市场概述：七月炼焦煤市场先跌后稳再反弹上行，需求作为影响价格的重要因素没能出现明显改观，焦企采购积极性直至月底才有所提升，但对焦煤的拉涨幅度有限，月底仅部分超跌资源小幅探涨。展望八月，山西地区焦企不排除限产收紧预期，山东及徐州焦企大概率延续当前较严格的限产态势，再叠加八月钢材处于传统淡季需求阶段，预计焦煤需求不会明显修复，但焦市的上涨势必对部分焦煤形成拉涨，预计八月中上旬炼焦煤市场仍呈持稳上行趋势，受需求牵制调涨空间有限，下旬或偏稳运行。
一、价格走势
表一可以看出，产区炼焦煤七月份仍以下跌甚至补跌为主，月初多数煤矿坚持挺价，但随着焦价进一步走弱，价格高位难以带动需求提升，煤矿迫于市场压力及降库需要执行相应幅度的补跌。中旬焦市进入上下游博弈期，焦煤受此影响价格同样呈现涨跌两难局面。下旬随着多地焦企限产力度的收紧及首轮焦价的提涨，焦煤市场得以提振，部分超跌资源小幅探涨，截止发稿日，精煤价格上调幅度在20-50元/吨，原煤上调幅度在25-90元/吨不等。
表1：国内主流煤种7月份价格涨跌情况
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
31日MyCCpic国产炼焦煤综合指数1216.9较上一工作日持平，7月均价1221.0。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1543.1（-），中硫（S1.3）主焦煤1233.3（-），高硫（S2.0）主焦煤1063.3（-），高硫（S1.8）肥煤1165.0（-），1/3焦煤（S1.2）1225.0（-），瘦煤（S0.4）1270.0（-），气煤（S0.8）1210.0（-）。
图1：Mysteel国产炼焦煤综合价格指数走势
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
七月进口澳煤受国际市场需求影响，价格不断下跌创今年新低。月中通关限制再起风波，沿海部分港口通关时间已经延长至45个工作日以上，港口卸载能力较差，滞期严重，加上国际海运费价格上涨，到中国的离岸报价上涨，贸易商成本大增，下游接货较为谨慎，整体需求偏冷清，市场活跃性较差。截至7月31号，优质硬焦煤的最新报价约为182.5美元/吨FOB，较6月同期环比下跌17.5美元/吨。短期来看，由于价格下跌，澳煤价格相比于国内焦煤价格已有一定的优势，近期贸易商询货有所增加，进口煤报价或有反弹迹象，而通关方面在下半年或将进一步趋严，市场交易谨慎居多，预计进口焦煤继续震荡运行。
图2：澳洲一线进口焦煤价格走势
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
二、焦煤供应
国家统计局最新数据显示，2019年6月规模以上原煤产量3.3亿吨，同比增长10.4%，增速比上月提高6.9个百分点，日均产量1111万吨。1-6月份原煤产量17.6亿吨，同比增长2.6%。从6月份全国原煤产量来看，三大煤炭主产区的原煤产量继续保持稳定增长，其中内蒙古区原煤产量8825.4万吨，同比增长18.9%；山西省原煤产量8782万吨，同比增长9.8%；陕西省原煤产量6361.5万吨，同比增长12.5%。焦煤方面，山西主产区环保影响呈区域性特点，部分露天煤矿整治导致产量持续低迷，多地煤矿受上半年生产任务影响产量增加，整体供应偏宽松。从当前产量及环保情况来看，预计下半年焦煤供应将继续放量增加，而部分煤矿受前期超产影响，七月产量或有所下滑。
图3：2019年1-6月焦煤供需与增速
*数据来源：国家统计局
根据中国海关总署公布的数据来看，2019年6月份中国进口煤及褐煤2709.8万吨，1-6月累计进口量15448.6万吨，同比增长5.8%。其中炼焦煤进口总量655万吨，同比下降2.5%，环比增加63万吨，增长10.64%。1-6月累计进口炼焦煤3621万吨，同比增长22.2%。上半年进口煤平控政策趋严，七月进口煤通关再次收紧，但由于3-5月份海运订单集中签订，根据通关时间来看，6月进口煤处于集中通关期，进口量再次上升。此外，国内煤矿安全检查、露天煤矿环保整治、冲击地压体检排查等因素都在一定程度上促进部分市场对进口煤的需求。目前来看，由于7月中旬进口煤再次出现较严的管控措施，加上近期市场需求比较低迷，预计七月炼焦煤进口量会出现一定幅度下滑。
图4：2019年6月中国炼焦煤进口量
*数据来源：海关总署
