概述:由于月初库存依旧偏高,10月份整体仍处于主动去库周期。直至月尾,基本面发生了一些明显的变化,产量窄幅波动,钢厂库存小幅下降,社会库存明显下降。值得注意的是社会库存降至年内新低,表明主动去库进行的较为彻底。即将进入11月份,主动去库周期结束后,低库存和淡季需求存在博弈,建筑钢材价格又将走向何方?笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、10月主导城市价格弱势震荡
表1:全国建筑钢材均价及主导城市价格变化

10月份国内建筑钢材均价弱势震荡。截止31日,上海、广州、北京三城螺纹钢价格月环比分别下跌80元/吨,上涨10元/吨和40元/吨,华东以下跌为主,华南、华北表现较为坚挺。主要城市螺纹钢全国均价3852元/吨,月环比下跌69元/吨,线材全国均价3995元/吨,月环比下跌127元/吨。

二、供给分析
1、钢厂建筑钢材开工率分析
图1:全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率

Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢开工率小幅回升,线材开工率小幅下降。截止10月25日,螺纹钢开工率为75.41 %,月环比上升0.66%,年同比下降0.66%;线材开工率为72.19%,月环比下降0.59%,年同比下降3.55。环保限产影响,10月份开工率表现为先降后升,月环比和年同比变化不大。

2、钢厂建筑钢材产量分析
图2:全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量

Mysteel 调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量双双增加。截止10月25日,螺纹钢周产量为353.72万吨,月环比上升0.25万吨,年同比增加5.18万吨;线材周产量为157.20万吨,月环比上升7.32万吨,年同比增加7.12万吨。数据表现看,10月份受环保限产影响,产量阶段性下降后逐步恢复,由于利润一般,产量环比回升幅度不大,绝对值和去年同期相差不大。

3、钢厂建筑钢材库存分析
图3:全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存

Mysteel统计建筑钢材库存总量为317.03万吨,月环比增加34.63万吨,年同比增加91.16万吨;其中螺纹钢库存246.05万吨,月环比上升21.36万吨,年同比增加73.91万吨;线材库存70.98万吨,月环比上升13.27万吨,年同比上升17.25万吨。考虑到社会库存高压风险,市场订货积极性偏低,钢厂库存出现一定体量的增加,增幅在预期范围内。

三、市场库存分析
图4:Mysteel国内建筑钢材库存

Mysteel统计建筑钢材库存总量为549.88万吨,月环比下降82.20万吨,年同比增加51.01万吨;其中螺纹钢库存401.26万吨,月环比下降78.54万吨,年同比增加23.58万吨;线材库存148.62万吨,月环比下降3.66万吨,年同比增加27.43万吨。十月份整体需求表现较好,市场主动去库积极性较高,其中螺纹钢库存创下年内新低,并且暂无拐点信号。

四、需求分析
表2:Mysteel成交量统计

Mysteel统计10月份全国日均成交量为20.76万吨,月环比下降5.25%,年同比增加0.89%。分区域来看,除华北地区需求环比明显增加外,其余区域成交量环比均出现下滑。年同比来看,今年十月份要稍好于去年同期。

图5:Mysteel量价对比图
五、出口分析

据海关总署统计,2019年9月我国出口钢材553.0万吨,较上月增加52.4万吨,同比下降7.1%;1-9月我国累计出口钢材5030.5万吨,同比下降5.0%。

10月份国内钢材出口FOB报价延续跌势,目前国内螺纹钢出口FOB报在435美元/吨,较上月下跌15美元/吨,热轧板卷出口FOB报在440美元/吨,较上月下跌20美元/吨。而对比目前国际钢材价格,以独联体出口FOB为例,热轧板卷报至380美元/吨,螺纹钢报至400美元/吨,土耳其出口FOB螺纹钢报415美元/吨,热轧板卷报405美元/吨,均大幅低于国内钢材出口报价。目前来看,独联体、印度、中东等地区依靠生产成本优势大量向外输出低价钢材资源,我国出口优势逐渐流失,而目前国际需求持续萎靡,综合来看,预计11月份钢材出口或维持低位水平,难以明显改观。

六、成本分析
图6:螺纹钢生产成本及利润

截止10月31日,高炉厂螺纹钢生产成本为3531元/吨,电炉厂生产成本为4060元/吨,当前市场螺纹钢销售均价为3852元/吨,利润表现不一,其中高炉生产企业生产螺纹钢平均利润在320元/吨,电弧炉生产企业生产螺纹钢亏损528元/吨。在高炉利润依旧不高,电弧炉生产利润部分亏损的背景下,产量或将继续窄幅波动。

七、总结:

纵观10月份,月初库存高压,叠加可交易日偏少,市场主动去库积极性较高,数据方面表现为,钢厂库存小幅波动,社会库存大幅下降,价格弱势调整。从当前情况来看,市场资源趋于紧俏,钢厂库存开始下降,产量在合理区间,未来一段时间,大概率将出现被动补库现象,价格有反弹空间,但处于淡季,需求水平将有所下降。预计11月份国内建筑钢材价格或呈先扬后抑态势。