2019年9月份中国钢铁行业PMI为47.0%，环比回升2.6个百分点，连续四个月处于荣枯线之下。九月份供需矛盾明显缓解且向好发展，从分项指标来看，新订单指数回归荣枯线之上，产出指数持平，成品材库存指数明显下滑，出厂价格指数大幅上升。从基本面情况来看，受环保限产因素影响，产量受到抑制，随着旺季需求逐步走强，市场库存去化速度加快，价格止跌反弹。十月份钢价能否延续这一良好态势，笔者从PMI以下几个方面进行分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格震荡上涨
1、国内螺纹钢均价震荡上涨
图三、全国螺纹钢价格走势
截至9月29日，Myspic国内钢材价格综合指数139.92，月环比上涨1.60%，较去年同期相比下跌12.91%；国内长材指数为159.75，月环比上涨2.70%，较去年同期下跌13.14%；螺纹钢指数为152.13，月环比上涨4.12%，较去年同期下跌15.46%。
9月份全国建筑钢材价格震荡上涨。截止至29日，全国24个主要城市20mm HRB400材质螺纹钢市场平均价格在3903元/吨，月环比上涨165元/吨，较去年同期下跌624元/吨。
2、全国热轧均价窄幅震荡
图四、全国热轧卷板价格走势
截至9月29日，国内扁平材指数为120.96，较上月环比上涨0.25%，较去年同期下跌12.63%；其中热卷指数为131.66，较上月环比上涨0.17%，较去年同期下跌13.24%。
截止至本月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3727元/吨，月环比上涨13元/吨，较去年同期下跌544元/吨。
二、环保政策密集出台 供应压力有所缓解
9月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较8月份持平，终值37.6。具体来看，进入9月份，虽钢价震荡回升，部分品种产量也有所恢复，但后半月随着各地限产政策密集出台，供给压力有所减缓，9月份国内钢铁产量呈先扬后抑态势。
从相关指数来看，本月原材料采购价指数回升23.0个百分点至41.2，国内原材料采购量指数回升6.2个百分点至50.0，国外原材料采购量指数回升1.9个百分点至47.5。本月成品材出厂价指数大幅回升37.6个百分点至47.3，钢厂成品材库存指数大幅回落35.8个百分点至28.8。
具体数据来看，9月27日监测的高炉生产数据来看，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，周环比降10.33%，较上月底（8月30日）降9.41%；高炉炼铁产能利用率79.32%，环比降3.74%，较上月底（8月30日）降2.28%。目前来看，近期各地受环保限产影响，整体产量均呈小幅回落态势，同时唐山10月1日至11月15日还要继续限产，预计10月份国内钢铁供给或仍有一定回落。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、钢厂生产受环保限产影响 铁矿石价格反弹幅度有限
9月份原材料采购价格指数41.2%，环比大幅回升23.1个百分点，连续两个月处于荣枯线下方。相关数据显示，Myipic综合指数为102.6，环比上月上涨1.68%，同比去年上涨26.51%。其中进口矿环比上涨1.13%，国产矿环比上涨2.47%。
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为12131.40 12033.71万吨，环比上月下降97.69万吨，日均疏港量由上月的310.40万吨下降至287.11万吨。尽管钢厂补库情绪较大，但生产受环保限产政策影响，铁矿石整体需求增量不佳，价格涨幅较小。9月份钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为43.8%和41.2%，月环比分别回升2.2%和23.1%。
节假日期间，部分地区钢厂实施限产政策，对铁矿石需求影响较大，限产期过后，铁矿石需求将有明显增量，四季度铁矿石供应偏强，预计铁矿石价格偏强震荡运行为主。
图七、原材料采购价格指数
四、旺季需求强度较好钢厂订单明显回暖
9月份，全国钢铁行业新订单指数52.2，较8月份回升8.9个百分点，回升至荣枯线上方。具体情况来看，进入9月份国内钢材需求步入旺季，部分工地存赶工情况，加之两个小长假来临，下游采购多提前备货，9月份国内钢材价格量价齐升，整体需求表现良好。
具体国内钢材价格来看，9月份国内钢材价格小幅上涨，其中建筑钢材品种价格价格涨幅领先，而板材类品种价格整体震荡为主。截至9月29日，9月份全国螺纹钢均价上涨157元/吨至3899元/吨，热轧板卷均价上涨12元/吨至3726元/吨，冷轧板卷价格上涨22元/吨至4330元/吨，中厚板价格上涨5元/吨至3822元/吨。
目前来看，随着9月份国内需求不断释放，市场库存连续大幅降库，同时后半月各地限产政策出台，供给端压力减轻，国内钢价整体震荡上涨。进入10月后，基建项目用钢需求仍较维持一定强度，价格有望继续走高，但考虑到钢厂盈利好转后期产量或有恢复，同时北材南下进程也将开启，供给压力往南方转移，预计10月国内现货价格呈先扬后抑态势运行。
图八、新订单指数
五、外贸报价偏弱 内贸表现较强
9月份全国钢铁行业新出口订单指数41.4，较8月份回落5.7个百分点。据海关总署统计，2019年8月我国出口钢材500.6万吨，同比下降14.8%；1-8月我国累计出口钢材4,497.4万吨，同比下降4.4%。
9月份国内钢材出口FOB报价延续跌势，目前国内螺纹钢出口FOB报在450美元/吨，较上月下跌10美元/吨，热卷FOB报在471美元/吨，较上月下跌10-15美元/吨，不过较国际价格仍有一定差距。从目前了解来看，虽然近期国内钢材出口价格继续下跌，其中板材品种出口意愿也较高，但国际需求表现不佳，具体数据来看，2019年1-7月份全球粗钢累计表观消费量（除中国外）54158万吨，较2018年同期减少31万吨，中国钢铁出口难以出现明显性好转。综合来看，预计9月份钢材出口维持当前水平，部分品种或稍有好转。
图九、新出口订单指数
纵观9月份，月初受需求逐步回暖提振，成本支撑力度渐强，价格震荡上涨，月中环保消息频出，供需出现错配，库存加速去化，价格反弹速度加快。从当前情况来看，市场仍处于供小于求的阶段，基本面有进一步向好的动能，不过由于库存高压，九月份绝大多数时间处于主动去库周期，临近月底受环保限产消息而出现主动补库现象，被动去库尚未出现，价格大幅反弹预期不足。考虑到10月份可交易日有限，预计国内钢价将呈区间震荡态势运行，品种间分化现象将依旧存在，国内钢铁行业PMI指数或仍在荣枯线之下运行。