根据Mysteel统计的288口岸蒙煤通关车次来看，7月蒙煤平均日通关量维持在729车左右，较6月通关车次环比增加72万吨，1-7月平均通关643车/天。六月进口蒙煤加工落地政策对整体通关造成不小影响，七月逐步回升，蒙古那达慕大会促使部分贸易商加紧拉运，通关车次未受到预期影响，截止发稿日，蒙煤通关量已恢复至800-900车左右，后期市场来看，若无进一步政策影响，蒙煤通关量或将持稳继续回升，当然也不排除国庆节提前预案准备严控通关量。近期蒙3报价1160-1180元/吨，蒙5单一洗选报1250元/吨，随着焦市第二轮提涨声音渐起，部分低硫低灰紧缺煤种或有上调可能。
图5：288口岸焦煤通关车次
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
三、焦煤需求
Mysteel调研全国100家独立焦企产能利用率数据显示，截止7月26日，产能利用率78.26%下降0.11%；日均产量37.95万吨减0.05万吨。七月初开始焦炭市场处于持续偏弱阶段，直至7月24日日钢接受首轮提涨焦炭价格得以止跌上涨，但从下游钢厂开工来看，整个七月唐山地区高炉都处于较严格的限产期，需求并未得到转变，焦价上涨重要的助推因素归根于山东、徐州及山西市场的环保限产。从图中100家焦企开工数据可以看出，七月份开工率依旧呈下滑趋势，山东潍坊及临沂地区焦企出现50%的限产，徐州部分焦企限产力度高达70%，山西长治及吕梁等地焦企也有相应限产力度。综上，焦煤需求的提升基本止步于七月份焦企限产及各大主流市场的限产预期，仅前期超跌资源价格上涨后出货相对顺畅，而主流大矿及多数洗煤厂库存继续呈上升趋势，销售压力仍存。7月30日Mysteel调研全国110家洗煤厂样本数据显示，原煤库存281.25万吨环比6月增28.95万吨，精煤库存148.18万吨环比增26.89万吨。短期来看，焦价虽有继续上涨可能，但八月不排除焦企继续限产或有新的限产行为，加上目前钢材价格弱势运行，焦煤需求难以回升。
图6：全国100家独立焦化产能利用率调研
*数据来源：钢联数据
四、焦煤库存
Mysteel调研全国100家独立焦企焦煤库存数据显示，截止7月26日，炼焦煤总库存786.53万吨增0.08，平均可用天数15.58天增0.02。Mysteel调研全国110家钢厂样本炼焦煤总库存897.14万吨减4.59，平均可用天数17.87天减0.09。从图中总库存量可以看出，7月焦企及钢厂炼焦煤库存呈小幅下滑趋势，主要原因在于河北部分钢厂限产加严，焦煤补库积极性下降，个别钢厂后期以消耗库存为主，多数少量采购或按需采购。从目前库存水平来看，钢厂及焦企需求面没有完全改变，部分煤矿销售压力仍存，但随着主产区价格的补跌及个别矿探涨的带动，煤矿出货较前期有所好转，且短期下游行情偏上行，预计煤矿库存会继续呈小幅下降趋势，而钢厂及焦企库存库存会稳中有增，后市若有加严限产迹象，焦企或会适当控制库存。
图7：钢厂+焦化厂焦煤库存调研
*数据来源：钢联数据
截止7月26日Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港320减10，青岛港90增20，日照港70增17，连云港80.1增0.1，湛江港37减3，总库存597.1增24.1（单位：万吨）。据我网统计数据显示，七月份港口焦煤库存持续上升，主要在于前几个月进口煤签单量集中到港，通关政策较不明朗，月中进口煤通关由原来的天数改为现在的工作日，目前进口煤通关时间普遍在45-60工作日。此外，由于整体市场需求偏弱，贸易商成交偏少，港口库存积压严重，预计8月份港口库存继续维持高位。
图8：进口炼焦煤港口库存统计
*数据来源：钢联数据
五、市场总结与后期预判
七月炼焦煤在震荡趋势中缓慢上行，国有大矿继续持稳，地方煤矿灵活调价，不得不说，焦炭的走势时刻影响着焦煤价格的整体运行。供应方面，煤矿安全及环保检查形成常态化，主流煤矿生产影响较小，预计下半年炼焦煤供应局面依旧偏宽松。需求方面，短期焦价继续上行，焦企二轮提涨声音渐起，在后期博弈中预计落地概率较大，随着河北地区钢厂限产文件的频繁出台，焦炭市场不具备大涨基础，加上焦企本身就有较强的限产预期，这都决定了焦煤需求难以出现大幅回升现象。成材方面，八月钢材市场处于传统的需求淡季，各地高温天气对基建造成一定影响，后期建筑钢材或难有改观。
8月焦煤市场预判：七月底随着部分超跌资源的探涨，主产区瘦煤及1/3焦等配煤品种也出现了上调预期，大矿原煤价格上调给洗煤厂带来成本压力，精煤随之上涨概率较大。目前焦价第二轮提涨进程并不顺利，预计全面落地需要较长时间的博弈，焦价短期持稳上行，届时对焦煤会带来一定程度拉涨，但出于八月份产业需求及利润分配考量，预计焦煤上行空间十分有限。综上，八月份焦煤市场价格或先扬后稳，中上旬受焦价提涨情绪带动部分资源偏紧煤种继续上行，进入下旬焦钢博弈对冲焦价偏稳难涨，焦煤也随之进入稳价期。
