铁矿石盘面大幅拉涨修复预期差，供给方面，VALE下调销量目标，11-12月铁矿石供给环比增量有限；需求虽受环保限产扰动，但是钢材持续降库，钢厂利润大幅回升背景下，增产动力充足，PB粉与低品矿价差拉大反映盘面对应的中品矿相对需求较好，废钢价格坚挺亦利多矿价。虽然当前主力合约基差收敛至较低水平，但考虑到年前钢厂原料补库将要启动，预计铁矿石盘面震荡偏强，回调可尝试逢低做多，I2001参考入场区间630-640。
现货市场：昨港口现货价格上涨6-25吨，全国主港铁矿累计成交262.30万吨，环比上涨177.86%。25日进口矿港口现货市场较为活跃，山东PB粉主流报价665元/吨，议价空间拉大至10元/吨左右；唐山港口PB粉主流报价670元/吨，意向成交价660元/吨。午后随着盘面拉涨，现货报价水涨船高，山东港口PB粉意向成交价665-670元/吨，唐山港口PB粉意向成交价涨至670元/吨。钢厂方面询盘尚可，但下午现货涨势凶猛，且贸易商挺价，部分钢厂对价格接受度一般，采购情绪有所减弱。
库存：截止11月22日，全国45个港口铁矿石库存为12517.25较上周增143.50；日均疏港量306.13降10.30。分量方面，澳矿6555.15增14.85，巴西矿3610.91增92.74，贸易矿5703.85增116.17，球团634.57降6.27，精粉868.08增7.76，块矿1937.58增78.38；在港船舶数量112增11（单位：万吨）
需求：截止11月22日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.24%，环比降0.7%，同比降0.35%；高炉炼铁产能利用率78.47%，环比降0.3%，同比降0.76%，钢厂盈利率87.85%，环比增1.62%，日均铁水产量219.42万吨，环比降0.83万吨，同比降2.13万吨。
