时隔三个月,人民币汇率重返“6”时代!

11月5日,在岸、离岸人民币对美元双双收复7整数关口,日内分别上涨超过300、400个基点。在岸人民币对美元更是创8月2日以来新高至6.9880。截至记者发稿,在岸、离岸人民币对美元分别报6.9970、6.9965。

自10月9日起,人民币开启了一轮持续升值走势,在近20天内,离岸人民币对美元反攻超1600点。

外围环境改善和美元指数下行为人民币汇率反弹积聚了动能,也打消了外资加码人民币资产的顾虑。

中央结算公司最新公布的数据显示,外资已连续11个月增持中国债券。截至10月末,境外机构托管债券规模达18061.30亿元,当月新增115.85亿元。

人民币汇率反弹动能积蓄多时

此次人民币汇率的强劲反弹已经蓄势多时。

招商银行首席外汇分析师李刘阳在10月中旬就曾表示,美元指数已经呈现阶段性的破位下行趋势,这将在机制上有利于人民币汇率的反弹。“人民币对美元在9月中旬高点的7.06附近的阻力被突破后,7.0的整数关口已经近在眼前。”

进入10月以来,去年4月开始的美元指数的持续强势或已接近顶部,目前下滑至97上方。交通银行金融研究中心研究团队表示,随着市场注意力逐步转向担忧美国经济前景,美元指数短期内或继续偏弱势震荡。

美指破位下跌和市场利好双重刺激人民币汇率回升。“乐观情绪仍将主导人民币汇率,或继续带动人民币的升值。”上述究团队表示。

波动率回落是支持人民币升值情绪的另一证据。某外资银行交易员称,10月至今,美元对在岸人民币1年期平价期权隐含波动率持续回落,显示出市场对于中长期汇率预期稳定,对冲贬值风险的热情不高。

市场风险偏好明显抬升,还得益于美联储对联邦基金利率在年内的“三连降”。

中国民生银行首席研究员温彬表示,美联储连续三次降息,使中美10年期国债收益率利差也从美联储第一次降息时的50个基点扩大至目前的150个基点,利差扩大使人民币对美元汇率企稳回升。

外资涌入中国债市“一浪高过一浪”

人民币汇率反弹意味渐浓,普惠人民币资产。因此,今年外资涌入中国债市的浪潮可谓“波涛汹涌”。

中央结算公司日前公布的数据显示,外资已连续11个月增持中国债券。截至10月末,境外机构托管债券规模达18061.30亿元,当月新增115.85亿元。中国外汇交易中心公布10月银行间债券市场境外业务运行情况显示,截至今年10月,共有2345家境外机构投资者进入银行间债券市场,与去年同期相比这一数字显著增长。

莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示,此前外资流入中国的一大顾虑在于担心人民币会大幅贬值。然而,人民币汇率“破7”之后趋于稳定,减轻了境外资金流入的顾虑,外资增持中国债券的规模也在9月大幅回升。

今年9月,境外机构投资者共达成交易5281亿元,其中,净买入债券1108亿元,环比大增58.51%。

不仅如此,人民银行10月31日发布的数据显示,截至三季度末,外资持有中国股票、债券规模分别达1.8万亿元、2.2万亿元,双双创出新高,较2018年底持仓增幅分别达53.56%、27.60%。

中美利差给予外资较为充分的溢价。招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,从10月的情况来看,外部环境短期转暖,人民币小幅升值且贬值压力明显下降;预计中美利差仍将维持在140个基点的高位,人民币债券的收益率优势仍较为明显。

“随着全球央行步入降息通道,海外负利率资产规模迅速扩大,峰值一度达到17万亿美元、占比达到30%。”钟正生认为,目前,人民币资产收益率在全球“越看越正”,10年期中美国债利差已经高达153个基点,人民币资产有望逐渐受到全球资产配置机构的更多青睐。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁接受记者采访时表示,从2019年的增量来看,海外资产管理机构是投资中国债券市场的主力。中国债券市场被纳入全球债券指数是这一现象的核心催化剂。

渣打预计全球资产管理公司将继续增持人民币计价资产,特别是将继续吸引被动投资的资金流,主要驱动因素在于摩根大通全球新兴市场多元化债券指数宣布逐步纳入人民币债券。

展望11月,谢亚轩认为,预计中美利差维持较高水平,且外部风险环境好转有助于人民币汇率保持稳定。