2019年带钢价格经历了1-4月的震荡上涨，5-6月的淡季下行，7月的限产上冲，以及目前8月的震荡下跌。截止8月27日，全国带钢232mm规格均价为3802元/吨，月环比下降204元/吨，年同比下降580元/吨。其中唐山主流市场价3630元/吨，瑞丰市场3650元/吨；乐从主流3850元/吨，无锡主流3800元/吨，均含税出厂。市场降后部分反弹。
一、带钢库存提前垒库后持续消化走低
图1：历年全国带钢价格及库存走势对比图
2017-2019年以来，带钢冬储库存消化过程中的首个垒库峰值由2017年的10月初，到2018年的8月初，再到2019年的7月中旬，逐年提前。
2019年7月11日至今，全国带钢库存连续6周单边下行。截止8月22日，Mysteel调研全国主要地区热轧带钢库存为56.97万吨，较去年同期减少31.13万吨，较2017年同期减少10.55万吨。
二、利润尚可 产能利用率持续高位
目前带钢平均利润在200-270元/吨左右，相较全国其他钢材品种利润较高，整体供应端多饱和生产，截止8月22日，Mysteel调研京津冀32家长流程带钢厂60条带钢生产线，17条检修或停产 ，影响产量31.12万吨，产能利用率为78.8%，较去年同期上涨1.08%。8月过后，淡旺季转换，需求有望复苏，2019年整体经济增长预期放缓的大背景下，厂商对需求的增长信心不足，接下来带钢供需博弈，库存是继续低位调整，还是转向垒库，或对市场情绪有所影响。
近两年板带倒挂现象逐渐加剧，截止目前2019年板带价差均值为10.22元/吨，较2018年全年均值降低62.42元/吨,较2017年全年均值降低83.11元/吨。具体数据见下图2。
图2：全国重点地区板带价差走势对比图
由上表数据可知，目前截止8月28日，全国板带价差均值倒挂84元/吨，其中华东倒挂最为严重，华南次之，华北最小。目前华东、华南部分地区产业调整，带钢产能占比有所降低，后期带钢区域性特点加强，带钢产能或趋于集中。
四、资金推动
大的行情总少不了大的资金推动。而唐山带钢厂商明显对降价市场的套保操作颇为熟练。
7月下旬加速下滑的过程当中，带钢市场现货一度坚挺，其中一个重要原因就是价格下跌之后市场便会出现一批厂商低价收货。
据市场反馈，收货的多为在期货上做空，现货市场做多对冲的套保军团。同时还有常年做空的大户，于现货市场投放20-30-60-90天不等的空单，阶段性到期补货平单。现货跌速滞后，给市场造成需求尚可，钢厂挺价，反弹可期的错觉，吸引一部分摇摆不定的散户抄底或收货拉均价，从而市场多单厂商仓位越来越重，资金压制之下，越显被动。待期货市场再度下探之后，现货温和跟降，消耗市场信心。
五、总结
本轮降价，背后推手有三，首先，7月严格限产后，8月相对较松政策的落差；其次，国际环境不稳，经济预期增速放缓，大宗商品多空不定，黑色系期货支撑不足；最后，带钢基本面数据偏空，板带价差倒挂空前，低价热卷库存较去年同期一度增加60余万吨，加之雨季、台风需求释放受阻。整体带钢价格顺势走低。
目前8月即将结束，9月市场多空交织，厂商观点不一，但笔者认为，带钢、热卷供应端上升空间较小，需求端复苏加快。加之今年建党70周年，9月后期依旧存在政策支撑预期。虽宏观数据较差，但市场存在调整修复的能力，厂商不应过度悲观。市场在变，操作思路应灵活调整，建议厂商谨慎操作，切勿盲目跟随。
