回顾2019年10月份，市场建筑钢材行情呈现高位回落止跌的行情，相比于2019年9月份冲高震荡的行情来看，10月份武汉市场一线资源的均价为3865元/吨，较2019年9月份均价上涨了8元/吨，涨价行情最大累计涨幅为30元/吨，跌价行情最大累计跌幅为160元/吨。10月需求受军运会影响萎缩明显，但资源补充也同样受到影响，因此库存呈现由增转降、增减幅度有限的状态，另受产业政策与基本面的相互影响，期螺表现呈现止跌反弹的走势，但贴水幅度仍然较大。随即进入11月，市场是否维持偏弱态势？供需基本面的情况又将呈现哪些变化，对接下来的价格行情又将如何演绎？笔者综合几方面因素进行简单探讨。
一、钢厂盈利继续收窄 11月供应有所恢复
从区域同类钢厂价格对比来看，10月份武汉一线螺纹钢均价较长沙约低66元/吨；较南昌约低64元/吨、较上海约高151元/吨，均价对比来看，表明长沙市场行情价格最为坚挺，其次为南昌市场，上海市场价格依旧最弱。整体表现出华东市场较华中市场价格疲软，对于武汉市场价格而言，高价区域的资源吸引力将使未来价格变化或维持涨少跌多的调整预期。
从生产成本角度来看，10月以来矿石、焦炭价格月环比均小跌，废钢价格月环比小涨，相应品种跌幅大于废钢涨幅，而整体原材料价格跌幅小于成材跌幅，因此长流程钢厂生产成本月环比虽小降，但盈利空间进一步收窄，而短流程钢厂生产成本又将面临盈亏线水平，倒挂压力有所加大。
从省内钢厂的调研情况来看，受军运会限产的影响，10月份省内钢厂排产延续减产状态，具体高炉钢厂实际产量月环比进一步减少约9.97%；而省内电弧炉钢厂实际产量月环比约减少11.25%，整体降幅有所扩大，供应压力有限。但进入11月份，高炉钢厂排产将恢复饱和状态，据悉或增加21.45%的产量，外加区域价差优势促使外省资源的补充，这将导致供应压力有所增加。截止月底，整体厂内库存月环比减少16.44%，由此看来，11月份钢厂供应压力的恢复与厂库水平尚且低位的表现或使市场价格呈现窄幅波动的预期。
二、10月库存增减有限 11月供需错配值得关注
据Mysteel跟踪了解，截止至10月31日，武汉螺纹钢品种库存总量约在26.09万吨以上，周环比减少约8.30%，月环比增加约0.12%，年同比增加约32.17%；整体已低于2018年1-12月的平均库存水平约12.01%；1-10月份的平均库存量较2018年同比平均库存量增加约2.08%。
从数据对比来看，表明整月武汉市场库存表现增减幅度有限。同比数据则表明库存消化明显受到影响，从而增幅加大，说明今年10月份的需求受军运会抑制明显，后期叠加的供应与积压的需求能否较好对冲值得关注。
结合武汉市场同口径样本的成交量来看，截止至10月31日，10月份19个工作日的合计成交量环比9月份21个工作日的合计成交量减少58.88%，日均成交量10月环比9月减少54.55%。从年同比来看，今年10月19个工作日的合计成交量同比2018年10月份18个工作日的合计成交量减少52.04%，日均成交量同比减少54.91%。
从数据对比来看，整体成交量受军运会影响大打折扣，而市场库存增减幅度有限表明交通管制限制资源入库，同时商家加大直发的情况较为明显。但一方面或说明在途待入库资源量在累积，另一方面说明非直发仍占总成交量的比例较大。结合价格表现来看，10月份市场呈现低量价跌的态势，月底需求恢复与供应错配的情况下对价格形成一定支撑。而随着进入淡季，去年11月份较10月份的成交量环比减少6.89%，需求萎缩幅度加大，因此今年10月积压的需求能否在11月份得到兑现与消化值得关注。
三、期现继续修复 套保思路值得参考
截止至10月31日午盘，2001合约收于3367元/吨，月末成交量有所缩量，持仓量小幅减少，以多头减仓大于空头增仓的表现为主，表明观望情绪较浓。月K线收下影线较长的阴K线，月末反弹高度有限，整月呈现止跌反弹震荡的态势。但在限产与基本面趋好等利好因素的影响下，或对盘面仍有短暂支撑。对比现货价格，以武汉市场一线螺纹钢网价为例，现武汉区域价格为3865元/吨，较上海价格高151元/吨。若现货理计价格换算成过磅价格与期螺的价格进行对比，现期螺01合约相对现货价格贴水幅度依旧不小，表明期螺价格相对现货价格仍然偏弱，在钢厂成本与期现价差修复的预期来看，或意味11月将呈现期货强于现货的表现，套保思路值得参考。
综合看来，10月需求抑制明显，库存增减幅度有限。叠加的供应预期与积压的需求能否较好对冲值得关注。在11月供需恢复的情况下，或呈现短暂供需错配的价格支撑。另在期螺价格相对现货价格仍然偏弱，在成本与期现价差修复的预期来看，或意味11月呈现期货强于现货的表现，套保思路值得参考。预计11月份或呈现震荡趋弱的行情预期，均价或较10月份有所下移。还请商家根据自身资金状况与供需情况理性操作。
