概述：8月全国带钢市场，整体弱势下行。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价，为3796元/吨，环比下降198元/吨，年同比下降539元/吨；中宽带均价为3760元/吨，月环比下降196元/吨，年同比下降586元/吨。8月带钢大幅回落之后，窄带与中宽带、北方与南方、热卷与带钢之间的价差倒挂现象加剧。市场多重矛盾相互交织，亟需调整修复。9月带钢市场淡旺季转换阶段能否如期修复上涨？下面跟随笔者对8月市场进行回顾分析，并且分析9月份带钢行情走势，具体如下：

一、8月份国内热轧带钢市场回顾

8月份国内带钢市场大幅走低，且呈现阶段性价格的涨落，多数地区热轧带钢价格受黑色系影响，整体降幅较大。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从8月初的均价3992元/吨下降至8月底3796元/吨，下降196元/吨。中宽带方面：8月初的时候全国中宽带均价3945元/吨，下降至8月底3757元/吨，下降188元/吨。同时全国窄带在8月初，窄带高于宽带47元/吨，到8月底价宽带低于窄带41元/吨。从8月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格不及于窄带，且中宽带价格低于窄带，可以说明窄带市场相对活跃，且资源较少，但二者间价差并无较大变化。

1.从钢坯市场看带钢市场

图1：2015-2019.8月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图

数据来源：钢联数据

由图1来看，8月份145带钢和钢坯价格走势呈现出相反的走势，145带钢价格震荡下行，钢坯却在宽幅上涨，唐山地区受环保影响，长流程企业高炉检修，但下游检修较少对于钢坯的需求量逐步加大，因此钢坯价格涨幅明显，目前窄带价格过高，上涨速度迅猛，上涨因素大多受成本影响，但下游认可度较低，因此厂家采用高挂低靠的模式，两个品种价差也正逐步收窄，随着时间的修复两价差逐步恢复正常。截止8月底钢坯和带钢的价差为360元/吨和月初的270元/吨有所上涨，最大价差360元/吨，窄带承压上行，但145带钢生产资源逐步减少，下游需求有所减少，调坯带钢企业的生产成本增加，生产企业相对减少，价格才会进一步下跌。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

8月份带钢价格大幅下跌，市场成交清淡，“华北带钢会议精神”结算价格仍按规格定价。8月23日华北带钢会议精神：8月结算355以下为3780，356-450为3790，451-500为3820,500以上3800-3810；9月份指导价：3950现金含税，承兑+70。8月整体结算价格较瑞丰钢厂出厂价格均价略低，协议户资金压力有所缓解。9月指导价格偏低，一定程度反映市场低迷情绪，以及对9月市场的偏低信心。

图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图3：2015-2019年8月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据

图4：2015-2019年8月热轧中宽带价格走势

数据来源：钢联数据

从图3-4表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均有走弱的趋势，二者之间价差并无明显变化。而从价差上来看，受黑色系以及下游需求影响全国带钢价格都有不同程度提高，同时带钢资源的复产也带动带钢价格下滑。

4、从下游市场看带钢市场

图5：2015-2019年8月145带钢与脚手管走势图

数据来源：钢联数据

从图5来看，以唐山市场为例，8月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格走势基本一致，但是架子管的需求也因高价而进一步减弱，145的高价也带给下游架子管成交方面的压力。8月两者价差基本持稳，截止8月底，唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：唐山讯：8月22日对唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中78条生产线停产，开工率在21.21%，较上周持平。其中完全停产企业19家，涉及生产线条数43条；在生产企业27家，停产条数48条，实际开工率在37.5%。

图6：2015-2019.8热轧带钢与焊管价格走势图

数据来源：钢联数据

通过图6可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在260元/吨。但在8月低的两者价差有所扩大，焊管厂家利润空间有所扩大。黑色系的波动造成了355带钢价格的不稳定，下游焊管厂家挺价意愿较强，月末焊管和232mm带钢价差在300元/吨，因中宽带钢价格上涨价差有所扩大。Mysteel:据统计，唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，6条带钢线检修或停产，周度影响产量15.3万吨，产能利用率为80.36%，较上周上升1.99%，24条带钢线开工生产，开工率80%，较上周持稳。

二、带钢出口形式分析

我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。

1、热轧窄带钢出口变化

2019年7月份热轧窄带钢出口量为20551.7吨，环比上升4.16%，年同比下降69.54%。2019年以来，带钢出口量一直维持低位，上半年4月第一次出口量回升之后，截止7月再次出现小幅回升。今年7月唐山集中限产，全国重点区域限产政策趋严，促使钢材价格坚挺攀升。市场交投氛围好转，带动出口增长。但目前全国带钢出口量依旧低位，带钢消化依旧靠国内需求支撑。

图7：2009-2019.7月热轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

2、冷轧窄带钢出口变化

与热轧带钢出口形势相似，2019年7月全国冷轧窄带钢出口21804.589吨，环比上升3.11%，年同比下降23.20%。

图8：2011-2019.7月全国冷轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

三、9月份国内带钢市场或将高位震荡运行

1.2019年8月份河北省钢铁行业PMI为47.0%，环比下降0.4%。进入8月份钢铁下游需求不好反差、产量不降反增、库存同比上升，加之宏观消息利空加重市场心态低迷，重挫价格下跌行情确立。8月份的新订单指数为44.2%，环比下降3.6%。8月份钢价下跌以及终端需求表现偏弱是拖累新订单指数下降的主因。另外，本月贸易商为规避风险，订货量有明显减少，蓄水池功能减弱也加重新订单指数低迷。数据方面，2019年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点。中国人民银行8月25日发布公告称，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。加点数值应符合全国和当地住房信贷政策要求，体现贷款风险状况，合同期限内固定不变。8月份下游行业依然受淡季影响，需求与7月并无明显改善，加之国家明确房地产行业“房住不炒”，拖累市场对预期的心态。

2.Mysteel预估8月下旬粗钢产量微幅下降，全国粗钢预估产量2699.84万吨，日均产量245.44万吨，环比8月中旬下降0.77%。8月全国粗钢产量7640.07万吨，日均产量246.45万吨，日均环比增加2.87万吨，增幅1.18%。价格方面，8月下旬钢材现货市场价格继续震荡下行。截止发稿，Mysteel钢材综合价格指数137.7，月环比下降5.00%。分品种看，长材价格指数月环比下降5.81%，扁平材价格指数月环比下降3.97%。

3.针对唐山市相关部门发布的《9月份大气污染防治管控方案》，Mysteel根据文件要求钢企限产政策，对唐山138座高炉（不含长期停产）进行理论测算：阶段一期间（9月1日-9月27日）日均影响铁水量约5万吨，共计影响约136万吨，较当前值减少约4万吨/天。届时保守估算产能利用率或维持在87%左右，较当前高炉产能利用率上升约10%。阶段二期间（9月28日-10月4日）日均影响铁水量约6.4万吨，共计影响约51万吨，较当前值减少约2.6万吨，届时保守估算产能利用率或维持在83%，较当前高炉产能利用率上升约7%。

综上所述，虽然8月整体华北带钢会议结算价格相对较低，厂商资金压力尚可，但是9月目前唐山限产政策影响带钢供应预期较小。目前9月需求逐渐复苏，全国钢材库存开始消化，但华东、华南地区板带倒挂已久严峻，加之带钢利润相对于其他钢材品种依旧较高，预计9月市场多空交织之下，带钢价格或高位震荡运行。