引言：本周进口铁矿石价格持续走跌，但市场交投氛围好转，成交量增加，且远期现货市场活跃性强于港口现货。下周来看，到港量预计有所回落，但市场情绪有所好转，预计矿价有望企稳。
一、价格回顾
港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数89.35美元/吨，环比跌0.2美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数713元/吨，跌22元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为25.15美元/吨，跌1.8美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.131美元/吨，跌0.009美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.7美元/吨，跌0.1美元/吨。
衍生品市场方面，截止周五下午，连铁主力合约收盘613，环比下跌13.5元/吨，截至周四，SGX主力合约收于91.26美元/吨，跌1.58美元/吨；交割利润持续增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-4.23元/吨，环比增加11.89元/吨，同比去年减少12.13元/吨。
价差方面，本周高低品价差开始扩大，青岛港PB粉与超特粉价差86元/吨，环比扩大3元/吨；巴西矿溢价开始收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-82元/吨，环比收窄9元/吨；粉块价差持续收窄，青岛港PB粉与PB块价差-75元/吨，环比收窄10元/吨。期现基差方面，PB粉基差90，环比走弱8.5；超特粉基差4，环比走弱11.5。
利润方面，进口利润开始减少。截止周五，青岛港PB粉进口利润22.1元/吨，环比减少24.95元/吨；青岛港卡粉进口利润43.25元/吨，环比减少21.58元/吨；青岛港PB块进口利润4.92元/吨，环比减少20.27元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润94.02元/吨，较上周增加31.52元/吨。废钢与铁水成本价差本周为401.31元/吨，价差较上周扩大52.43元/吨。
二、市场回顾
1、市场成交情况
本周Mysteel统计港口现货日均成交139.98万吨，环比上周增加9.04万吨，7月日均成交量112.8万吨。本周因钢厂采购积极性较好，成交增加，周初与周末较为清淡，周中成交氛围较浓。
本周Mysteel统计远期现货日均成交74万吨，环比上周增加42.5万吨，7月日均成交量53.8万吨。本周远期市场交投氛围活跃，周末盘面上涨，市场多看好后期市场，贸易商买货增加，钢厂询盘积极性亦有所提升。市场多关注9月中上旬装期的PB全粉。
2、各区域市场情况
华北区域：价格持续走低 成交小幅放量
本周华北地区现货市场价格整体继续大幅下移，截至周五，中高品粉较上周五下跌20-40元/吨；低品粉矿下跌40元/吨左右；块矿价格下跌40-45元/吨。
由于河北地区多数钢厂受之前台风影响库存已经由中低位降至低位，部分钢厂甚至濒临安全线附近，因此采购积极性较好，样本内85%的钢厂进行了采购，现货市场周四迎来放量，成交品种集中在PB粉、混合粉、超特粉、卡粉等，块矿成交活跃度同样有所回升。
具体到品种来看，截止周五，唐山港口PB块价格已经降至770元/吨，与本地精粉价差扩大至120元/吨，性价比回升显著，部分钢厂增加PB块用量以中和高成本带来的压力；此外，PB粉因其自身抗跌性明显，跌幅明显小于其他品种，与其他品种间价差变化明显，卡粉本周下跌近40元/吨，与PB粉价差缩小至57元/吨，致卡粉维持较高需求。
