2018-2019年期间，国内铜企新增产能有近247万吨，且投产超预期，使铜市供应压力回升；不过2019年逢铜企大检修年，从而今年上半年铜企产量明显低于预期；据我的有色网统计，2019年1-7月国内精炼铜产量累计571.3万吨，同比去年下降2.3%。产量出现下降趋势，不过随着时间的推移，自6月开始，月度铜产量开始表现同比回升趋势。

一、国内铜供应自下半年开始“与日俱增”

2019年1-7月国内精炼铜产量累计571.3万吨，同比去年下降2.3%；其中5月由于国内铜企大检修，月度产量影响明显，从而使2019年到7月为止精炼铜产量出现下降趋势，不过自下半年开始，月度产量将会出现明显改善。主因：一方面铜企需要完成年度指标，上半年指标完成已低于年度进程，因此下半年需要发力。

图1：2019年1-7月国内精炼铜价格走势（单位：吨）

数据来源：我的有色网

铜市供应压力的增加，主要是国内铜企产量的输出，而国内产量输出的压力更多来源于2018-2019年的产能新增。据统计，近两年国内计划新增产能247万吨，2018年实际新增产能110万吨，而今年，截止到7月国内新增铜产能80万吨，计划HIA有67万吨将在年底之前投产。

铜冶炼企业产能新增速度较快带来两个方面的主要弊端；首先直接导致对进口铜精矿的需求量，使对境外铜精矿的依赖度增强，国内铜企采购原料更加没有话语权；最后使铜产业过剩格局加剧，在本身消费低迷的情况下，铜产业逐步迈入过剩行业。

另外国内铜企产能新增之后，基本上在半年时间就能达到市场满产，产能利用率基本在80%左右，因此下半年产量提升速度将会加快，而现货库存也将出现累库现象；但实际上累库现象主要还是由消费来决定，国内铜市场四大铜消费产业；电网建设、家电、汽车及房地产。

表1：2018年国内铜企新增产能明细统计

冶炼厂名

新建精炼产能（万吨）

精炼产能（扩建后）

原料

原定时间

推后时间

中国黄金（三门峡）

15

35

铜精矿

2017年12月1日

2018年1月1日

中铝东南

40

40

铜精矿

2018年11-12月

2018年11月1日

灵宝黄金（金城冶金）

10

10

铜精矿

2018年

2018年10月1日

金昌冶炼（铜陵有色）

10

10

铜精矿

2018年4月1日

2018年6月1日

山东恒邦

10

10

铜精矿

2018年6月1日

2018年10月1日

西矿青海

10

10

铜精矿

2018年8月1日

2018年9月1日

广西南国

30

30

铜精矿

2018年下半年

2018年12月计划

瑞昌西矿

20

20

铜精矿

2018年

2018年12月计划

赤峰云铜

15

35

铜精矿

2018年下半年

2019年5月1日

紫金矿业（紫金山）

10

40

铜精矿

2018年12月1日

2019年计划

紫金矿业（黑龙江）

10

10

铜精矿

计划年底开始建

2019年计划

梧州金升铜业股份有限公司

15

15

废铜/粗铜

2018年8月点火

2018年11月1日

已投产总量

110

185

　

　

　

数据来源：我的有色网

表:2：2019年国内铜企新增产能明细统计

冶炼厂名

新建精炼产能（万吨）

精炼产能（扩建后）

原料

原定时间

计划时间

紫金矿业（紫金山）

10

40

铜精矿

2018年12月1日

2019年

紫金矿业（黑龙江）

10

10

铜精矿

计划年底开始建

2019年9月

赤峰云铜

15

35

铜精矿

2018年11月点火

2019年7月

山东恒邦

10

20

铜精矿

2018年没开

2019年4月

中条山垣曲冶炼厂

4

14

铜精矿

　

2019年6月

豫光金铅

3

15

铜精矿

　

2019年9月

梧州金升铜业股份有限公司

15

30

废铜/粗铜

　

2019年10月

广西南国

30

30

铜精矿

　

2019年5月

瑞昌西矿

20

20

铜精矿

　

2019年

白银有色

20

20

铜精矿

　

2019年8月

总计

137

234

　

　

　

数据来源：我的有色网

二、国内铜消费市场“日落西山”

