铁矿石方面，本周铁矿石处于供需双弱的状态。发运-到港均出现减少，需求端，钢厂按需采购，库存连续一个月维持去化状态，目前库存维持低位运行，由于对于下游需求的悲观预期，钢厂较难发生集中大量补库。

港口库存方面，45库存继续累积，环比增112万吨，而日均疏港则出现明显的下降。由于外部经济疲软，大量铁矿石进入中国，9月铁矿石进口9935万吨，环比8月9948万吨增加了450万吨，较去年同期增加590万吨。虽然近期淡水河谷下调其销售目标，但是该目标仍然较难完成。后期存在继续下调其发运目标的可能；26日淡水河谷宣布Samarco获得纠正性经营许可证，预计其在2020年底左右重新开始运行。目前澳洲发运量仍然偏低，后续仍有季节性走高的可能；巴西方面按照淡水河谷新的销售目标，后期发运依旧有较大的发运压力。下游需求而言，短期需求表现一般，难有大的起色，钢厂库存低位运行，难以有大规模集中补库，下游淡季需求逐步临近，但是目前需求仍有韧性。仍然维持中性偏空判断，操作上建议1-5正套。