概述：10月全国带钢市场，整体弱势震荡。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价，为3731元/吨，月环比下降92元/吨，年同比下降406元/吨；中宽带均价为3715元/吨，月环比下降70元/吨，年同比下降483元/吨。本月带钢市场价格波动较大，整体价格走势较为震荡，价差幅度较大，那么本应是旺季的市场，为何价格走势会有高低落差呢？下面跟随笔者对10月市场进行回顾分析，并且分析11月份带钢行情走势，

具体如下：一、10月份国内热轧带钢市场回顾

10月份国内带钢市场宽幅震荡运行，且整体震荡幅度较大，热轧带钢价格依旧受黑色系期货影响较低，厂商心态较为谨慎。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从10月初的均价3823元/吨宽幅下调至10月底3731元/吨，下降92元/吨。中宽带方面：10月初的时候全国中宽带均价3785元/吨，下降至10月底3715元/吨，下降70元/吨。同时全国窄带在10月初，窄带高于宽带38元/吨，到10月底价宽带低于窄带16元/吨，价差小幅缩小。从10月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格依旧偏弱于窄带，可以说明窄带市场相对活跃，且资源较少，但中宽带到受热卷价格的部分压制，价格偏低，但二者间价差并无较大变化。

1、从钢坯市场看带钢市场

图1：2015-2019.10月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图

数据来源：钢联数据

由图1来看，10月份145mm带钢和钢坯价格走势相反，价格宽幅震荡，上旬145mm带钢下游市场拿货积极，钢坯受下游型钢企业环保限产影响，需求量骤减，价格均阶梯式递减；随着国庆节日长假的结束，下游心态迷茫，加之期货市场大幅度下滑，市场成交有所受阻，价格出现下调；假期结束后唐山长流程企业复工，开工率与产能利用率的双升，而下游企业尚处于检修阶段，供大于求，因此10月底价格大幅恢复下调。截止10月底钢坯和带钢的价差为240元/吨和月初的290元/吨有所下滑，最大价差290元/吨，窄带运行较强，钢坯及145mm带钢价格或将有所下调，但145mm带钢调坯企业利润或将有所压缩。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

10月份带钢价格宽幅震荡，市场整体成交弱，“华北带钢会议精神”结算价格仍按规格定价。9月24日华北带钢会议精神：10月结算355以下为3590，356-420为3600，421-450为3610，451以上3620，11月份指导价：3750现金含税，承兑加60。10月整体结算价格较瑞丰钢厂出厂价格均价基本持平，但低于9月份指导价格近70元/吨，也说明市场信心略显低迷，都后期预判较弱。

图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图

数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图3：2015-2019年10月热轧窄带钢价格走势

数据来源：钢联数据

图4：2015-2019年10月热轧中宽带价格走势

数据来源：钢联数据

从图3-4表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均为震荡下行的走势，二者之间价差较上月小幅缩窄。而从价差上来看，南北价差有所扩大，与无锡地区的价差更为明显，但南方地区热卷价格略低，南下依旧不占优势。

4、从下游市场看带钢市场

图5：2015-2019年10月145带钢与脚手管走势图

数据来源：钢联数据

从图5来看，以唐山市场为例，10月份唐山脚手架与145mm带钢价格走势基本想法，但受国庆节后环保限产影响，月底架子管厂大部分停产，市场资源紧缺，尽管145㎜带钢调坯企业也受此影响停产，但整体产量略大于架子管厂的需求量，因此唐山脚手架与145mm带钢价差有所拉大。截止10月底，唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：唐山讯：11月1日对唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中94条生产线停产，开工率在5.05%，较上周下降5.05%。其中完全停产企业19家，涉及生产线条数43条；在生产企业27家，停产条数48条，实际开工率在8.93%。

