核心观点：
今日黑色系商品期货大幅拉涨，受煤焦市场利好消息影响，焦炭价格大幅拉涨，收涨超5%，盘面增仓上行，资金流入超7亿元，铁矿石价格随之大涨，收涨超3%，螺纹、热卷纷纷涨超1.5%，焦煤微涨；近期黑色系商品全线上行，盘面钢材成本利润纷纷走高，而螺纹获利盘较多，有获利抛盘趋势，盘面价格或冲高回落。品种现货方面，受盘面价格大幅拉涨影响，现货价格小幅上行，其中螺纹钢均价涨28元/吨，热卷均价涨24元/吨，其他品种均有小幅上行，市场成交保持较好；目前看北方消费进一步走弱，而西南赶工以及华东、华南赶工迹象依然明显，个别前期延误项目有新开的情况，消费同比偏强，但后期确认将整体走弱，预计本周现货将见顶回落。
- 宏观动态
1、【国内商品期市收盘多数上涨 黑色系涨幅居前】国内商品期市收盘多数上涨，黑色系涨幅居前，焦炭涨逾5%，铁矿石涨逾3%创9月中旬以来新高；能化品多数上涨，郑醇涨逾2%；农产品涨跌不一，棕榈油涨逾2%，粳稻跌逾3%；贵金属均下跌，沪银跌逾1%，沪金跌0.63%。
2、【收评：创业板指跌1%失守60日线 周期股全线爆发】今日大小指数分化明显，创业板指跌超1%失守60日线，前期强势科技股延续调整，芯片、软件成杀跌主力军，汇顶科技、国科微、左江科技、远光软件等一批个股跌停，但钢铁、水泥、煤炭的等周期板块集体爆发，安源煤业4连板，高低估值切换现象再现，主力资金开始弃高就低，北向资金大幅流入，沪股通净流入42亿，深股通净流入27亿。截至收盘，沪指涨0.72%，报收2906点；深成指跌0.01%，报收9626点；创业板指跌1.07%，报收1661点。
3、【大商所：同意中信证券等12家公司成为铁矿石期权做市商】大商所公告，同意中信证券、五矿产业金融服务（深圳）有限公司等12家公司成为铁矿石期权做市商；新增中信证券、五矿产业金融服务（深圳）有限公司等2家公司成为豆粕期权做市商。
- 期货市场风云
数据来源：钢联数据
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今日国内黑色系商品期货全线上涨，螺纹涨1.51%；热卷涨1.56%；铁矿涨5.17%；焦炭涨0.56%；焦煤涨3.34%，黑链指数小幅上涨，资金大幅流入。具体来看: 建筑钢材现货市场报价普遍上调，近日钢厂受库存下滑支撑多数上调出厂价，叠加唐山处置11家无证排污焦企，原材料价格走高亦对钢价构成支撑。技术上，RB2001合约减仓上行，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，绿柱转红柱；1小时BOLL指标显示上轨与中轴开口缩小。操作上建议，回调择机短多，止损参考3650。
- 现货基本面
3.1.钢铁原料
数据来源：钢联数据
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钢坯: 25日钢坯出厂累涨30元/吨，报3480元/吨。今日直发顺畅，协议加价30元/吨。仓储现货全天3570-3580元/吨均有成交，继续以交单为主。在此局面下今钢坯主流厂家连续三次上调报价，共累涨30元/吨至3480元/吨。下游成品材方面，部分品种上调20-30元/吨。涨后低价成交偏强，上游钢坯提振作用明显，带动成品价格走高，但涨后表现不一，其中窄带成交可，型材方面部分低价活跃，整体成交一般。通过近期市场表现来看，虽然在螺纹期现强势带动下，市场涨势仍显，但随着后期北材南下资源陆续到港，市场偏空局面随之增加，同时目前市场恐高情绪明显，市场操作多显谨慎，综合来看，近期钢坯市价或冲高回落。
生铁：今日生铁市场价格暂稳。山西翼城：铸铁3420元/吨，球铁3360元/吨，炼铁3050元/吨；山东临沂：铸铁3130元/吨，球铁3380元/吨，炼铁2850元/吨，现款含税。炼铁交投氛围尚可，因成材、钢坯价格继续上涨，钢厂对炼铁采购积极性不减，铁厂目前库存低位，售价相对坚挺，今日四川地区一铁厂复产，对当地炼铁资源偏紧状态有所缓解；球铁市场价格持稳，山西地区部分铁厂12月初或将停限产，而个别铁厂停产或将延期至12月底，供应端产量将有所下滑，加上目前铁厂库存低位，挺价意愿强烈，而下游对高位铁价采购意愿不强，据一商家反馈，个别铸造厂因成本高而选择暂不接单。预计明日生铁市场价格稳中偏强运行。