总所周知，国内铜产业四大消费产业，电网投资，家电，汽车及房地产；2010-2016年由于房地产市场的火爆，刺激铜市场消费，铜市场风光了近六年时间直至今年。

2019年被房地产行业普遍视为市场“小年”，那么，前7月房企业绩如何?数据显示，2019年1-7月，TOP100房企销售额均值达636.7亿元，规模破千亿元的房企增加至15家。同时数据显示，今年前7月，TOP100房企累计业绩同比增速在4%左右，行业整体规模增速较2018年显著放缓。房产市场今年普遍并不好看，包括住房面积，建设面积以及售房指数等等。

不过据调查，目前三、四、五线城市的房产稳中有升；一方面是价格并不高，很多年轻人在外工作，在家乡买房，例如：在上海工作，在江西老家县城买房，县城房价在3000-4000元，一套房下来40万，首付12-15万，基本上能承受；二是城市房产依然和教育关联，因此刚需市场有较大的空间。不过目前此类现象所市场比重较小，难以撼动主流房产市场低迷趋势。

家电市场，铜产业终端，家电当中用铜杆、铜板带、铜箔、铜管等等，家电空调当中，主要用铜管。2019年1-6月国内空调累计生产量11883.3万台，累计同比增长7.81%；而去年累计同比增长14.4%，显然今年空调增速下滑显著。

据调查，今年家电市场非常低迷，家电企业已经出现由于消费不佳，工厂缩短工作时间；另外家电企业给上游供应商账期拉长，不少铜管企业由于账期太长，资金压力较大，因此被迫限制生产，同时部分账期较长的订单基本不做。

图2：历年年空调月度产量（单位：万台）

数据来源：钢联数据

汽车市场，国内今年汽车消费下滑显著，是绝对量的下降；2019年1-6月累计汽车产量1213.8万辆，同比下降15.12%；传统汽车下降趋势明显。

汽车产业当中新能源汽车同样出现不佳预期，7月新能源汽车产销表现明显不如上月，产销量环比和同比均呈下降。当月产销完成8.4万辆和8.0万辆，环比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。在新能源汽车主要品种中，纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销环比均呈下降，其中纯电动汽车降幅更为明显。由于6月新能源车补贴到期，7月新能源车尤其乘用车销量大幅下滑，同比销量也低于去年同期，这在往年是不常见的。因此2019年全年新能源汽车产量从预计的160万辆下调到170万辆。

据我网调查，新能源汽车的概念存在一定的歧义，目前新能源企业更多是能源消耗的转移而已，并非真实新能源；有客户指出，新能源汽车最终还是用电，电是大部分还是火电，依然属于污染和重能源消耗。另外新能源汽车并不环保，因为后期汽车报废之后，电池的处理非常的困难以及对环境伤害更大，目前国内还没有环保处理新能源汽车电池的技术，因此市场新能源汽车再难有“火爆”场面。

图3：2019年汽车月度产量（单位：万辆）

数据来源：钢联数据

综述：2019年上半年经济形势并不乐观，市场对下半年经济形势信心不足；目前对铜产业链消费来说，电网建设虽然总计划同比增长，但到目前为止，投资实际完成情况并不乐观，再结合2018年电网投资最终并未完成，因此市场对其2019年能否完成信心不足；其次房地产市场，家电市场，汽车市场均出现显著的下降，由此可见下半年铜市场消费将难有起色。

今年对铜市场有支撑的领域有，5G基站建设，光伏产业，建筑用铜水管等领域；不过5G基站建设数量有限，而光伏产业用铜量同样较少，建筑铜水管由于今年才开始推行，而且市场表示建筑铜水管一般用于高档别墅区，还未做到全民推广，因此短期对铜难有支撑，无非是未来前景非常可观。个人对铜价观点：随着供应压力的加大，消费的持续低迷，悲观的经济形势，铜价走势以弱势下探为主，基于铜的金融属性及广泛的应用领域，未来国内铜价是否能有上涨空间，主要看国际形势及周边国家基础建设的带动。不过市场在变化，行情同样也在变化。

本文选自2019年第10期《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，每月10日出版，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃会议精彩观点”。欢迎来电获取最新电子版。联系电话：021-26093397，联系人：费小姐。