十一月中旬始，钢铁市场走出超预期行情，以螺纹钢为主的多个品种价格拉涨，一举扭转市场颓势。分析人士指出，11月钢材价格大涨主要因为供需关系改善。焊管在管材中承担重要角色，涨幅亦较为直观，据Mysteel数据显示，11月1日，焊管（4寸*3.75mm）全国均价为4102元/吨，截止11月27日，焊管（4寸*3.75mm）全国均价为4206元/吨，月涨幅达104元/吨，但近日市场有小幅回调的迹象，以天津友发为首的部分主流焊管厂率先作出调整。大连作为东北区域的重要钢材市场，其焊管品种亦经历上涨行情的洗礼，但十二月份的大连焊管市场又将如何演绎？笔者从以下几点进行分析：
一、本地上涨乏力 南北价差扩大
图一：11月份四大城市焊管价格
数据来源：钢联数据
十一月份大连市场焊管价格走势与全国主要城市基本一致，整体呈现上涨特征，但南、北涨势却有所不同。具体来看，11月1日大连焊管（吉林华岐4寸*3.75mm）报4010元/吨，11月27日价格涨至4110元/吨，月涨幅为100元/吨。且沈阳月涨幅仅为50元/吨，东北区域整体涨幅较小。再看南方市场，以上海和广州为例，11月1日上海和广州焊管（4寸*3.75mm规格）市场报价分别为4090元/吨和4320元/吨，11月27日价格分别为4220元/吨和4530元/吨，月涨幅分别为130元/吨和210元/吨，南方市场较大连、沈阳等东北区域涨幅大，南-北价差呈现扩大的趋势。综合来看，十一月份大连市场焊管表现上涨乏力，其中主要原因为大连焊管市场十一月份出货整体较差，商家一心向涨，却无奈需求端发力不足。由此可见，大连焊管市场涨幅受抑制，市场反馈更多地是顺势调整，谨慎出货，这一现状或将影响后市行情。
二、原料端涨势不足 成材继续调整
数据来源：钢联数据
本月唐山普方坯和瑞丰带钢价格从11号开始，维持连续两周涨势，截至11月27日唐山普方坯和瑞丰带钢价格分别为3460元/吨、3730元/吨，对比月初价格，两者月涨幅分别为130元/吨、160元/吨，距离年内最高点（7月1日钢坯报价3700元/吨、热轧带钢3950元/吨）有一定差距，原料端利润一定程度回升，市场心态稍稳。但近日国内钢价稍有松动，钢坯和带钢价格因出货较差小幅回调，唐山窄带厂家在需求及成本博弈下涨跌两难，相关管厂方面谨慎观望，成材市场开始警惕风险。
图三：唐山调坯钢厂库存和带钢需求量变化
数据来源：钢联数据
从原料端供需来看，价格或有支撑，首先，据Mysteel数据检测，截止11月22日唐山地区28家调坯轧材厂库存连续5周下降，库存去化速度加快，或将支撑市场看涨情绪。前期轧钢厂纷纷停产，调坯意愿有所减弱，然市场情绪持续看涨，商家挺价意愿较强，但原料资源仍未得到缓解，目前管厂原料到货期仍在5-7天左右，后期随着钢厂正常产出或会有所好转。其次，北方采暖季限产政策频发，继26日唐山地区环保解除后，大厂镀锌等资源供应尚未完全恢复，28日河北部分地区启动重污染防治措施，后期或执行限产政策，另外11月底山东、河北要求部分焦化企业关停，产量受限依旧是常态，后市成材价格或随钢坯及带钢价格震荡调整。
三、需求端乏力 价格上涨承压
图四：近年来辽宁省房地产施工面积情况
图五：近年来辽宁省房地产新开工面积情况
数据来源：钢联数据
据Mysteel数据显示，2019年包括大连在内的整个辽宁省房地产（房屋）施工面积和新开工面积呈现健康发展状况，特别是今年四月份和八月份，施工面积和新开工面积增长较快，但每年的十月份过后，辽宁省整体气温出现拐点，户外施工条件恶化，包括大连在内的东北地区整体受季节性影响严重，十二月份零下气温，工地大面积停工，大部分贸易商出货较差，个别库存较高的商家向周边地区发货。十一月份中旬以来，大连地区焊管钢贸商整体反映出货情况较差，受地理位置因素影响，大连地区仍保持本区域成交。综合来看，大连地区十二月份整体需求不容乐观，商家出货或将受阻，价格上涨压力尚存。
四、总结
十一月份，大连市场焊管价格应声上涨。临近月末，水涨船高的钢价使得市场恐高情绪滋生，部分品种已经参与回调，加之传统淡季下焊管需求的不断透支，何时变盘成为市场焦点。笔者认为十二月大连焊管价格会震荡调整，原因如下：
1.原料端价格调整。供应方面，秋冬季环保限产叠加前期钢厂主动检修，市场资源紧俏，缺货现象尚存，价格或有支撑。但价格上涨、利润回升促使钢厂检修力度放缓，后市市场可利用资源总量是个变数，原料端价格进一步调整。
2.成材需求萎靡。受季节性因素影响，大连地区整体出货较差，十一月中旬以来体现较为明显，后市需求释放的可能性较小。且大连地区受地理位置影响，市场资源外销的成本较大，内部消化压力加大，大幅上涨的可能性不大。
综合来看，不确定性因素尚存，十二月份大连焊管进行震荡调整的可能性较大。但仍要关注市场资源情况、国际贸易消息及相关品种行情对市场造成的影响，警惕价格盲目冲高回落的风险。