废钢: 今日废钢市场稳中趋强，调价钢厂以涨为主，涨幅在20-50元/吨，个别钢厂下跌，跌幅20-30元/吨。Mysteel废钢价格指数为2614.1，涨0.04%。今日期螺继续上行，焦炭价格大幅上涨，带动市场现货价格上行，继续利好废钢市场，随着不少钢厂冬储计划进行，废钢市场有一定支撑。由于前期的拉涨，货场出货较为积极，钢厂废钢到货较好，在螺纹表现较好的情况下，废钢将窄幅调整。但随着钢厂废钢到货逐渐增加，不排除钢厂有小幅压价的可能。预计短期内废钢市场震荡运行。
国产矿：11月25日国产矿价格上涨，华东地区的遵化铁精粉上涨39元/吨，庐江铁精粉上涨20元/吨。具体看来：华北——唐山66%干基含税现金出厂810元/吨，迁西66%干基含税现金出824元/吨，迁安66%干基含税现金出厂825元/吨；遵化66%干基含税现金出厂785元/吨。
进口矿：25日进口矿港口现货市场较为活跃，成交价格较上周五小幅上涨5-15元/吨。早间贸易商报盘积极，报价小幅上调10元/吨左右，山东PB粉主流报价665元/吨，议价空间拉大至10元/吨左右；唐山港口PB粉主流报价670元/吨，意向成交价660元/吨。午后随着盘面拉涨，现货报价水涨船高，山东港口PB粉意向成交价665-670元/吨，唐山港口PB粉意向成交价涨至670元/吨。钢厂方面询盘尚可，但下午现货涨势凶猛，且贸易商挺价，部分钢厂对价格接受度一般，采购情绪有所减弱。
3.2.成品材
【普钢品种】
数据来源：钢联数据
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建筑钢材：25日国内建筑钢材价格明显反弹，主要城市螺纹钢均价4196元/吨，较上一交易日上涨29元/吨，Mysteel螺纹钢价格指数4201，较上一交易日上涨36。分区域来看，华南涨幅较大，华东、华中、华北其次，东北整体暂稳，其他地区小幅反弹。具体到今日市场，周末市场氛围较好，钢坯拉涨，成品材偏强，在原材料方面政策和央行逆回购消息的刺激下，黑色系商品期货开盘大涨，全天市场交易气氛较好，价格逐步走高。目前来看，前期的资源紧张问题仍未得到有效解决，船期推迟，需求持续性较好，预计建筑钢材强势表现仍将延续。
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热轧：25日热轧板卷全国主要城市价格大幅上涨，截止发稿时3.0热轧板卷全国均价3856元/吨，较上个交易日上涨24元/吨，4.75热轧板卷全国均价3795元/吨，较上个交易日上涨24元/吨。分区域来看，华东、华南、东北、华中、西南地区价格大幅上涨，华北、西北地区价格小幅上涨。今日黑色商品期货市场大幅上行，现货市场价格涨势喜人，且市场交投氛围活跃，成交较好，但受限于市场资源不多，部分商家出货量达到后，拉高价格低价不出，但随着今天的上涨，市场的情绪也得到了一定释放，心态开始偏理性，目前商家订的12月资源，差不多都要过年前后才能到，基本没有时间消化，大部分都会变成冬储资源，所以商家控制库存心理开始出现。但短期低库存情况依然难以改善，即使到货增加，在十二月以前也无法扭转低库存情况，综合来看，短期热轧价格或将维持高位震荡。
冷轧：今日全国冷轧板卷现货价格持续拉涨，全国均价4332元/吨，较上一交易日涨11元/吨，其中上海、乐从、天津价格分别是4280、4510和4190元/吨，据市场反馈情况看，福州、石家庄上调50元/吨，广州、武汉、郑州上调20-30元/吨，其他局部地区窄幅上调。市场心态面看，今日黑色系期货震荡走强，原料热轧大幅拉涨，冷轧顺势上调，市场交投氛围渐浓。从今日部分区域贸易商了解，随着市场价格持续大幅回升，因前期情绪面偏悲观影响，备货较少，市场资源稀少，规格性缺货严重，商户互相补货活跃，局部高位成交为主。预计明日国内冷轧部分区域有补涨可能。
中厚板：25日国内中厚板市场价格小幅拉涨，全国20mm普板均价3792元/吨，较昨日均价上涨13元/吨。其中杭州、南京、广州、长沙拉涨30-50元/吨，其他地区上涨0-20元/吨。市场方面，今日期盘再创短期新高，现货市场情绪维持乐观，整体价格延续涨势，市场成交相对乐观。短期来看，供应端受部分钢厂检修影响，产量将小幅下降，而需求在价格上冲刺激下有望继续缓慢好转，贸易商目前库存较低，部分地区资源较为紧张，挺价意愿较高。综合来看明日中厚板市场价格仍将继续走强。