港口现货在经过此轮下跌后跌幅已达200元/吨，是否继续走低成为市场关心的重点。考虑到四季度国外矿山发运恢复，目前市场心态依旧偏空为主。
临近九月，河北地区尚未出台关于九月限产政策，据悉已有部分钢厂完成本年省级等级评定，钢厂对后期限产趋严的预期促使其不愿过多囤货，不过从贸易商成本角度考虑，铁矿下行空间有限，下周有望止跌企稳。
华东区域：矿价延续跌势 贸易商出货积极
本周山东进口矿港口现货市场价格延续跌势，临近周末有小幅反弹，交投情绪一般。周内主流高品澳粉下跌22-31元/吨，澳块下跌32元/吨，巴西粉下跌31-45元/吨不等。
本周山东地区贸易商不复上周小规模的采购投机需求，出货情绪较为迫切，导致价格难以支撑，甚至临近周末，连铁出现明显反弹，但现货仍跟涨乏力。大部分贸易商对后市较为悲观，一方面从到港来看，供应缺口逐渐改善；其次山东港口辐射的区域以武安、山西、安阳为例，限产加压政策频发，随着国庆的临近，限产或难以放松，需求收缩的预期刺激贸易商低价出货。钢厂方面仍按部就班，维持低库存运行，台风影响基本过去，港口发运及交通方面已经恢复，且国庆70周年对九月份的限产预期致使山东个别钢厂有提前备烧结矿的计划。
笔者认为，随着前期矿价的大跌，价格风险得到释放，虽市场情绪相对较弱，但目前雨季基本过去，下游需求转好或将刺激钢厂生产需求，加上港口高品澳粉资源并不充裕，矿价或有止跌迹象。
沿江区域：钢厂去库存 贸易商出货意愿强
本周沿江港口现货价格以下跌为主，其中PB粉跌幅最大，块矿、低品澳粉、巴粉等价格跌幅稍次。
贸易商方面，周初心态尚可，报价配合盘面略微下滑，但也比较坚挺，转至周中，钢厂询盘依旧较少，且还盘与报价相差20以外，部分贸易商坚守不住，开始甩货，PB粉成交价格较上周五低30元/吨，江海50元/吨得价差难以维持。据悉，其一原因下周PB粉集中到港，预计有30万吨，各类贸易商上周看好江内PB粉市场，更有贸易商从外港转水进江，PB粉资源紧俏得局面被打破，价格难以维持高位。而少数贸易商则表示铁矿下跌已见底，目前没有更利空的消息出现，下周会反弹，持货贸易商选择封盘不出，其他贸易商则适当采货，为下周反弹准备。
钢厂方面，仍以去库存为主，不主动补货，试探性询盘，则优价而采。江内钢厂铁矿石库存三周保持低库存，有钢厂表示，钢材销售情况不佳、利润上不来，厂里铁矿库存的成本又较高，战略性去库存为主。目前样本钢厂的可用天数环比上周下降1至32，仅个别品种需要采购。
总体来看，贸易商处于贸易被动状态，议价能力不足，价格被钢厂挤压。下周市场情绪好转，沿江进口铁矿现货价格有望企稳。
三、基本面
上周，澳巴发运量有所减少，同时因集中性到港，到港量大幅增加675.5万吨，预计下周到港有所回落。
上周中国铁矿石到港量大幅增加至2252.4万吨，环比增加675.5万吨，较上月周均增加279.4万吨，幅度14.2%。从国别来看，澳矿到港量1601万吨，环比增加601.7万吨，为近半年新高，澳矿到港集中在上周一至周五，周末两天到港有所回落；非主流矿到港238.5万吨，环比增加67.7万吨，已经达到去年同期水平；巴西矿到港量412.9万吨，环比上期微增。从区域来看，华东华南区域增量最明显，其中青岛港到港量152.8万吨，环比增加126.8万吨，幅度488%。根据前期澳洲巴西发运节奏推算，澳矿巴西矿到港将出现回落，预计（8/19-8/25）到港总量有所下降。
