引言:上周进口铁矿石市场价格窄幅震荡,市场交投氛围转弱,成交减量。本周来看,澳巴到港量或将有所增加,在需求无明显减弱的情况下,钢厂利润处于高位,预计矿价呈震荡偏强运行,重点关注限产政策。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面:上周五Mysteel62%澳粉指数87.05美元/吨,环比减少0.75美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数664元/吨,环比跌2元/吨;Mysteel65%球团溢价指数为24.75美元/吨,环比涨2.75美元/吨;Mysteel62.5%块矿溢价指数0.2315美元/吨度,涨0.0057美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+1.25美元/吨,跌0.45美元/吨。

衍生品市场方面:上周五下午连铁主力合约收盘646,环比跌4.5;截止上周四,SGX主力合约收于84.77美元/吨,涨0.51美元/吨;交割利润开始减少,青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-5.86元/吨,环比减少5.58元/吨,同比去年增加30.56元/吨。

价差方面:上周高低品价差持续扩大,截止周五青岛港PB粉与超特粉价差122元/吨,环比扩大2元/吨;巴西矿溢价扩大,青岛港PB粉与卡粉价差-98元/吨,环比扩大2元/吨;粉块价差扩大,青岛港PB粉与PB块价差-154元/吨,环比扩大1元/吨。期现基差方面,PB粉基差73.3,环比走强2.3;超特粉基差-64,环比走弱0.1.

利润方面,进口利润有所增加。截止周五,青岛港PB粉进口利润-7.24元/吨,环比增加3.69元/吨;青岛港卡粉进口利润-10.54元/吨,环比增加3.22元/吨;青岛港PB块进口利润-5.33元/吨,环比增加2.76元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润489.89元/吨,周环比减少46.22元/吨。河北废钢与铁水价差642.05元/吨,环比扩大16.8元/吨。

二、市场回顾:

华北区域:现货交投转好 品种间出现分歧

上周华北地区现货市场价格先扬后抑,截至周五,多数品种价格较上周五出现不同程度的抬升,但高品及中低品自周二起持续阴跌,其中超特粉跌幅最大,累计下跌8元/吨,其余品种较上周五弱稳。

进口铁矿石于上周初出现大幅上扬,由于多数品种存在利润倒挂现象,现货贸易商惜售心态明显;不过随着螺纹及连铁盘面转弱,市场心态出现分歧,部分贸易商凭借落袋为安的心态抛售现货。买方方面,上周钢厂采购频率并未出现明显改变,不过由于部分贸易商囤积现货,致现货市场整体交投稍显活跃,成交品种集中在PB粉、超特粉、巴混等资源,块矿资源品种询盘较差。

具体到品种来看,PB粉依旧为周内最活跃品种,与价格下行的中低品价差继续拉大,截止周五已由上周的130元/吨扩大至136元/吨,考虑到目前超特粉货权相对分散,而PB粉现货资源依旧较为紧缺,不排除二者价差继续扩大的可能;上周PB粉与卡粉价差由上周的99元/吨缩小至89元/吨,不过据Mysteel粗略统计,即使在钢厂利润转好的当下,卡粉价格依旧未优惠到刺激钢厂增加对其用量的程度。

综合来看,目前市场多数贸易商依旧以挺价为主,考虑到本周唐山地区现货资源到港情况未出现明显好转,预计本周现货市场呈震荡偏强走势。

沿江区域:成交量有所下滑 价格小幅走弱

上周沿江地区62%澳粉指数较上周持稳,钢厂港口现货采购量减少,部分贸易商后期存有挺价情绪。

贸易商方面,周初连铁主力合约表现较强,港口现货报价随之上涨,成交量环比上周有增加;转至周中,连铁主力合约开始走弱,部分贸易商稍有挺价,交投氛围有所转弱。据了解,贸易商近期囤货意愿较差,主因近期沿江贸易库存上涨,而钢厂采购动力不足。据不完全统计,目前沿江铁矿贸易库存量为430万吨,较上期增加90万吨。

钢厂方面,铁矿日耗、库存均有所增加,库存增量主要体现在钢厂海飘库存增加,而厂内库存在下降。但钢厂采购以维持正常可用天数为主,大举补库暂未体现。

港口方面,值得关注的是,因季节性原因,长江口遭遇大风天气,压港船舶数量增多,铁矿石进江量减少,且多为钢厂海漂货或长协货,因此钢厂提货减少,港口疏港有所回落。

综上所述,贸易库存高位,钢厂需求维持稳定,预计本周沿江进口矿现货市场震荡运行。

华东区域:交投情绪减弱 矿价或震荡调整

上周山东地区进口矿港口现货市场先扬后抑,周初市场延续涨势,但随之一路震荡下行,截止至周五,部分品种较上周五有0-10元/吨不同程度的跌幅。

周初市场偏强运行,贸易商方面报价上扬5-10元/吨,且挺价心态强,甚至部分贸易商出现封盘惜售的现象,而钢厂方面其一恐价格继续上涨,其二限产也均已恢复,叠加高利润的前提下对价格接受度尚可,整体需求有所释放。但随后伴随着盘面跳水且持续偏弱震荡,钢厂观望情绪浓厚,恐价格冲高之后出现持续回落,尽可能按需补库,压价明显。反观贸易商方面,暂未有恐慌心理蔓延,价格依旧坚挺,主动降价意向不强,甚至有个别大户贸易商近期有成规模囤货迹象,买卖双方博弈,成交明显缩量。