涂镀：今日国内涂镀板卷价格延续上涨态势。镀锌板卷1.0mm全国均价4589元/吨，日均价格环比上涨8元/吨，彩涂板卷0.476mm全国均价5683元/吨，日均价格环比上涨4元/吨。分区域来看，多地镀锌价格暂稳运行，南昌和成都等地镀锌价格上涨30元/吨。据成都贸易商反馈，多数终端企业为完成全年任务，需求持续延长等因素影响，整体价格上调。从成本方面来看，热卷价格持续上涨。现阶段大部分贸易商库存较之前整体下降，资源补充较少，部分贸易商11月份订货已售罄。另据山东钢企反馈，当下轧硬板卷价格高位震荡，与镀锌价差越来越小，镀锌利润空间被压缩，厂家生产镀锌情绪不高，故短期内博兴地区缺货现象仍将延续。综合来看，多数贸易商对后期市场较为看好，预计国内涂镀板卷价格或将震荡趋强运行为主。
【专业品种】
数据来源：钢联数据
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型钢：25日国内型钢市场价格盘整运行。唐山型钢价格趋强运行，各品种普涨20-40元/吨，个别持稳低价放量，晨起期螺高位运行、坯价拉涨，市场交投活跃度增加，钢厂成交陆续放量，部分存接单现象，随着钢价拉涨，高价资源出货明显受阻，贸易商操作多显谨慎，考虑到上游坯价坚挺，高成本支撑显现。华东型材价格盘整运行，虽然当前钢坯及其他主流品种继续上涨，但型钢品种成交表现一般，加之商家心态谨慎，因此早盘报价持稳，操作维持出货为主。午后部分城市成交稍有好转，在主流品种继续走强带动下，型钢现货将开始试探性上调。华南型材工角槽价格小幅上涨，H型钢价格继续持稳，市场成交整体一般，价格上涨阻力较大，商家出货为主。综合预计，明日国内型钢市场价格或盘整趋强运行。
钢管：25日管材市场价格继续小幅拉涨，市场成交一般。焊管、镀锌管方面：今日瑞丰带钢价格小幅拉涨，截至发稿时，各主流管厂出厂价格多数上调20元/吨。受部分区域限产影响，原料带钢资源依旧紧张，加之部分厂家排产问题，导致部分规格缺货，市场方面，进入冬季，尤其以北方为主的市场需求逐步萎缩，成交乏力，价格也难以跟进厂家涨幅，而成本上移和需求减弱共同影响着市场，短期内价格或维持震荡运行。
无缝管方面：今日山东、江苏管坯持稳，管厂方面暂无变动，且从各地市场报价来看，仅少数地区价格略有调整。市场整体维稳，据悉，近期厂家挂牌价格持续拉涨，但实际涨幅有限，尤其一些国企钢厂此轮价格调整幅度较小，而受需求影响，市场成交也未随之明显好转，多数商家仍保持观望心态，综合考虑，短期内价格或受成本影响继续走高，但后市需求或成为价格上涨的制约因素。
带钢：今日全国带钢市场价格小幅上涨。唐山小窄带盘中累涨30，主流厂家报3730，整体市场成交活跃，多家出清；唐山355系列带钢开市较昨涨20-30，成交放缓，午后降10至现货3730-3740，瑞丰3750，现货较期货高80-100，成交一般。华东市场主流报价在3870-3890元/吨，市场库存处于低位，不过供需两不旺，价格随主流市场及品种影响而涨。广州、乐从市场热轧带钢价格趋强运行，窄带主流3920-3970元/吨，中宽带3940-3970元/吨。目前市场带钢资源偏紧，且钢厂订货成本相对较高，贸易商报价坚挺。预计明日价格或高位盘整。
数据来源：钢联数据
优特钢：今日优特钢价格涨跌互现，全国来看45#4034元/吨，较上一交易日下跌1元/吨；40Cr4257元/吨，较上一交日下跌1元/吨；20CrMnTi4287元/吨，较上一交易日上涨7元/吨；20#管坯3930元/吨，较上一交易日持平。钢厂方面，山东优特钢厂棒材总库存16.3万吨，较11月18日减少4.73万吨，环比下降22.49%，较去年同期减少16.26万吨，同比减少50%。当前库存创自2019年2月11日最低值。生产方面：鲁丽高炉检修，棒材线停产；潍坊特钢棒材线技改停产中；巨能特钢大棒线检修。
工业线材：25日全国工业线材价格小幅上涨，其中冷镦、拉丝与硬线全国均价分别较上一交易日涨20-23元/吨、涨18元/吨和涨20元/吨，截止收盘，全国冷镦钢均价4140-4180元/吨、拉丝均价3990元/吨、硬线均价4064元/吨。今日工业线材市场继续上涨，其中拉丝涨幅最大，首要原因货源紧缺，其次建筑用线材大幅上涨也是带动价格上行的重要因素。近期价格拉涨过快，高位成交情况却很一般，资源到货偏少，贸易商库存处于低位，市场观望情绪浓厚，目前贸易商操作仍旧以降库为主。在此诸多利好因素影响下，目前工业线材价格依然坚挺，短期来看市场价格盘整偏强运行。
