11月份,市场建筑钢材行情呈现冲高回落的行情,相比于10月份高位回落止跌的行情来看,11月份武汉市场一线资源的均价为3998元/吨,较2019年10月份均价上涨了133元/吨,涨价行情最大累计涨幅为410元/吨,跌价行情最大累计跌幅为170元/吨。11月需求明显恢复,资源补充趋缓对价格形成支撑,库存呈现逐渐减少的状态,期螺表现呈现偏强震荡的走势,贴水幅度依旧较大。进入12月,市场是否维持偏弱态势?供需基本面的情况又将呈现哪些变化,对接下来的价格行情又将如何演绎?笔者综合几方面因素进行简单探讨。

一、钢厂盈利放大 12月供应继续恢复

从区域同类钢厂价格对比来看,11月份武汉一线螺纹钢均价较长沙约低68元/吨;较南昌约低68元/吨、较上海约高47元/吨,均价对比来看,表明长沙与南昌市场行情价格均较为坚挺,而上海市场价格虽然依旧最弱,但与上海价差有所缩窄。整体表现出华东市场较华中市场价格依旧偏弱,而与武汉市场价格对比,其价格水平较上海价格在月末回调更为明显。但据悉暂未影响北材资源流入的情况。

从生产成本角度来看,11月以来矿石、焦炭价格月环比均降幅明显,废钢价格月环比小涨,相应品种跌幅大于废钢涨幅,整体呈现原材料价格下跌成材价格上涨的表现,因此长流程钢厂生产成本月环比有所下降,盈利空间有所放大,而短流程钢厂生产成本也迎来盈利水平的恢复。

从省内钢厂的调研情况来看,11月份省内钢厂排产呈现恢复状态,具体高炉钢厂实际产量月环比增加约43.6%;而省内电弧炉钢厂实际产量月环比约增加30.6%,供应预期有所增加。进入12月份,高炉钢厂排产将继续饱和生产,据悉或在11月的产量基础上增加6.65%。截止月底,整体厂内库存月环比增加50.7%,由此看来,12月份钢厂供应压力的恢复与厂库同步增加的表现或使市场价格呈现高位承压的预期。

二、11月库存逐周递减 12月供需表现值得关注

据Mysteel跟踪了解,截止至11月29日,武汉螺纹钢品种库存总量约在22.55万吨以上,周环比减少约0.40%,月环比减少约13.57%,年同比增加约10.27%;整体已低于2018年1-12月的平均库存水平约23.95%;1-11月份的平均库存量较2018年同比平均库存量增加约2.8%。

从数据对比来看,表明整月武汉市场库存逐周递减。同比数据则表明库存消化幅度较大,从而库存压力有所减缓,说明今年11月份叠加的供应与积压的需求有较好的对冲表现,而12月的供需表现值得关注。

结合武汉市场同口径样本的成交量来看,截止至11月29日,11月份21个工作日的合计成交量环比10月份19个工作日的合计成交量增加139.68%,日均成交量11月环比10月增加116.85%。从年同比来看,今年11月21个工作日的合计成交量同比2018年11月份22个工作日的合计成交量增加22.48%,日均成交量同比增加28.31%。

从数据对比来看,整体成交量有所恢复,市场库存逐周递减表明商家加大直发和出货的情况较为明显。结合价格表现来看,11月份市场呈现冲高回落的态势,表明商家逢价涨行情积极出货的表现尤为积极。进入年底,去年12月份较11月份的成交量环比减少10.2%,需求进一步萎缩,因此今年12月恢复的供应与趋弱预期的需求是否呈现供大于求的表现值得关注,另2020年春节提前的时间对应冬储预期的表现也将左右12月的价格表现。

三、期现修复将加速 期强现弱或是主基调

截止至12月2日午盘,2001合约收于3634元/吨,成交量小幅缩量,持仓量大幅缩减,说明空头出逃积极,主力逐步移仓,期现贴水幅度的修复将有所加速。日K线收下影线较长的阳线,点位跌至3560有较强支撑。对比现货价格,以武汉市场一线螺纹钢网价为例,现武汉区域价格为3998元/吨,较上海价格高47元/吨。若现货理计价格换算成过价格与期螺的价格进行对比,现期螺01合约相对现货价格贴水幅度依旧不小,在供需矛盾暂不明显的情况下,随着主力移仓,12月将迎来逼仓行情,期强现弱或是主基调。

综合看来,11月需求明显恢复释放,库存逐周递减。商家逢高积极出货,12月恢复的供应与趋弱预期的需求是否呈现供大于求的表现值得关注,另2020年春节提前的时间对应冬储预期的表现也将左右12月的价格表现。在期货12月存逼仓行情预期的情况下,期强现弱的行情或是主基调。预计12月份行情将呈现高位承压的震荡行情。还请商家根据自身资金状况与供需情况理性操作。