一、本轮铁矿石下跌的原因分析：
1. 巴西复产概念，brucutu恢复3000万吨产能，且卫星库存显示巴西图巴朗港口持续增库3个月之久。
2. 高矿价驱动全球铁矿石恢复生产，澳巴外其他国家海运贸易量增加明显。
3. Mysteel预估国内矿全年增量达3000万，超年初预期。
4. 7-8月份陆续限产检修，临近70周年庆，环保加码。
5. 港口库存止步下跌，高品库存底部小幅回升
6. 钢厂高产量下库存同比增幅明显，利润收窄，采购放缓，内矿替代外矿用量。
7. 贸易商心态转差，集中抛货引发恐慌。
8. 其他外部因素例如房地产、MYZ、宏观经济周期等
本轮行情在短短的一个月左右下跌40多美金，期货价格下跌233元，跌幅近30%。历史上来说，在短时间内发生的暴跌无一不是因为现货或资金层面出现了问题，本轮也不例外，早在7月下旬唐山原材料会议上就感受到了部分贸易商的担忧情绪，这也成了本轮快速下跌最主要的驱动力。但我们不得不说，基本面的确是有在变化，Vale溃坝发生也没有使铁矿行情在1个月内暴涨40美金，而是花了6个月的时间见顶。从多维度去了解基本面情况变化提前作出准确预判才是市场交易者赚钱的守恒法则。
二、另类数据如何揭示潜在的利空风险-港口库存和发货之前的关系
1、PDM港口因溃坝事故，库存大幅下降，目前处于小幅增库，发货量高位增加，说明北部系统增产持续。
图1 Vale在PDM港发货量和卫星计算库存的比较
图1 Vale在PDM港发货量和卫星计算库存的比较
从钢联空间数据的卫星影像处理得到的PDM港口的库存数据显示，PDM近几期库存数据小幅增加，2018年库存水平在300-500万吨之间，2019年上半年在300-400万吨之间，5月份过后发货持续增加，库存下降至170万吨上下。而发货量2018年正常水平在300万吨/周左右，目前维持在300-400万吨/周。原本我们认为其低库存不能支撑高发货，但现在看到其库存从底部回升，预示着在高发货水平下港口的到货量在增加（即矿山生产效率正在逐步提升，产出增多）。
2、Sepetiba Bay与Itaguai港口低库存情况未见好转，发货未见起色，南部系统生产仍然有所限制。
图2 Vale在Sepetiba Bay港发货量与卫星计算库存的比较
图3 Vale在Itaguai港发货量与卫星计算库存的比较
Vale南部这两个港口的库存体量相对较小，Sepe港2018年正常水平的库存量在100万吨左右，目前水平在50-80万吨，但发货量下滑明显，从2018年正常水平80万吨/周，下滑至现在的30-40万吨/周。而Itaugai港在2018年正常水平的库存量在50-60万吨，目前水平在20-30万吨，发货量从2018年正常水平30万吨/周下滑至2019年矿难后的0-20万吨/周。目前来看从卫星计算的库存情况并未见其有所好转，和vale公布出来中南部系统部分矿区停产还未恢复相吻合。
3、Tubarao港口连续增库3个多月，库存水平已恢复至矿难之前，但发货量未见大幅增量，为后续埋下隐患。
图3 Tubarao 发货量和卫星计算库存量的比较
图巴朗港口发货数据从矿难以来一直保持在100万吨/周上下，2018年正常水平在150-200万吨/周上下波动。库存回水平甚至已经从矿难后的最低100万吨，恢复到2018年最高水平之上，达到了将近200万吨的水平。目前来看图巴朗是令人最疑惑的地方，虽然库存量已经恢复至较高水平，但发货量一直未有起来，我们认为是目前的东南部系统产量恢复还未达到能够支撑起正常发货水平的位置，虽然已经体现了Brucutu的部分复产，但最后何时释放这部分库存还有待关注。
铁矿石卫星数据包
1、海外铁矿石7港库存数据（已经上线，限额销售）
2、巴西23个矿区生产追踪（待定）
3、巴西131个尾矿安全性追踪（待定）
备注：同时订购两个产品以上将会享受空间数据部门提供的应急定制化服务，第一时间还原事件现场的真实情况，卫星数据将极大程度的拓展交易的边际效应。
订购联系
相关产品详细介绍及定价，可联系钢联空间数据部门或对口销售。
联系人：钢联空间数据黄佳琳
联系电话：021-26094084
手机： 15962895896
邮箱：huangjialin@mysteel.com