据了解,目前山东个别钢厂螺纹吨钢毛利已高达六七百,且钢材出货暂未出现明显压力,因此也刺激钢厂对高品粉矿的需求,加上超特等低品资源分散,近期明显看到PB粉,纽曼粉,卡粉等主流高品粉矿议价能力高于中低品粉矿。据部分钢厂反映,今年春节较早,考虑到天气转冷以及运输等问题,补库需求或将前置,但仍需12月中旬之后才集中性考虑节前补库计划,本周出现累积库存的机会较小。除此以外,考虑到十一月份以来,临时性限产频发,个别钢厂已适量增加块球的入炉比例,同时增加一定量的烧结矿库存以备不时之需,预计块球的议价能力仍将高于其他品种。

综合来看,目前虽建材成交出现小幅疲软,但整体铁矿市场情绪尚可,贸易商仍挺价为主,预计本周仍呈震荡行情。

三、基本面

上期,澳巴发运总量、到港量均有所回落,其中非主流到港量达到今年绝对地位,根据目前的海飘以及发货量预计,本期到港量将有所回升。

上周澳巴发运量均有所下降,澳洲发运总量高位回落至1468.6万吨,环比减少224.2万吨,但仍略高于上月周度发运均值;巴西发运总量656万吨,环比减少15.1万吨,略低于上月周度发运均值,但其发往中国(包含新加坡、马来西亚)的比例从74%回升至79%。分矿山来看,除FMG以外,其余三大矿山发运量均有不同程度的回落,其中力拓因上期发运高位,叠加新增检修较多,周度发运量降幅最大;VALE矿山因TUBARÃO存在检修发运量持续回落;其余中小矿山均存在小幅回升。本周(11/25-12/1),澳洲新增泊位检修较多,预计发运量低位徘徊;巴西新增检修较少,预计发运量小幅回升。

上周新口径全球发运总量2970.2万吨,环比减少118.9万吨;其中除澳巴外国家发运总量620.7万吨,环比增加122万吨,增量国家主要在加拿大、菲律宾、南非。

本期中国铁矿石到港量2034.7万吨,环比减少207.3万吨;较上月周均高53.4万吨,较今年周均高109.7万吨,幅度5.7%,目前到港处于今年中等偏高水平。其中澳矿到港减量最大,环比下降161.5万吨至1341.5万吨,与两周前澳矿发运趋势一致;非主流矿本期到港再度回落至今年绝对低位,本期到港仅98.8万吨,较上期下降107.8万吨,幅度52%。但巴西矿到港有所回升,环比上期到港增加62万吨,至594.4万吨。区域来看,华南地区到港减量最大,环比上期减少115.6万吨。根据后期预计到港以及海漂资源判断,预计(11/25-12/1)到港小幅增加。

上周钢厂库存持续增加,高炉开工率与铁水产量均呈回升趋势,疏港量维持高位,港口库存开始去库,预计本周面临小幅累库可能。

本期64家钢厂进口烧结粉总库存1576.11万吨,环比上周增加30.8万吨;钢厂库存持续小幅增加,由于近期唐山区域限产政策放宽,钢厂维持正常需求而被动增加库存,上周库存上涨明显,其余区基本平稳;日耗方面,上周进口烧结日耗59.03万吨,环比上周增加4.69万吨,临时性限产解除,邯邢、唐山、山西的烧结日耗有不同程度的恢复。上周库存、日耗均有小幅增加,整体进口矿库存消费比从28.45降至26.70。

全国高炉开工率78.28%,环比增1.05%;日均铁水产量223.40万吨,环比增3.98万吨。上周新增检修高炉5座,主要集中在山西地区,多为采暖季限产及高炉大修;上周新增复产高炉14座,主要以华北地区为主;因利润持续高位,钢厂生产积极性提升,西北和西南地区无高炉复产但钢厂提高利用系数,铁水产量同样有明显增加。11月底各地均再次启动重污染天气预警,预计本周开工率或小幅下降。

上周库存12383万吨,环比降133万吨;日均疏港量304万吨,降1.7万吨;日均转水量72万吨,降8万吨。上周到港量高位回落207万吨,而钢厂因补库疏港继续维持高位。分区域来看,华北与华东两地区库存疏港分别上涨3万吨,处于年内高位,库存也同降70多万吨,两地区库存共计下降155万吨。东北地区库存平稳,但因大风天气影响有封航情况,在港船舶数量增加7条,其余地区压港船舶数量小幅缓减。目前各地重污染天气预警再次开启,且上周到港量小幅增加,叠加压港缓减因素,预计库存或有增加趋势。

