一周概述：
中央政治局会议释放多重政策信号，会议重申“房住不炒”，并提出不将房地产作为短期刺激经济的手段，凸显了政策的连贯性和定力。7月份，中国制造业PMI实现了自今年4月份以来的首次回升，非制造业PMI虽然有所回落，但总体仍保持较快的扩张态势。央行召开会议，称下半年要坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调，保持流动性合理充裕，引导广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。国际方面，美联储7月议息会议以8:2的票数，通过下调联邦基金目标利率25BP至2.00%-2.25%的决定，符合市场预期，同时宣布于8月1日提前结束原计划两个月后完成的缩表。但鲍威尔后来在新闻发布会上表示，美联储的行动是周期中期调整。英国央行宣布维持利率不变，同时下调2019年GDP增速预期0.2个百分点至1.3%，上调未来一年通胀预期0.18个百分点至1.9%。美国劳工部公布7月新增非农就业人数16.4万，符合市场预期，美国失业率3.7%，与6月持平。
大类资产方面，国际油价触底反弹，受市场不确定性因素影响，周四原油价格暴跌近8%，创下四年多来的最大跌幅。不过，OPEC原油产量继续下滑以及美国石油钻井数连降五周为油价带来利好。美元本周先扬后抑，日K线录得三连阳，周四最高冲至98.95，随后在制造业数据疲软的影响之下，美元持续回落，周五最低录得98.05。美国股市本周遭受重创。标普500指数和纳斯达克指数本周分别下跌3.1%和3.9%，创下2019年最大单周跌幅。本周10年期美债收益率下跌近23个基点，创2012年6月以来最大单周跌幅。美元指数在连续数日攀升之后最终冲高回落，现货黄金则趁势攀升，直逼1450美元/盎司关口。
1.国内宏观：政治局会议释多重信号 央行定调下半年政策
1.1政治局会议释放多重政策信号
会议强调，做好下半年经济工作意义重大。要坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持新发展理念、推动高质量发展，坚持推进改革开放，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，统筹国内国际两个大局，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作，促进经济持续健康发展。要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。
点评：此次会议释放了增强忧患意识、保持定力以及深化改革等重要信号。下半年既要保持战略定力，防止政策过度滑向宽松；又要强化逆周期调节，通过财政政策、货币政策等综合施政。
值得注意的是，政治局会议将深挖国内需求、稳定制造业投资排在下半年经济工作的靠前位置，这凸显扩内需的重要性。与此同时，会议重申“房住不炒”，并提出不将房地产作为短期刺激经济的手段，凸显了政策的连贯性和定力。
1.27月份中国制造业和非制造业PMI“一升一落”
7月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月提高0.3个百分点，景气水平有所回升；非制造业商务活动指数为53.7%，比上月回落0.5个百分点，仍位于扩张区间。
点评：7月份，中国制造业PMI实现了自今年4月份以来的首次回升，非制造业PMI虽然有所回落，但总体仍保持较快的扩张态势。这说明，宏观政策逆周期调节效果开始显现，市场需求略有好转，企业信心和生产经营活动有所恢复。值得注意的是，从未来走势看，制造业PMI指数仍在荣枯线以下，经济下行压力仍然不容低估，回稳基础仍需大力巩固。
1.3全国24个核心城市房价基本停止上涨
中国社会科学院财经战略研究院发布的《中国住房市场发展月度分析报告》(下称“报告”)显示，6月核心城市房价基本停止上涨，总体实现房价稳定目标；一线城市房价由结构性微涨转变为整体微跌。报告预测，随着今年二季度以来一二线城市调控政策的收紧，房地产市场投机成份被不断挤出，房价波动性持续降低。一二线城市短期房价轻微下跌，三四线房价或稳中趋降。
点评：报告预测指出，多数一二线城市都设立了对外限购政策，住房投机炒作较为困难。随着2019年二季度以来一二线城市调控政策的收紧，房地产市场投机成份被不断挤出，房价波动性持续降低。2019年1季度的市场小阳春，也在一定程度上透支了下半年的市场需求，短期市场存在下调的动力。