上周全球发运总量为3093.9万吨，环比增加93万吨，主要是除澳巴以外其他国家有所增量。澳巴发运总量2328.8万吨，环比减少55.2万吨；其中澳洲发运量高位回落至1607.2万吨，环比上期减少54.6万吨，但高于去年同期发运水平；巴西自8月以来发运量均保持在720万吨左右，上周发运总量721.6万吨，其中发往中国的量环比增加23.4%；其他国家发运总量637.8万吨，环比增加223万吨，增量国家主要在马来西亚、乌克兰、印度。分矿山来看，澳洲三大矿山中，除FMG有小幅增量外，力拓与BHP发运量均有所回落，其中BHP主要因为有泊位检修，力拓是出现了季节性的回落。巴西方面，VALE矿山因东南部逐渐恢复发运，整体发运量回升至近两月高点；托克发运量有所减少，CSN矿山变化不大。本周（8/19-8/25），有新增泊位检修，预计发运量有所减少。
本周，港口库存因到港量大增，累库383万吨，且疏港达到今年的次高水平。预计下周港口疏港将从高位回落，但仍处于一个偏高位置。
本周247家高炉开工率81.18%，环比微增0.12%；钢厂盈利率76.52%，环比降1.62%，处于年内次低水平；本周新增复产高炉3座，主要在山西、河北地区，以例检高炉复产为主；本周新增检修高炉2座，分布在武安邯邢地区，受强化管控措施影响，次轮检修将维持到月底；从本周调研数据来看，预计下周高炉开工率或将以平稳运行。
本周港口库存11984万吨，环比上周增383万吨，较月初累计增115万吨。本周台风影响消除后，船舶集中到港环比增加675万吨，日均疏港量也增加53万吨至308万吨，达今年次高水平。分区域来看，华东地区增库170万吨，华北地区增库168万吨，其余地区整体小幅波动。分品种来看，因到港增量主要集中在澳矿，本周澳矿库存增加299万吨，自1月底以来首次突破50%的库存占比。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1563.88万吨，环比减少21.76万吨；库存持续两周小幅下跌，其中邯郸、山东和山西地区降幅超过10万吨，由于价格持续偏弱，部分钢厂以销售现货的模式降低自身高价库存，其余区域钢厂库存持稳，整体采购积极性较差；日耗方面，本周除邯刑区域以外，其余区域日耗均有小幅增加，但增幅有限；本周库存小降，同时日耗增加，整体进口矿库存消费比持续下跌，降低0.74至27.03，为7月份来最低位。
四、本周热点回顾
1、关于对唐山地区企业加严管控措施的报道：据Mysteel获悉，唐山地区企业于近期接到唐山市指挥中心通知，要求在严格执行8月份强化管控措施的基础上，自8月18日12时至21日12时期间执行以下加严措施：
涉及范围：路北区、开平区、古冶区、丰南区、滦州市、滦南县。
钢铁企业：唐钢北厂区保留1台烧结机生产，华西钢铁、国义特钢保留2台烧结机生产；其他钢铁企业烧结机停产比例不低于50%，允许生产的烧结机降低机速、减少料面厚度、压减30%风门低负荷生产，加大脱硫脱硝设施处理效率，最大限度降低污染物排放量。
2、关于武安地区钢企加严停限产的报道：据Mysteel获悉，8月20日，武安市政府印发了《关于钢铁焦化企业强化应急管控工作的通知》，要求在8月22日-31日期间，涉及部分钢铁企业烧结设备全部停产，高炉设备保留一座正常生产，其余焖炉或者扒炉，Mysteel调研了大部分钢铁了解到，确实收到了文件，并正在计划执行方案。具体内容如下：
涉及钢铁行业：
1、实施范围：
市特别管控区的新金钢铁、明芳钢铁、文丰钢铁、文安钢铁；
重点管控区的裕华钢铁、金鼎重工、兴华钢铁、龙凤山铸业、鑫汇钢铁。
2、管控措施：在严格执行《武安市2019年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》管控措施的基础上,实施应急停产管控措施。其中,各企业烧结机釆取全部停产应急管控措施;各企业高炉除保留一座正常生产外,其余生产高炉釆取焖炉或扒炉应急停产管控措施。
3、停产天数：文安钢铁停产10天、文丰钢铁停产10天、明芳钢铁停产9天、新金钢铁停产8天。
4、其他要求：裕华钢铁、金鼎重工、兴华钢铁、龙凤山铸业、鑫汇钢铁管控措施另行规定。
