宏观面，美国6月核心PCE物价指数年率低于预期，6月个人支出月率创四个月以来的最小增幅，7月谘商会消费者信心指数录得2008年经济危机来第三高。美联储本周降息预期增强。

山西、河南氧化铝现金成本稳定在2500-2600元/吨附近，完全成本2800-2850元/吨。山西河南基本已处于亏损状态，跌破后等待企业减产以支撑价格。市场已有减产消息传出，从减产消息来看涉及产能约在300万吨，具体减产数量有待观察。电解铝厂利润虽有所修复，复产积极性并不高，开工环比基本持平，产量并未显著增加。本周一消费地铝锭库存合计102.9万吨，较上周四下降0.6万吨。库存持续去化，铝价底部支撑较强。

综上，沪铝1909合约运行区间在13800-14000元/吨震荡，建议前多暂持，下游生产商可按需采购。