市场回顾：九月月初钢坯价格3330元/吨，截止今日钢坯价格为3400元/吨，整月钢坯价格涨70元/吨，较去年同期价格3820元/吨同比少420元/吨（如图一）。整个九月钢市不温不火，钢市中的“金九”并未出现，下游需求不足，调坯轧材厂多按需采购，加之环保限产频出钢厂虽有心挺价但需求端难有支撑。十月市场将有何变化，笔者从以下几点进行叙述：

图一2018 2019年9月份钢坯价格走势图

  • 基本面数据

供应端：节前限产来临高炉产能利用率骤降

本周唐山地区138座高炉中有78座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计70210m³；影响产量约63.52万吨，产能利用率66.02%，较上周下降10.47%，较上月同期下降10.35%，较去年同期下降12.63%。通过对唐山地区20多家近期有钢坯外卖量的高炉企业进行调查统计，本周唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约2.92万吨，较上周减少3.13万吨。自2019年9月24日0时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，据我网不完全统计唐山等地区已有多达31座高炉停产，钢坯供应大幅减少，对钢坯价格的上行起到一定的支撑作用。另外9月28日-10月2日唐山地区环保加严，按照文件政策，全流程仅保留一座高炉生产，带动节前价格上行。

需求端：调坯轧材厂几近全部停产

截止9月26日对唐山地区96家调坯轧钢厂进行统计，本周唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约3.75万吨，周比减少4.64万吨。本次限产对调坯轧材厂冲击较大，截止9月26日唐山地区型钢厂87条轧线仅剩3条生产，其余均停产，其他品种情况均如此。

库存情况：库存由降转增

截止9月26日唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存35.81万吨，较上周增加0.39万吨，库存由前几周持续下降去的趋势转为增势，下游调坯轧材厂执行限产，部分直发资源被动入库，短期内整体库存将持续增加，因供应量大幅缩减，库存将小幅持续增多。但较上月同期减少19.40%较去年同期减少10.72%，库存处相对较低的水平。

图二唐山地区钢坯供需走势变化

二、国庆前夕，唐山地区别自9月24日、9月28日分别发布重污染天气Ⅱ级应急响应及环保加严政策。在目前唐山地区各全流程钢厂执行保留一座高炉生产的情况下，

价格方面，截至9月30日钢坯出厂3400元/吨，但较去年同期降420元/吨，全年均价同样低于去年同期，钢坯价格经过去年大涨大落后今年进入利润理性回归时期。

供需方面，钢坯外销量仅1.26万吨/日，较上周减少4.79万吨/日，环保加严执行至10月2日，10月2日以后高炉复产但秋冬季错峰生产执行在即，而下游独立轧钢企业对坯需求持续停产政策至10月4日，10月4日以后大概率继续执行A/B组轮换生产，结合唐山地区1-9月限产对供需情况的影响，10月钢坯供需大概率修复到紧平衡水平，当然并不排除突发的重污染天气应急响应。

库存方面，目前钢坯仓储库存36.31万吨，自24日起库存持续小幅累增，但较去年同期降3.8万吨。轧钢厂停产虽然导致需求停滞，但钢坯外销相比去年同期减量明显，库存难有明显累库出现，另外今年钢坯现货准现货交易活跃，时逢10月初，轧钢厂前期订单也将陆续进入交单阶段，且轧钢厂复产也将一定程度上出现补库情况，节后钢坯库存大概率转降。

图三2016年-2019年国庆前后唐山钢坯数据对比

三 节后观点

从目前基本面情况来讲，短期内钢坯价格尚有上行空间，但在节后供需紧平衡及全年终端对调坯成材价格接受度水平看，上行幅度基本难超预期，另外由于当前钢坯期现结合操作模式的活跃性也决定了钢坯价格易受资本市场导向影响，由此带来的逢高做空或压制钢坯反弹。由此而言，节后钢坯价格更多以涨后回落为主。