概述：8月份市场价格持续阴跌，供需矛盾进一步激化，需求好转落空后，市场主动“去库存”的意愿增强，全国建材市场均呈现大幅下跌的走势。市场价格跌至钢厂成本线附近，钢厂主动减产、南下，或卖坯减少螺纹供应，京津冀市场库存下降较快，缓解了价格短期继续下探的动能，具体情况如下：
一、价格变化
变化趋势来看，8月份京津冀地区建筑钢材价格震荡下行，月底才出现企稳反弹。经过将近两个月的下跌，调整较为充分，库存消化速度加快，8月28日价格最低跌至3570元/吨。一方面，市场对需求迟迟不放量的担忧，加上担心70年大庆阅兵，对下游开工的持续影响；另一方面，9月份发布的唐山和邯郸非取暖季限产方案，力度减弱，对钢厂持续高供应、市场低需求的担忧都体现在价格上。
图1：1月北京市场建筑钢材价格走势（数据来源：钢联数据）
表1：京津冀主导建材市场价格周度变化（数据来源：钢联数据）
分市场来看，截止8月底，京津冀各区域螺纹钢价格基本接近，多在3580-3620元/吨，月环比下降280-320元/吨；跌幅较全国均价基本相当。盘螺方面，京津两地因河钢盘螺供给略小，价格较为坚挺，高于唐山、邯郸两大资源产地，但是，河钢盘螺与三线钢厂盘螺价格分化较大，价差扩大。目前京津区域河钢盘螺价格与全国均价接近，邯郸、唐山相对偏低。
二、钢厂生产情况分析
1、钢厂产能利用率
图2：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况（数据来源：钢联数据）
据Mysteel调研，8月份全国螺纹、线材钢厂产能利用率环比明显下降，降幅分别为5.94%和4.85%，京津冀区域螺纹产能利用率环比下降幅度超过全国，达到8.35%，线材产能利用率环比上升1.94%。
具体来看，虽然8月份京津冀钢厂限产力度是小于7月份的，但螺纹钢吨钢利润下降较快，个别国营大厂甚至出现亏损的情况。措施上，钢厂有减少螺纹产量，铁水向板材转移，也有减产螺纹转卖钢坯的情况。据我网调研，目前方坯的吨钢利润近200元/吨，超过螺纹。线材方面，邯郸地区环保限产对于线材生产有一定影响，但盘线利润大于螺纹，且京津冀区域市场盘螺价格也相对偏高，钢厂产能利用率整体环比变化不大。
2、钢厂库存
图3：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化（数据来源：钢联数据）
市场弱势调整中，商家拿货意愿不高，截止8月30日，全国螺纹及线材钢厂库存环比分别上升11.67%、6.86%，同比上升49.03%、28.57%。京津冀市场也面临同样的境遇，钢厂接单较差、库存上升。无奈之下，钢厂组织资源南下，但因南北价差偏小，可分流区域有限，刨除运费，实际售价是低于在京津冀投放的。具体来看，京津冀区域螺纹钢、线材厂内库存月环比分别上升11.97%和下降1.57%，年同比分别上升2.01%和下降49.05%，螺纹钢厂库库存相对偏高，压力也更大。
三、市场库存分析
图4：全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况（数据来源：钢联数据）
截止8月30日，全国和京津冀区域螺纹钢市场库存均呈现环比下降的走势，分别为-1.47%和-4.78%，商家去库存的意愿坚决，但年同比库存依然偏高，分别上升39.20%和32.84%。全国和京津冀区域线材市场库存月环比分别上升1.33%和15.07%、年同比则是上升32.84%和89.78%。可以看出，市场供需压力暂时得到缓解，价格反弹空间难以过高预期。
四、成交分析
图5：京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况（数据来源：钢联数据）
对京津冀区域来说，8月份上半月大户成交萎缩，市场资源分流困难，库存消化缓慢。成交表现上，多是单日放量，随后一周维持缩量。下半月价格经过一波急跌，钢厂供应减量，下游补货意愿也开始好转，至8月30日京津冀大户单日成交量43620吨，达到前期高峰水平，活跃度明显好转。从全月的成交量来看，8月京津冀区域建筑钢材主导大户日均交易量在2.69万吨，较7月份日均减少0.22万吨左右。
五、利润分析
1、品种利润分析
图6：螺纹、热卷、带钢利润变化（直接成本）（数据来源：钢联数据）
8月原料与成材价格同步下跌，但各钢材品种的利润明显分化，其中螺纹受季节因素和供应居高不下的影响，利润压缩明显，带钢、钢坯等产品相对抗跌，利润下滑较小。
截止8月底，各品种利润差异化明显，其中带钢盈利空间最大，在463元/吨以上，其次为钢坯，吨钢盈利273元/吨，螺纹吨钢盈利153元/吨。月均利润值来看，热卷利润229元/吨，明显好于螺纹的96元/吨。从目前钢厂生产情况来看，确实出现铁水向板材和钢坯倾斜的情况，适当缓解螺纹的供给压力。
2、贸易商盈利状况分析
图7：贸易商月利润变化情况（数据来源：钢联数据）
在钢厂利润不断受到挤压的情况下，8月份钢厂对于贸易商的考核力度并无减弱，市场持续阴跌且出货不畅，贸易商倒挂、亏损情况进一步升级，理论计算来看，月均亏损22元/吨左右。
九月份市场预判
8月底开始，市场价格逐渐企稳，无论调整时间还是空间上，都具备短期反弹的条件，加上一线钢厂投放量大幅减少，中下旬“去库存”的速度是超预期的。宏观面，央行释放降准预期，释放资金流动性，利好消息不断。
虽然南北价差并不合适，北材南下不具备大规模启动的条件，但从目前了解到的情况看，9月份一线钢厂南下资源将继续增加。一方面，临近70年大庆，部分工地停工和交通运输都受会到一定影响；另一方面，7-8月份保值资源连续亏损后，钢贸商订货意愿不高，暂时观望。整体来看，市场库存连续下降，但较去年同期依然偏高，供需矛盾短期缓解后，并不具备持续上涨的动力。预计，9月份市场触底反弹，但反弹空间较为有限。