1.4央行：下半年要坚持实施稳健的货币政策
央行召开会议，称下半年要坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调，保持流动性合理充裕，引导广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。要加强政策协调配合，加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，进一步激发市场微观主体活力。要坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。要发挥牵头抓总作用，进一步深化金融供给侧结构性改革，有效降低企业实际融资成本。
点评：值得一提的是，不同于年初的年度工作会议上未提加强房地产金融的宏观审慎管理，央行本次会议提出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。这是央行一周来第二次明确要加码房地产金融监管。
2.国际宏观：美联储10年来首次降息 美非农数据好于预期
2.1美联储7月会议如期降息
美联储7月议息会议以8:2的票数，通过下调联邦基金目标利率25BP至2.00%-2.25%的决定，符合市场预期，同时宣布于8月1日提前结束原计划两个月后完成的缩表。美联储主席鲍威尔表示，此次降息有保险和风险管理的考量，是应对全球经济增长疲软带来的下行风险、贸易问题带来的不确定性以及支持通胀回升，他认为此次降息不意味着开启了新一轮的漫长宽松，但降息也不只有一次，有可能再降，其表态不及市场预期的鸽派。
点评：交易员表示，市场对美联储的声明感到失望，外界认为美联储的声明与其说是鸽派，不如说是中性的。但鲍威尔后来在新闻发布会上表示，美联储的行动是“周期中期调整(midcycleadjustment)”，正是这两个英文单词导致市场动荡。
2.2英国央行维持利率不变
英国央行宣布维持利率不变，同时下调2019年GDP增速预期0.2个百分点至1.3%，上调未来一年通胀预期0.18个百分点至1.9%。美联储宣布降息后，巴西央行降息50BP至6%，超出市场预期。该央行声明，未来通胀的良性情境得到巩固，进一步调整刺激力度成为可能。此外，中国香港、阿联酋、巴林、沙特因货币均锚定美元，紧随美联储降息25BP。
点评：随着全球经济增长降温和贸易紧张局势持续，全球最大的几家央行货币政策正转向宽松。美联储本周宣布降息25个基点，并暗示还会进一步降息。欧洲央行考虑最早在9月份出台更多刺激措施。但英国央行并未跟随这一潮流，英国央行的最新声明表示，在有序脱欧的情况下，未来3年加息25个基点将使通胀率降至2%以下。
2.3美7月非农数据符合预期
美国劳工部公布7月新增非农就业人数16.4万，符合市场预期，美国失业率3.7%，与6月持平，非农私人企业平均时薪增长温和，环比0.3%，同比3.2%。此外，美国7月ISM制造业PMI指数为51.2，创16年8月以来新低，不及预期52.0，前值51.7。
点评：经济学家指出，就业数据突显出劳动力市场的弹性，但最近紧张局势的升级，使得趋势性结果黯然失色。不过，更重要薪资数据仍然相对强劲，支持持续的经济扩张。
据悉，在7月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储9月降息概率96.5%，加息概率3.5%。具体来看，市场预计美联储在9月会议上降息25基点概率为96.5%，直接降息50基点概率为0。
3.大类资产：避险来袭美债美元下滑 美股遭重挫黄金大涨
3.1原油市场：国际油价低位反弹
美国WTI原油9月期货周五(8月2日)收涨1.71美元，或3.2%，报55.66美元/桶，本周下跌1%。布伦特原油10月期货周五收涨1.39美元，或2.3%，报61.89美元/桶，本周下挫2.3%。
点评：任何可能导致的经济放缓因素都可能损害原油需求。受市场不确定性因素影响，周四原油价格暴跌近8%，创下四年多来的最大跌幅。不过，OPEC原油产量继续下滑以及美国石油钻井数连降五周为油价带来利好。
3.2外汇市场：美元指数冲高大幅回落
美元本周先扬后抑，日K线录得三连阳，周四最高冲至98.95，随后在制造业数据疲软的影响之下，美元持续回落，周五最低录得98.05，单周巨震超100点。
