周度观点策略总结：截至9月20日，福建两广地区菜粕库存报2.9万吨，周环比降幅21.1%，同比去年增幅4.1%，未执行合同报4.47万吨，周环比降幅12.35%，同比去年降幅75.4%，菜籽油厂开机率走弱而菜粕库存出现周比同比双下降，未执行合同同比降幅基本持平，而周环比再度回落显示，近期菜粕提货量尚可，但整体饲料需求同比去年仍然明显偏弱。

虽然我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，但截止8月份数据，我国尚未实质性进口印度菜粕；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。同时南美大豆上市预期以及美豆库存高企、我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，都将持续压制豆菜粕期现价格。豆菜粕价差偏低，预计豆粕将部分替代菜粕需求。

水产养殖旺季将于10月下旬进入尾声，饲料菜粕需求将转淡；库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转，但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态，考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费，生猪存栏量或再度探低，利空饲料需求，菜粕2001合约短期将维持震荡偏弱走势，预计下探2200元/吨寻找支撑。