概述:9月份在环保限产及旺季需求的双重影响下,供需出现错配,库存自中旬开始加速去化。良好的供需基本面使得价格出现震荡反弹,由于是库存高压背景下的主动去库,价格反弹幅度有限。即将进入10月份,旺季需求能否延续,建筑钢材价格又将走向何方?笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
一、9月主导城市价格明显反弹
表1:全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
9月份国内建筑钢材均价明显反弹。截止30日,上海、广州、北京三城螺纹钢价格月环比分别上涨210元/吨、190元/吨和60元/吨,华东和华南地区涨幅较大,华北地区涨幅一般。主要城市螺纹钢全国均价3921元/吨,月环比上涨179元/吨,线材全国均价4122元/吨,月环比上涨158元/吨。
二、供给分析
1、钢厂建筑钢材开工率分析
图1:全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢开工率小幅下降。截止9月27日,螺纹钢开工率为74.75%,月环比下降0.66%,年同比下降0.33%;线材开工率为72.78%,月环比下滑0.59%,年同比持平。受环保限产影响,部分地区钢厂减产检修,螺纹钢、线材开工率双双下滑。
2、钢厂建筑钢材产量分析
图2:全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量
Mysteel 调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢产量增加,线材产量下降。截止9月27日,螺纹钢周产量为353.47万吨,月环比上升4.84万吨,年同比增加22.95万吨;线材周产量为149.88万吨,月环比下降3.72万吨,年同比增加8.61万吨。数据表现看,9月份钢厂生产利润恢复,生产积极性恢复,但受环保限产影响,螺纹钢产量回升幅度较小,线材产量下降。
3、钢厂建筑钢材库存分析
图3:全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存
Mysteel统计建筑钢材库存总量为282.40万吨,月环比下降57.30万吨,年同比增加34.05万吨;其中螺纹钢库存224.69万吨,月环比下降45.21万吨,年同比增加35.37万吨;线材库存57.71万吨,月环比下降12.09万吨,年同比下降1.32万吨。旺季需求强劲,叠加环保限产影响,九月份钢厂库存出现下降。
三、市场库存分析
图4:Mysteel国内建筑钢材库存
Mysteel统计建筑钢材库存总量为632.08万吨,月环比下降154.14万吨,年同比增加72.11万吨;其中螺纹钢库存479.80万吨,月环比下降129.68万吨,年同比增加61.02万吨;线材库存152.28万吨,月环比下降24.46万吨,年同比增加11.09万吨。市场主动去库降低经营风险,叠加旺季需求强劲,九月份社会库存下降幅度较大。
四、需求分析
表2:Mysteel成交量统计
Mysteel统计9月份全国日均成交量为21.91万吨,月环比上升4.94%,年同比增加13.27%。分区域来看,西北、华南、西南月环比和年同比均有明显增加,华北月环比表现一般,东北、华北年同比表现较差,9月份区域间成交表现分化较大。。
图5:Mysteel量价对比图
五、出口分析
据海关总署统计,2019年8月我国出口钢材500.6万吨,同比下降14.8%;1-8月我国累计出口钢材4,497.4万吨,同比下降4.4%。
9月份国内钢材出口FOB报价延续跌势,目前国内螺纹钢出口FOB报在450美元/吨,较上月下跌10美元/吨,热卷FOB报在471美元/吨,较上月下跌10-15美元/吨,不过较国际价格仍有一定差距。从目前了解来看,虽然近期国内钢材出口价格继续下跌,其中板材品种出口意愿也较高,但国际需求表现不佳,具体数据来看,2019年1-7月份全球粗钢累计表观消费量(除中国外)54158万吨,较2018年同期减少31万吨,中国钢铁出口难以出现明显性好转。综合来看,预计9月份钢材出口维持当前水平,部分品种或稍有好转。
六、成本分析
图6:螺纹钢生产成本及利润
截止9月30日,高炉厂螺纹钢生产成本为3663元/吨,电炉厂生产成本为4072元/吨,当前市场螺纹钢销售均价为3921元/吨,利润表现不一,其中高炉生产企业生产螺纹钢平均利润在258元/吨,电弧炉生产企业生产螺纹钢亏损151元/吨。在利润依旧不高的背景下,产量释放空间有限。
七、总结:
纵观9月份,月初受需求逐步回暖提振,成本支撑力度渐强,价格震荡上涨,月中环保消息频出,供需出现错配,库存加速去化,价格反弹速度加快。从当前情况来看,市场仍处于供小于求的阶段,基本面又进一步向好的动能,不过由于库存高压,九月份绝大多数时间处于主动去库周期,临近月底受环保限产消息而出现主动补库现象,被动去库尚未出现,价格大幅反弹预期不足。考虑到10月份可交易日有限,预计国内建筑钢材价格将呈区间震荡态势运行。