十一月份,国内冷轧迎来反转,经过消息面三次降息,各地的重污染天气预警连续利好刺激,供需关系不断改善,市场走出超预期行情。冷轧11月份咸鱼翻身,价格应声上涨。临近月末,水涨船高的价格使得恐高情绪滋生,加之传统淡季下冷轧需求的不断透支,冷轧“暖冬”行情还能持续多久?笔者对此做简要分析。

、钢厂产量小幅增加

图一:冷轧钢厂实际周产量

数据来源:钢联数据

2019年11月29日Mysteel调研数据显示的29家冷轧板卷生产企业中,本周开工率82.98%,钢厂产能利用率73.86%,钢厂周实际产量为74.76万吨,周供给端冷轧产量较上周小幅减少,但目前钢厂利润偏大,12月钢材供给在此情况下有可能增加。

、库存持续下降

图二:全国冷轧库存

数据来源:我的钢铁网

截至29日本网监测23个城市库存,本周冷轧板卷社会库存104.59万吨,周环比减少1.82万吨,月环比减少6.59万吨,年同比减少9.20万吨。本周厂库和社库持续双降。随着12月“恐高”情绪以及北方陆续停工以及冬储悲观预期刺激,局部市场暂稳观望。整体库存压力不大,低库存利好支撑,不过价格的高位也带来了交投的窘境,持续性不强。近期市场冷轧成交呈现缩量,需求有所回落迹象;另一方面,气温愈发转冷,下游接单积极性并未及时跟进,中间商囤货意愿也不强,市场呈现两不旺态势。

三、后期预判

当下从基本面情况来看整体还算良好,供给端受控,需求端也不悲观,去库存进程也比较顺利,但钢厂利润的快速恢复可能引发的风险系数也在提高,冷轧继续上冲动力明显不足,价格短期大概率将进入振荡的格局,待供需或库存端有明显转变时再出现方向性行情,结构上仍是偏弱的格局。汽车、家电等行业依旧不景气,后期冷热轧卷板需求强度将减弱。汽车行业产销量持续下降。中国汽车工业协会数据显示,10月份,我国乘用车产销量分别完成193.8万辆、192.8万辆,同比分别下降3.2%、5.8%;新能源汽车产销量降幅继续扩大,10月份,新能源汽车产销量分别完成9.5万辆、7.5万辆,同比分别下降35.4%、45.6%,降幅连续3个月扩大。此外,家电行业产销状况亦不佳,洗衣机、冰箱等家电产销环比、同比均呈下降态势。

目前来看12月份冷轧将以小幅调整为主近期市场冷轧成交开始缩量,库存未出现明显降库,商家也未出现恐慌性抛货,冷轧保持一定韧性,但接下来的北材南下到货,是否开启累库还需观察12月份,经过了11月份行情的拉涨后,冷轧价格或会出现一定调整,但由于目前冷轧产量不高,商家库存压力不大,对于后市而言价格跌的可能性不大。