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华泰期货 | 铁矿:全国各地限产忙,铁矿跟随成材强 观点与逻辑: 进口矿现货市场全天来看震荡偏强,周末唐山限产消息传出,对炉料品种心态上较为利空,早间贸易商报价较上周五持稳,山东地区PB粉报价760,唐山地区主流PB粉报价780;因临近国庆,今日山东、唐山、邯郸、天津、河南等各地限产消息如雪花般落下而且字面力度较大,河北地区部分港口封港、汽运限载,因此钢厂采购情绪不高。下午到港数据出炉,到港量环比减少七百多万吨,铁矿石期货盘面受此提振小幅拉涨,现货市场价格小幅攀升,但整体采购情绪未见明显好转,全天累计成交195万吨,环比上周五增27%,上周周均146.6万吨。 短期限产封港等政策性扰动较多,对期现货节奏性影响较大。我们更应该关注铁矿石长期基本面变化。通过季报对铁矿供需及库存变量所做的分析,我们认为下半年铁矿紧平衡状态格局没有改变,近期铁矿供给虽有放量,但十一之后的旺季消费亦有回升空间,现阶段钢厂进口烧结矿库存维持在较低水平,同样,废钢的低库存和坚挺的价格也有利于铁矿的进一步释放需求。 四季度随着钢材消费的改善,钢铁企业利润增加,加大原料采购意愿增强。同时,由于钢厂烧结矿库存长期处于低位,而铁矿01合约是原料冬储合约,考虑到铁矿盘面的巨大贴水,预计在钢材消费旺季,铁矿将有较好的表现。期间会受到环保限产对原料需求下降的短期影响。 策略: (1)单边:保持中性,随材而动,关注成材端供需情况(尤其10月份变化),如十一之后连续降库明显,可逢低建多单。 (2)套利:低位建仓/继续持有01-05正套。 (3)期现:无。 (4)期权:无。 (5)跨品种:结合成材库存情况,可多铁矿空螺纹/空热卷,长期持有。 关注及风险点: 秋冬季环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、其他地区钢材消费大幅下滑。 |
钢材:限产力度远超预期,钢价放量上涨 观点与逻辑: 本周钢银全品种库存828.33万吨,环比下降25.67万吨,降幅扩大7.8万吨,需求继上周回落后本周需求环比明显改善。今日建材成交创出年内次高水平,达到30.3万吨,价格相应出现上涨,杭州涨幅居前,较周五上涨70元/吨,常州中天大螺纹现价3750元/吨。消息方面,本周末唐山传出限产消息,随后市场逐步落实,唐山从9月24日起要求限产高炉限产50%;武安全停;山东高炉限产15-50%不等;安阳部分产能以及山西部分地区,随着时间推移限产范围逐步扩大,且力度较强。除供应端限产政策,需求端也有限制,邯郸地区住建委下发通知,9月24日起,连续浇筑作业后停止工程施工,10月24日解除;山西部分地区停止工程土石方施工。 国庆长假将近,本周是节前最后一周,由于十一长假终端会有一部分节前备货需求,工地备货提振需求。 策略: 单边:短期看涨,钢材消费回暖,库存降速提升,期现货钢价已经出现明显上涨,不宜追高,回调后可轻仓买入。等待节后供、需、库情况明朗,中期来看,螺纹钢消费依然是核心。 跨期:螺纹、热卷1-5正套 跨品种:无 期现:择机尝试01合约的期现正套机会 期权:无 关注及风险点: 唐山限产政策的变化;建筑行业赶工超预期;需求逆季节性大幅走强;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动。 |
9月24日机构看点(黑色盘点)
2019-09-24 09:21 来源:我的钢铁网
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