概述:经过7-8月份的价格调整,9月市场触底反弹,但反弹力度弱于全国均价。一方面,下游工地停工,需求萎缩;另一方面是对十一国庆长假期间库存增长的担忧。在三季度连续亏损的情况下,商家心态较为谨慎,节前不愿恋战,提前进入假期模式。下面让我们一起来具体分析:

一、价格变化

9月份京津冀市场建筑钢材价格底部震荡,上半月从3570元/吨至3680元/吨,反弹幅度达110元/吨,下半月工地陆续停工,下游需求停滞,价格也小幅回踩。从价格表现看,京津冀地区反弹幅度弱于全国均价,价差从月初的149元/吨扩大至月底的258元/吨,京津冀资源分流加快。

图1:9月北京市场建筑钢材价格走势(数据来源:钢联数据)

表1:京津冀主导建材市场价格月度变化(数据来源:钢联数据

分市场来看,截止9月底,京津冀各区域螺纹钢价格在3640-3730元/吨,月环比上涨50-140元/吨,涨幅明显落后于全国均价,其中北京市场涨幅最小。盘螺方面,库存增长,资源难以分流,价格延续调整态势,在3860-4010元/吨,除邯郸以外,均继续呈现下跌走势,而全国均价上涨173元/吨。下半月,与华东、华南价差扩大后,京津冀市场库存消化速度加快,有利于节后京津冀市场补涨。

二、钢厂生产情况分析

1、钢厂产能利用率

唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应,9月24日开始至10月2日24时钢铁行业烧结等设备停产、高炉停产50%。

根据《邯郸市2019年重污染天气应急减排清单》和《邯郸市2019年9-12月重点行业生产调控方案》要求,9月25日24时至10月1日24时邯郸地区铁行业烧结机、球团全部停产,高炉焖炉。

按照生态环境部《关于加强重污染天气应对夯实应急减排措施的指导意见》要求,橙色预警期间,9月25日至10月2日天津地区钢企分为B级和C级,执行烧结停产,高炉限产30-50%的规定,并禁止使用国四及以下重型载货车辆(含燃气)进行物料运输。

图2:全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况(数据来源:钢联数据)

据Mysteel调研,9月份全国螺纹、线材钢厂产能利用率环比变化不大,分别为1.06%和-1.66%,京津冀区域螺纹产能利用率57.81%,环比上升1.01%,线材产能利用率37.65%,环比下降7.55%。

具体来看,9月份京津冀螺纹钢厂突发性限产较少,主要是维持之前较低的产能利用率,而线材产能利用率的下降主要是受下半月武安地区环保限产的影响。目前钢厂依然有减少螺纹产量,铁水向板材转移,或转卖钢坯的情况。据我网调研,目前方坯的吨钢利润超过300元/吨,好于螺纹。另外,我们看到钢厂突发限产截至期限在10月2日左右,随后限产力度会有放松,届时建筑钢材产量,特别是线材产量有望回升。

2、钢厂库存

3:全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化(数据来源:钢联数据)

进入9月份,价格止跌企稳后,商家拿货意愿有所好转,截止9月27日,全国螺纹及线材钢厂库存环比分别下降16.75%、17.32%,但螺纹库存较去年同期依然高18.67%、线材库存则是低2.24%的。京津冀地区表现稍好,价格优势逐渐凸显,钢厂资源南下,和周边市场订货情况均有好转。具体来看,京津冀区域螺纹钢、线材厂内库存月环比分别下降10.41%和20.95%,年同比分别低17.97%和59.69%,钢厂库存压力大大减轻。

三、市场库存分析

4:全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况(数据来源:钢联数据)

截止9月27日,全国和京津冀区域螺纹钢市场库存均呈现环比下降的走势,分别为-20.48%和-18.80%,商家去库存的意愿坚决,但年同比库存依然偏高,分别上升15.51%和12.68%。全国和京津冀区域线材市场库存月环比分别下降13.29%和22.55%、年同比则是上升8.24%和4.52%。可以看出,市场价格企稳后,下游终端需求逐渐释放,9月库存下降的速度好于预期,但相比去年同期依然偏高,供需矛盾只是暂时得到缓解,价格反弹空间难以过高预期。

四、成交分析

图5:京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况(数据来源:钢联数据)

9月下旬,北京工地停工,停工范围逐渐扩大至河北、天津区域,下游需求快速萎缩。从9月京津冀区域建筑钢材主导大户的成交量来看,呈现前高后低的趋势,日均交易量在2.87万吨,较8月份日均增加0.17万吨左右。

五、利润分析

1、品种利润分析

图6:螺纹、热卷带钢、钢坯利润变化(直接成本)(数据来源:钢联数据)

由于原料与成材价格均有反弹,截至9月底,螺纹、热卷、带钢等成材利润并没有上升,利润被铁矿石等原料上涨吞噬。

各品种利润差异化依然明显,其中带钢盈利空间最大,在450元/吨以上,其次为钢坯,吨钢盈利290元/吨,热卷吨钢盈利190元/吨,最差为螺纹,吨钢盈利130元/吨。月均利润值来看,热卷利润216元/吨,明显好于螺纹的154元/吨。从目前钢厂生产情况来看,螺纹依然是利润最低的品种,钢厂铁水倾向板材或直接转卖钢坯,也就可以理解了。

2、贸易商盈利状况分析

图7:贸易商月利润变化情况(数据来源:钢联数据)

9月京津冀市场继续筑底行情,反弹明显落后于全国市场,钢厂对于贸易商的考核力度也并无减弱,资源到货后,商家快进快出,维持偏低库存迎接国庆长假,理论计算来看,月均亏损15元/吨左右。

十月份市场预判

9月全国市场建筑钢材价格均呈现反弹走势,但从反弹空间上看,京津冀地区涨幅明显落后与全国均价。出于对中秋国庆双节,工地停工和交通运输不变的担忧,市场加速去库存,商家囤货意愿不高。笔者认为,国庆节后,京津冀市场存在一定的补涨空间,一方面,经过9月份的库存消化,已经处于偏低的水平,京津市场部分河钢大螺纹规格出现短缺的情况;另一方面,节后下游工地复工,需求会有一定放量,且当前市场价格较山东、山西等区域价差扩大,资源分流会更加顺畅,从往年的情况看,钢厂南下量也会开始逐月增加。基于以上因素,预计10月份京津冀市场价格将有补涨行情,但10月2日后,钢厂限产力度减弱,加上国庆长假期间库存增长,节后市场压力不可忽视,价格反弹空间也不可过分乐观。