点评：原子资产管理（香港）有限公司创始人兼基金管理人预计，美元下周将下滑。虽然周中美元指数一度出现显着拉升并突破强租，但99一线仍受到明显压力，出现冲高回落走势，周K线收出长上影线倒T字，谨防假突破形态，下周有望在超买区域进入调整阶段，看跌逢高沽空策略。
3.3股票市场：美股本周遭遇重创
美国股市周五(8月2日)下跌。道琼斯工业平均指数下跌98.41点，收于26485.01点。标普500指数下跌0.7%，收于2,932.05点。纳斯达克综合指数下跌1.3%，收于8,004.07点。主要股指跌破50日移动均线，这是投资者关注的关键技术水平。股市本周遭受重创。标普500指数和纳斯达克指数本周分别下跌3.1%和3.9%，创下2019年最大单周跌幅。道琼斯指数本周下跌2.6%，为今年第二糟糕的一周。
点评：“7月份的就业报告并没有真正改变宏观经济前景。但股市还有其它问题，”富时罗素(FTSERussell)全球市场研究董事总经理AlecYoung表示。“他们受到双重打击。一方面，周三美联储的前景没有预期的那么温和，另外，全球经济前景因紧张局势也有所削弱。”
3.4债券市场：10年期美债收益率创2012年6月来最大周跌幅
美国国债收益率周五（8月2日）下跌，基准10年期国债收益率跌至1.867%，当日早些时候触及2016年11月以来的最低水平。30年期美国国债收益率跌至2.406%。
点评：据美国消费者新闻与商业频道CNBC报道，10年期美债收益率2号跌至1.832%，是2016年11月9号以来的最低水平。本周10年期美债收益率下跌近23个基点，创2012年6月以来最大单周跌幅。
更令投资者担心的是，近期10年期美债收益率与3个月期美债收益率之间的差距迅速扩大。短期国债收益率通常低于长期国债收益率，而短期收益率高于长期收益率的反常现象被称为收益率曲线“倒挂”，并被视为经济即将步入衰退的预警信号。
3.5黄金市场：黄金逼近1450美元关口
过去一周，金融市场重磅事件频发，包括黄金和美元在内的主要资产震荡加剧，美元指数在连续数日攀升之后最终冲高回落，现货黄金则趁势攀升，直逼1450美元/盎司关口。截至周五(8月2日)，现货黄金周线上收涨22.04美元，涨幅1.55%，报1440.30美元/盎司，盘中最高触及1448.50美元/盎司。
点评：分析师们开始指出，金价可能突破1500美元“我们已经看到了盘整，在1450美元下方盘整。下行方向，我们测试了1400美元，但遭到了坚决的拒绝。在我看来，所有这些逻辑都表明，我们正处于突破1500美元大关的关键时刻，”伦敦资本集团(LondonCapitalGroup)研究主管JasperLawler表示。
4.下周要点：澳新联储利率决议在即 中国通胀数据将公布
4.1澳洲联储利率决议
时间：8月6日周二
点评：澳洲5月贸易顺差创历史新高，6月份料进一步刷新纪录高位，得益于大宗商品铁矿石价格飙升。但需要指出的是，澳洲联储8月料维持现金利率不变，但该行先前已经2次、而且是近七年来首度连续两个月降息。
澳洲联储主席洛威之前强调了宽松倾向，表示鉴于政策委员会“坚定致力于”确保通胀目标重回2-3%区间，利率将维持较长一段时间。
4.2新西兰联储利率决议
时间：8月7日周三
点评：新西兰联储成为本轮降息周期的先锋，预计当周将再度降息25个基点。第二季度通胀年率为1.7%，依然低于联储设定的2%目标值。
ASB的高级经济学家MarkSmith表示，目前看不到通胀上升迹象。他说：“全球增长都在放缓，这将对新西兰经济形成压力，国内也存在一些不利因素，很可能抑制中期通胀压力。”
4.3中国7月CPI、PPI
时间：8月9日周五
点评：有机构指出，未来“猪油共振”情形仍是通胀上行的最大风险因素，水果价格的上行风险有望随着夏季鲜果加大供应、秋季鲜果逐渐上市而得到缓解，7月份CPI同比可能是年内的高点。预计7月通胀环比增长0.4%、同比增长2.8%。今年对PPI环比表现的最重要影响变量仍可能来自供给端，尤其是环保工作。今年三、四季度，PPI环比在部分月份当中或仍呈现正增长，预计7月PPI环比零增长、同比下降0.2%。
4.4公开市场无资金到期
时间：周内
点评：下周公开市场无资金到期。本周有500亿元逆回购到期，央行净回笼500亿元。
7月23日以来，央行便暂时停掉逆回购操作。考虑到月初流动性扰动因素少，且8月15日之前都没有央行逆回购或MLF到期，央行下次开展逆回购操作可能要到8月15日前后，短期内也就没有相应的下调公开市场操作利率的机会。
4.5附表：下周关键数据和事件一览