3、吉布森公布2020财年铁矿石目标销量370-400万吨：澳大利亚矿业公司吉布森矿业公司于8月21日公布2019财年（2018.07-2019.06）报告，财报显示：
库兰岛项目自2019年复产后于4月首次发运，今年上半年发运总量40万吨，该项目生产高品可直发赤铁矿，铁矿石储量2100万吨，品位达65.5%，矿山寿命为6年。
中西部矿区2019财年可直发铁矿石销量为260万吨；今年6月开始发运低品铁矿石库存，目标是到2019年年底发运100万吨低品矿，实际发运量因市场情况而调整。
2019财年，铁矿石总发运量320万吨，其中可直发运铁矿石293万吨，低品矿库存发运量约24万吨。
2019财年铁矿石平均实现价格约76澳元/吨（约51美元/吨），2018年为54澳元/吨（约36.7美元/吨）。2019财年FOB完全现金成本为53美元/湿吨。
2020财年（2019.07-2020.06）目标销量为370-400万吨， FOB完全现金成本预计为49-53美元/湿吨。随着库兰岛项目进一步开发，现金成本有望进一步降低。
4、伊朗3-7月份铁精粉产量达1590万吨：伊朗2019年3月21日至7月21日的4个月期间，伊朗铁精粉产量达到1590万吨，同比增长3%；3月21日到6月21日的3个月期间，其同比增幅为4%。
4个月期间，Khuzestan钢铁公司（Khuzestan Steel Company，KSC）的子公司Tose'e Melli采矿与工业公司（Tose'e Melli Mining and Industries Company）精粉产量同比增长92%。
2018年4月21日至2019年3月20日期间，伊朗精粉出口量同比增长96.6%，达到555万吨，出口额为3.98亿美元。
5、NMDC 宣布下调其块矿和粉矿出厂价：印度最大的铁矿石生产商NMDC（印度国家矿业开发公司）宣布下调其块矿和粉矿出产价：块矿出厂价从3100卢比/吨（43.4美元/吨）下调到2900卢比/吨（40.6美元/吨），降幅9.6%；粉矿出厂价从2860卢比/吨（40美元/吨）下调到2660卢比/吨（37.2美元/吨），降幅7%。该决定的生效日为本月20日。原因是卡纳塔克邦政府决定取消给与NMDC 的Donimalai矿山采矿租约，本周二，NMDC的股价下跌了近12%。
Donimalai 矿山年产能为600万吨，如果满负荷生产，则NMDC的铁矿石年产量将增加近20%。调整后的出产价不包括矿山特许权使用费、土地税、森林许可费以及其他税收。
6、Metalloinvest发布2019年上半年财务报告：北京时间8月23日，俄罗斯矿业公司Metalloinvest发布2019年上半年财务报告，报告显示：
产量方面，2019上半年该公司铁矿石产量为1966万吨，同比减少1.8%；球团产量为1407万吨，同比增加3.1%；铁水产量136万吨，同比减少6.3%；热压铁/可直接还原铁（HBI/DRI）产量为405万吨，同比增加0.7%，粗钢产量243万吨，同比减少2.7%。
运量方面：2019上半年该公司铁矿石发运量为317万吨，同比减少14%；球团发运量689万吨，同比增加3.7%；HBI/DRI发运量232万吨，同比增加2.2%；生铁发运量93万吨，同比减少13.7%；钢材产品发运量229万吨，同比减少0.6%。
五、下周市场预判
本周铁矿石价格持续走跌，港口现货价格跌幅大于远期现货市场，远期现货市场活跃度提升较为明显。下周来看，因本周集中性到港，预计下周到港量将回落至前期均线；铁水产量仍处高位，刚性补库需求较为坚挺，预计下周市场情绪有所回暖，钢厂采购积极性或将增加，对价格有所支撑。总体来看，预计下周进口铁矿石市场价格有望止跌企稳。
负责人：谢璇021-26093971
肖薇021-66896733
