本周MLF利率未下调，LPR本次降息幅度非常有限，但逆回购量加大，同时将在下周在香港发行100亿元央票，显示央行在内部经济均衡与外部汇率均衡之间求平衡的意图，不搞大水漫灌，预调微调为主，对国债期货利好十分有限。国债期货多头势力仍然较弱，短期内将以弱势震荡为主。从基本面上看，国债期货走高需要新利好因素推动，但近期缺乏。一是央行缩量续作MLF、未降息、LPR降息幅度小，近两日净投放主要为缓解十一假期流动性紧张问题，态度仍显中性。二是10年期国债利率当前已经处在一个较低的位置，下行空间受限。三是市场风险情绪得到提振，近来股市大涨，北向资金大幅流入，减弱国债配置需求。从技术面上看，T1912今日仍在前期震荡区间下限98.7以下运行，显示上行动能不足。策略上，建议在98.7附近短线做空T1912。