一、铜
上周，美联储 10 月降息概率增加，智利骚乱事件引发市场对铜精矿供给的忧虑，利好铜价震荡上行。显性库存有所下降，但现货市场贴水显示供大于求，市场对此价位铜价呈观望态度；下游消费情况有所好转，但未达到“金九银十”预期，对铜价支撑力度有限。智利以及秘鲁铜矿端干扰事件接近尾声，影响产量有限，但废铜货源依旧紧缺。基本面利好出尽，宏观层面仍旧偏空，短时间内铜价反弹难度较大，预计本周铜价区间震荡走势为主，运行区间在47000-47800元/吨。
二、铝
主要观点：1、随着短期氧化铝厂产量缩减以及企业生产成本上移，各氧化铝厂挺价惜售意愿明显。预计短期氧化铝价格维持震荡偏强，运行区间2600-2800元/吨。2、目前四川、内蒙、广西等地四季度待投电解铝产能约50万吨，在取暖季压力不大的市场预期下，如投复产项目悉数进行，电解铝产能有望在年底达到较高水平，对铝价形成压制。3、在消费端淡季拉长的情况下，四季度消费能否出现明显起色仍存疑，国内铝加工行业寻求突破口任重道远。4、预计铝价短期在供需博弈的格局之下，维持13600-13900元/吨震荡走势。
三、锌
中长期来看，锌的下行周期还未结束，未来两年锌精矿以及锌锭供给总体仍宽松，价格下行压力较大。短期来看，加工费高位仍会进一步刺激锌锭产出，目前汉中开始提产，预计四季度产量环比小幅增加。下游需求稍有好转，锌合金订单环比增加。短期库存低位是支撑锌价的主要因素，重点关注库存变化，预计短期运行区间18600-19300。
四、铅
短期由于供给收缩以及库存低位，价格有一定支撑。中长期，再生产量增加叠加消费转弱，铅价偏空。近期国内原生场库低，再生供应压力上升，国外伦铅走势偏强，对国内铅价的提振力度较大，但目前终端消费差强人意，预计下周沪铅主力仍将偏震荡运行，运行区间 16500-17000 元/吨。