图6：2015-2019.11热轧带钢与焊管价格走势图

数据来源：钢联数据

通过图6可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在310元/吨，目前价差基本维持在270-370元/吨左右，管材厂家利润被压缩明显。10月份管材市场整体成交一般，较9月份市场需求下降幅度明显，节后环保加严，管企才货量降低，以出库存为主，市场资源有限，管材价格自然水涨船高。Mysteel:据统计，10月31日唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，11条带钢线检修或停产，周度影响产量28.09万吨，产能利用率为63.95%，较上周上下降1.04%，19条带钢线开工生产，开工率63.33%，较上周持平%。

二、带钢出口形式分析

我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。

1、热轧窄带钢出口变化

2019年9月份热轧窄带钢出口量为16971.778吨，环比下降11.98%，年同比上涨3.44%。2019年以来，热轧带钢出口量一直维持低位，出现反弹后又出现下滑的趋势。目前全国带钢出口量依旧低位，带钢消化依旧靠国内需求支撑。

图7：2009-2019.9月热轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

2、冷轧窄带钢出口变化

与热轧带钢出口形势不同，冷轧带钢今年整体出口情况尚可，自4月份以来基本维持在2万吨以上，2019年9月全国冷轧窄带钢出口20567.28吨，环比下降13.69%，年同比上升13.83%。因今年冷轧带钢国内市场利润较低加之需求偏弱，因此部分厂商选择了出口贸易，基本集中在亚洲地区。

图8：2011-2019.9月全国冷轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

三、11月份国内带钢市场或降震荡下行

1.11月1消息，10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.7，较9月上升0.3个百分点，连续4个月回升，与2017年2月持平，均为2017年以来最高。10月新订单指数大幅上扬，创下2013年2月以来最高，外需明显改善，新出口订单指数显著反弹至荣枯分界线以上。厂商普遍反映，市况有所转强，海内外客户需求均出现改善。内外需大幅好转，带动厂商扩大生产，产出指数已连续四个月上升，为2017年以来最高。分类数据显示，三大产品类别产量均有所增长，其中投资品类领先。不过，生产增加并未带动就业回升，10月就业指数在收缩区间内显著回落，创逾一年来最低。需求改善带动厂商增加采购，但其库存行为仍较审慎。10月采购库存指数在扩张区间内小幅回落；受厂商动用存货交货影响，成品库存指数则重返收缩区间，但降幅轻微。此外，10月平均投入成本略有上升，但上升幅度低于上月。受访厂商称，金属、煤和农产品等原料价格出现上涨。出厂价格指数则在收缩区间内继续下降，受访厂商称，市场价格普遍下行，不得不选择随之降价。分类数据显示，除消费品类价格有所上升，中间品类与投资品类产品售价均出现下降。据悉，10月中国制造业界对未来12个月生产前景乐观度出现改善，升至六个月最高，但仍处于历史低点。

2.Mysteel预估10月下旬粗钢产量微幅增加，全国粗钢预估产量2595.91万吨，日均产量235.99万吨，环比10月中旬上升0.81%。10月全国粗钢产量7171.08万吨，日均产量231.33万吨，环比减少14.29万吨，降幅5.82%。价格方面，10月下旬钢材现货市场价格低位盘整。截止发稿，Mysteel钢材综合价格指数137.52，月环比下降2.02%。分品种看，长材价格指数月环比下降2.01%，扁平材价格指数月环比下降2.05%

3.2019年10月份中国钢铁行业PMI为43.0%，环比下滑4.0个百分点，连续五个月处于荣枯线之下。分指标来看，新订单指数明显下滑，产出指数小幅增加，成品材库存指数大幅增加，表明市场主动去库存心态较重，价格上方承压。从基本面情况来看，十月份钢厂产量变化不大，终端需求持续性较好，钢厂库存去化困难，社会库存去化顺畅，价格弱势震荡。

综上所述，10月份带钢市场整体宽幅震荡，价格落差较大。从市场反应来看，下游商户心态谨慎，看空情绪较浓，市场整体成交一般，加之去库存明显，没有丝毫累库迹象。目前热卷价格低迷，始终压制带钢市场，带钢无明显优势，南下资源较弱，月底钢材市场价格持续下跌，但有挺价意愿，预计11月份带钢市场仍有下行空间。