时间如梭,转眼国庆将至。今年带钢前三季度价格相对平稳,板带价差持续倒挂,带钢库存低位,厂商轻仓操作,快进快出。今年正值建党70周年,厂商对节前限产政策存较高预期,如今限产政策落地,带钢上下游同时管控,供需双降,成交集中在贸易环节。节后带钢轧线部分存复产计划,同时下游集中开工,供需博弈之下带钢走势如何?现跟随笔者进行分析如下:

2019年前三季度带钢价格平稳运行为主,截止9月29日,唐山355市场价格3660-3670元/吨,无锡3770-3800元/吨,乐从3840-3870元/吨均含税。由下图1可知,今年年内高点出现在7月1日,与1月份年内低点的价差在310-330元/吨。今年整体带钢价格波动幅度收窄,价格水平较去年有所降低。

图1:历年全国带钢价格走势图

数据来源:钢联数据

表1:历年国庆前后带钢数据对比表

数据来源:钢联数据

由上表1可知,除2017年采暖季集中限产,国庆回归带钢价格大幅上涨160-180元/吨以外,其他年份节后回归价格变动幅度均在10-20元/吨范围。但今年建党70周年,唐山下达进一步加严当前空气质量强化管控措施。要求钢铁企业在确保安全生产的前提下,9月28日24时至10月2日8时,单做高炉企业限产比例不低于50%;其他企业允许保留1座高炉生产。

带钢产能利用率大幅降低,市场情绪尚可。小长假前半阶段集中限产,后半阶段下游开工,今年整体带钢库存相对较低,预计节中带钢市场价格或持续高位运行。

除了带钢上下游数据以外,我们还应关注一下热卷品种,今年板带价差倒挂程度空前,制造业低迷态势下,冷轧、镀锌类产品订单走弱。目前截止9月29日,唐山板带价差倒挂90元/吨,无锡倒挂130-140元/吨,乐从倒挂120-150元/吨。板带价差较去年同期分别低180元/吨、80-90元/吨和90-120元/吨。节后回归,10月下旬低价热卷对带钢价格或形成打压。

综上所述,目前带钢供应端集中检修,需求端陆续放假,资源多于贸易环节流转。节中厂商参与度降低,市场或横盘为主。节后下游集中补库,市场短期或惯性上涨。后期伴随产量上升,长强板弱格局或将延续,建议厂商节后快进快出,以降低风险。