年初到现在，国内冷轧市场表现难有亮点可言。一方面，上半年新的产能、产线仍在陆续投产，供应端产量居高难下；另一方面，以汽车为代表的冷轧下游终端产销持续下滑，导致了冷轧品种供需矛盾日渐凸显。从9月开始，国内钢市开启较为较为客观的反弹，但西安冷轧价格却迟迟不肯启动，一直处于弱势震荡趋势。探究其原因，且听笔者娓娓道来。
一、产量短期下行 长期高位震荡
数据来源：钢联数据
从供应端看，7月以来，西安地区钢厂到货量不是很理想。从本地资源占比情况来看，酒钢8月在冷轧产线亏损检修情况下，订单量不足，8月给西安市场供货量大概在1900吨左右，较前期正常发货情况下下降50%。八钢，8月基本供货正常，预估在4000吨左右。邯钢，由于价差问题，到西安地区暂无利润，短期暂停供货。武钢，8月供货正常，大概在500吨左右。其余钢厂如宝钢、包钢、安钢等钢厂少量到货。短期来看，西安地区预计在9月中旬之前整体供应是偏紧的状态。不过，经过笔者近期调研，从下旬开始，酒钢、包钢、八钢、武钢均会恢复正常供货，届时资源偏紧格局得到有效改善。
二、需求未有明显放量 库存重回累库阶段
数据来源：钢联数据
从库存方面来看，目前西安冷轧库存总量在1.85万吨左右，其中可流通资源在1.2-1.6万吨之间，所以整体来看目前库存不算高位。从代理商方面了解到，一级代理商目前手持加在途库存在4000-6000吨之间，二三级代理商库存较低。八钢资源目前市场占比较高，包钢其次，酒钢资源较少。再看需求情况。6月份以来，西安冷轧整体成交情况维持偏弱。一方面，当下市场还是处于需求偏弱趋势，终端企业生产饱和度不高，另一方面，8月份高温天气较多，进一步影响了施工、生产节奏，从而进一步影响了市场成交。9月开启，在价格反弹的刺激下，成交略有好转，但也不算特别火爆，以陕汽代表的汽车行业依旧处于半开工状态，再者像家电零部件生产企业也是处于同样境地，可见需求偏弱格局还将延续。再看上文提到的9下旬随着钢厂发货量的增加，预计西安冷轧库存将重新回归2.2-2.8万吨区间。
三、市场情绪谨慎偏空 价格反弹空间有限
从笔者近期大量的调研发现，现阶段看空后市情绪浓厚。主要原因有，第一、从4月份开始，大库存贸易商亏损较多，现阶段不敢轻易备库；第二、终端方面今年备货思路坚持随用随采，进一步制约价格反弹空间。第三、据贸易商反馈，“金九”以过三分之一，暂未看到需求明显放量，此情况下，钢贸商也不敢轻易涨价，只能以现有协议量，回笼资金为主。
综合来看，近期西安地区冷轧产量和库存持续回落，供需矛盾在短期内得到一定缓解。长期看在需求偏弱，需求决定价格的逻辑指导下，加之供给后期增量。笔者认为9月西安冷轧还将延续弱势震荡格局。