上周港口与远期现货成交减量,市场交投氛围减弱,主要在于贸易商成交减少,钢厂存在小幅补库。

上周Mysteel统计港口现货日均成交129.32万吨,环比上期减少24.78吨,10月日均成交量91.92万吨;上周港口现货成交有所减量,主要在于贸易商心态转弱,买货意愿降低,成交减少,钢厂方面依旧按需采购,少量补库。

远期现货日均成交24.1万吨,环比上周减少6.7万吨,10月日均成交量28.1万吨;上周远期现货成交持续走弱,主要在于前期钢厂采购美元货较多,海飘库存属于较高位置,叠加进口利润倒挂,上周采购意愿较弱。

四、上周热点回顾

1、Mineral Resources铁矿石新项目进展:澳大利亚矿业公司Mineral Resources最近发布年度会议报告,报告显示,目前该公司拥有两个铁矿石新项目。Marillana铁矿石项目将进行为期6个月的测试钻探,以进一步优化开采过程。钻探完成后,预计于2020年第二季度开始向相关部门申请,批准矿山的生产。

Kumina铁矿石项目于2019年底完成钻探,预计于2020年中旬向矿石储量联合委员会(JORC)更新矿山报告。

Mineral Resources预计分阶段对Pilbara地区的铁矿石项目钻探和可行性研究进行投资,总耗资高达2000万澳元(合约1358万美元)。该公司目前还在评估一些其他投资机会,作为对当前项目的补充。

2、高强度磁选铁矿厂为罗伊山6000万吨的年产量目标提供动力澳大利亚铁矿石生产商罗伊山(Roy Hill)即将启用湿式高强度磁选铁矿厂(high intensity magnetic separator,即WHIMS),这将为其6000万吨的年产量目标提供动力。

罗伊山于去年获批提高其铁矿石运能。湿式高强度磁选铁矿厂将使用两种类型的磁性材料,以筛选尾矿中的高品超细铁矿石。罗伊山现有的选矿厂尚无法筛选这部分铁矿石。

湿式高强度磁选铁矿厂一旦建成,这类超细铁矿石将不会被作为尾矿处理,而是堆存到罗伊山现有的粉矿加工厂。

罗伊山的首席执行官Barry Fitzgerald表示,在澳大利亚同等规模的矿业公司中,罗伊山是首个利用赤铁矿磁选的矿企。通过启用湿式高强度磁选铁矿厂,罗伊山每年将减少400万吨尾矿,从而减少铁矿石生产对环境的影响。

该选矿厂预计在本月启用,将于12月份生产出首批使用湿式强磁选技术的铁矿石。

3、10月份世界粗钢产量1.51亿吨-同比减少2.8%:据世界钢协数据,全球64个国家和地区2019年10月份粗钢产量为1.51亿吨,同比减少2.8%。

世界最大粗钢生产国中国10月份粗钢产量为8152万吨,同比下降0.6%。亚洲其他国家中,印度产量为909万吨,同比下降3.4%。日本产量为816万吨,同比下降4.9%。越南产量为168万吨,同比增长25.1%。巴基斯坦产量为28万吨,同比下降14.1%。

欧盟国家粗钢产量为1334万吨,同比下降8.7%。其中,德国产量为332万吨,同比下降6.8%;意大利产量为223万吨,同比下降3.7%。西班牙产量为123万吨,同比下降7.6%。法国产量为117万吨,同比下降10.6%。

除此以外,2019年10月份土耳其产量为269万吨,同比下降15.0%。俄罗斯产量为595万吨,同比增长2.4%。乌克兰产量为156万吨,同比下降12.7%。美国产量为741万吨,同比下降2.0%。墨西哥产量为152万吨,同比下降3.6%。巴西产量为260万吨,同比下降19.4%。

2019年1-10月份,全球粗钢产量15.4亿吨,同比增长3.2%。其中亚洲国家总计11亿吨,同比增5.6%,占全球粗钢产量的72%;欧盟国家1.4亿吨,同比减3.6%;北美粗钢产量1亿吨,同比增0.02%;独联体国家8377万吨,同比增0.06%。

五、本周市场预判

上周进口铁矿石市场价格以窄幅震荡为主。本周来看,供应方面,澳巴发运量窄幅波动,根据海飘量以及发运推算,上周的到港量将有所回升。需求方面,目前铁水产量不断回升,且在钢厂利润处于偏高位置时,钢厂生产积极性较高,对于原料的需求亦存在一定支撑。下游来看,钢材表观需求量小幅回落,但仍高于去年同期,目前仍对矿价有一定支撑,但中长期来看,冬季需求将面临回落,矿价走势正由材主导逻辑变为钢厂补库带动。总体来看,预计本周矿价为震荡偏强走势,重点关注各区域重污染天气所带来的限产影响以及钢厂的补库情绪。

(负责人:谢璇、肖薇、朱克东)