投资建议：11月国产锌精矿现货加工费均价6275元/金属吨、环比下降50元/金属吨，进口锌精矿现货加工费均价280美元/干吨，环比均持平。目前加工费高位，冶炼厂利润可观，冶炼产能大幅释放，沪锌中期继续偏弱震荡，短期主力关注18200支撑。
现货：上海0#锌主流成交于18475-18535元/吨，双燕成交于18495-18545元/吨；0#锌普通对12月报升水100-110元/吨；双燕对12月报升水110-120元/吨；1#锌主流成交于18405-18465元/吨。第一交易时段，盘初部分持货商低价出货，对1912合约升水90-10元/吨，成交较好，后持货商上调升水报价，对1912合约升水110-120元/吨，但整体成交明显低迷；进入第二时段，锌价价震荡运行，市场现货升水小幅下调，基本跟盘报价至对1912合约升水100-110元/吨；锌价低位止跌企稳，下游采购情绪尚好；上周五期货交割日，现货升水依然较为坚挺，但市场实际成交一般。
供需：国家统计局最新数据显示，10月锌产量54.8万吨，同比增长8.3%；1-10月总产量512.3万吨，同比上升9.4%。根据后续冶炼厂生产计划，11月份河南和云南地区两家冶炼厂有检修计划，而陕西等地企业有进一步提产计划，其他多数地区冶炼厂生产仍将基本持稳，预计11月份产量环比减少5000吨。需求方面，据调研显示，10月压铸锌合金企业开工率为48.41%，环比下降3.20个百分点，同比增长0.12个百分点，预计11月份压铸锌合金企业开工率将环比下降0.63个百分点，录得47.78%。压铸锌合金进入季节性消费淡季。据中汽协，2019年10月，汽车销量同比降幅收窄。产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆，比上月分别增长3.9%和0.6%，比上年同期分别下降1.7%和4%，产量降幅比上月收窄至4.5个百分点，销量同比降幅比上月收窄1.2个百分点。
库存：11月15日国内三地社会库存周环比-0.64万吨至13.5万吨，11月15日上期所仓单环比+700吨至28688吨，11月15日LME库存环比-50至52550吨。
