1、【供应】

表一.五大品种周产数据对比

据Mysteel统计,建材方面,本周供应螺减线增,JGMY、JG、YG、XG、DG等13家企业因轧机检修/铁水有限/环保限产/坯料不足等原因,产量周环比累计减少11.62万吨;黑HLJJL、SG、XG、CS、RG等18家企业因复产/炉况好转/转产,周环比累计增产16.12万吨。热卷方面,本周钢厂周年化产能利用率为85.2%,周环比增加0.94%;因高炉或轧线检修而影响的日均产量为4.15万吨,周环比减少约0.66万吨;因不饱和生产而影响的日均产量为5.55万吨,周环比增加约0.14万吨。其中,本周东北、华北地区有所增量,主要是个别钢厂满负荷生产和检修结束有所复产所致;而减量主要也集中于东北、中南和华北地区,主要是由于部分钢厂仍处于检修中,以及铁水不足或废钢比减少所致。

2、【钢厂库存】

表二.五大品种厂库数据对比

据Mysteel统计,建材方面,本周除华东周环比微增2.63万吨,南方和北方的厂库持续下降,周环比分别减少5.96万吨和0.48万吨,降幅明显收窄,且华东库存增幅上升,可见当前钢厂出货情况较前期相比略有放缓或下降。其中广东、广西、江苏、辽宁和云南为主要降库省份,四川、山东、湖北为主要增库区域。热卷方面,厂库增加主要集中在华北地区,与钢厂复产相关;降库则主要集中于东北、华南地区,发货稳定主要是受钢厂减量影响,降库增加。

3、【社会库存】

表三.五大品种社会库存数据对比

据Mysteel统计,建材方面,以主要品种螺纹钢为例,社会库存继续大幅收窄,华北、华东和西南为主要降库区域。华东累计降库1.30万吨,年同比减少15.28万吨;南方累计增库0.83万吨,年同比增加16.20吨;北方累计降库3.37万吨,年同比减少12.75万吨。当前社会库存降幅收窄主要原因在于当前南下资源量陆续流入市场,常备库存量增加,部分短缺资源量得到补充,资源流通率下降,加之当前终端需求动力略有不足,消化库存能力有所下降,因此库存降幅收窄,预期下周库存大概率增加。热卷方面,除华北、西北和东北,华东和南方均有不同程度降库。华东累计降库0.82万吨,年同比增加1.86万吨;南方累计降库2.79万吨,年同比减少9.67万吨;北方累计增库1.63万吨,年同比减少19.07万吨。

4、【库存合计】

表四.五大品种库存汇总数据对比

据Mysteel统计,本周五大品种库存总量为1167.71万吨,环比上周减少34.97万吨,降速2.9%。上周五大品种库存总量为1202.68万吨,环比上周减少75.38万吨,降速5.9%。本周五大品种均有降库,其中建材本周降库20.18万吨,降速3.3%,上周降库60.78万吨,降速9.62%。板材本周降库14.79万吨,降速2.66%,上周降库18.51万吨,降速2.56%。

5、【全国库存变化图】


说明:螺纹钢、线材社会库存选取35城样本数据;热轧社会库存选取33城样本数据;中厚板社会库存选取31城样本数据;冷轧社会库存选取26城样本数据;

【综合结论】:

1、供应方面,上周预期螺纹供应或保持在355-360万吨的水平,线盘供应或增加至145-154万吨的水平,其中螺纹钢基本符合预期,线盘因复产后生产状态恢复有限,增产幅度略低于预期。本周实际情况为建筑钢材总体窄幅震荡,螺减线增。当前螺纹钢供应一个关键点是在当前高位利润水平驱动下,为什么近几期产量未有明显增加?笔者认为主要原因在于第三季度时期多数高炉企业达到供应峰值,此后限产消息频出,加之多数企业选择年中短时例检,因此高炉基本没有达到满产状态,棒材轧机产能利用率普遍保持在50%-80%之间,突出省份有河南、江苏、山东、河北、新疆,其中江苏主要原因在于代表钢厂短时例检,河南、山东、河北主要原因在于限产/例检,新疆主要原因在于例检/冬休停产。但据我网统计数据可见,当前尚有利润支撑,部分高炉企业生产状态也正逐渐恢复,产量增幅也逐期增加,因此预计螺纹供应或增加至360-368万吨。


2、需求方面,上周预期终端需求市场力度或将随着市场被动补库力度的加强而有被微幅压制的可能性,螺纹钢表观消费窄幅震荡,本周表观消费数据降幅略高于预期,主要原因在于本周社会库存受市场到货量增加的影响,降幅明显收窄。加之钢厂出货速度放缓,因此表观消费降幅扩大。从螺纹钢表观消费量来看,本期螺纹钢表观消费数据为362.14万吨,与上周(399.13万吨,降幅为9.27%;与上月(395.3万吨;2019.11.1)相比,降幅为8.39%;与2018年同期(336.31万吨;2018.11.30)相比,增幅为7.68%;与2017年同期(349.6万吨;2017.12.1)相比,增幅为3.59%。就当前市场需求表现来看,全国各区域现货均价已有下跌迹象,终端完工比例也有明显提升,加之库存拐点或将出现,预期螺纹钢表观消费或继续下降。


3、库存方面,上周预期若船运卸货顺畅,库存降幅或继续收窄,本周基本符合预期。从现状来看,当前北方资源流入南方市场速率较前期已有明显增加,市场部分规格紧缺现象已有缓解,市场资源流通率略有下降。因此在持续弱化的刚需基础之上,市场消化库存的能力或随着供应回升和资源到货而被持续压制,并显露拐点