水泥篇
引言：上半年国内水泥价格行情呈现高开低走态势，从供需关系来看，上半年国内水泥供应仍处于紧平衡状态，水泥价格略高于去年同期水平，而下半年水泥市场将如何走呢？下面笔者从市场价格、供应情况、下游终端需求等方面简述上半年水泥市场运行情况以及对下半年市场的展望。
一、上半年水泥行情回顾
截止6月28日，百年建筑网水泥价格指数为472.81，较年初下降45.94点，同比上涨4.38个点。从图1可以看出，上半年全国水泥行情呈现“高开低走”的态势，其中跌势主要集中在春节前后，主要受季节性淡季影响，市场需求不佳，价格大幅下跌。二季度受市场需求不及预期的影响，水泥价格增幅同比去年减少30%，而5月份多地受雨季影响，水泥价格呈现下行趋势，市场淡季提前到来。
图1：全国水泥价格指数走势图
数据来源：百年建筑网
上半年全国水泥产量同比增长约2.9%，平均熟料线运转率同比上升1.2%，平均熟料库容比同比下降5.2%，从上述数据来看，今年上半年全国水泥市场需求明显优于去年同期，其主要因上半年国家大力支持基础建设，对水泥需求起到拉动作用，水泥市场需求整体表现较好，价格同比小幅提升，同比上涨24元/吨。
上半年水泥行业利润可观，因近两年我国水泥供需格局有所改善，水泥价格大幅上涨，行业盈利水平得到明显提升。2019年1-4月份水泥行业营业收入2696亿元，同比增长19%；利润总额436.1亿元，同比增长37.1%。
二、下半年市场展望
- 市场需求或不及去年同期
今年国内受去杠杆影响，全国固定资产增速持续放缓，1-5月份全国固定资产投资增速比1-4月份回落0.5个百分点，而6月10日国家出台专项债新政对基建方面有利，但对水泥需求支撑力度有限。另外房地产开发投资增速也有所放缓，1-5月份房地产开发投资增速比1-4月份回落0.7个百分点，从1-5月份房地产新开工及销售面积增速来看，下半年国内房地产市场仍不容乐观。综合来看，下半年需求端增速下滑的可能性较大。
图2：全国基建投资增速走势图
数据来源：钢联数据
图3：全国房地产投资增速走势图
数据来源：钢联数据
2.水泥供应由紧平衡转向平衡
2.1、下半年水泥产量或将持续增长
1-5月份全国水泥产量为8.32亿吨，同比增长3.6%。主要原因是，一方面受需求带动，另外新增产能、水泥企业执行差异化错峰生产等因素，促使水泥产量同比增长。下半年在市场需求不及去年同期的情况下，错峰生产执行力度不佳，加上新增产能持续释放，下半年水泥产量或将超过去年同期。
图4：全国水泥产量走势图
数据来源：百年建筑网、国家统计局
2.2、下半年熟料库容比或同比有所上升
1-6月份全国熟料库容比平均值为55.9%，同比下降5.2%，可以看出今年上半年国内熟料库存略低于去年同期。从图3可以看出，二季度全国熟料库容比呈现大幅上升趋势，而三季度受季节性淡季影响，水泥市场需求下滑，加上错峰生产力度松动等众多因素影响，下半年熟料库容比将持续提升，库存压力或将大于去年同期。
图5：熟料库容比走势图
数据来源：百年建筑网
结合对下半年水泥产量和熟料库存方面分析来看，下半年水泥供应或将从紧平衡状态逐渐转向平衡状态。
3.下半年水泥市场喜忧参半
从下半年供需关系来看，今年下半年国内水泥市场喜忧参半，喜是国家大力发展基础建设，对水泥需求起到一定支撑，下半年水泥价格大幅下跌可能性不大，忧是随着下半年新增产能和置换产能相继投产，水泥产能将有所提升，加上错峰生产力度松动，水泥市场竞争加剧，水泥价格或将同比有所下滑。
混凝土篇
引言：上半年国内混凝土价格呈”一路下行”趋势。从供需关系来看，上半年国家大力支持基础建设，国内混凝土需求明显好于去年同期，混凝土产量同比大幅提升，而下半年混凝土市场将如何走向呢？笔者从市场价格、供应情况、下游终端需求、生产成本等方面简述上半年混凝土市场运行情况以及对下半年市场的展望。
一、上半年混凝土行情回顾
截止6月28日，百年建筑网混凝土价格指数为468.65，较年初下降12.55点，同比上涨63.4个点。上半年混凝土市场受房地产以及基础设施建设带动，混凝土市场需求不断提升，对混凝土价格起到一定支撑，但由于原材料水泥价格走弱，混凝土生产成本有所下降，在市场竞争加剧的情况下，混凝土价格整体小幅震荡偏弱运行。不过从当前价格水平来看，混凝土价格仍处于高位水平。
图1：全国混凝土价格指数走势图
数据来源：百年建筑网
二、下半年市场展望
1、市场需求不及上半年
上半年国家在稳经济，稳增长的决心推动之下，房地产市场超出预期，需求表现良好，尤其是在4-5月份，需求甚至好于去年同期，而淡季市场仍有一定韧性。从近期房地产方面数据来看，下半年房地产市场需求或将不及上半年，而下半年国家大力支持基础建设，因此整体需求下滑空间较小，因此预计上半年混凝土需求将略低于上半年。
2、混凝土供应有所减少
1-5月份全国混凝土产量为7.8亿方，同比增长13.8%。上半年在终端需求变现较好的基础上，混凝土产量同比大幅提升。由于混凝土不便储存，即产即用，而下半年需求端增速有所下滑，混凝土整体需求或不及上半年，预计下半年混凝土供应量将有所减少。
图2：全国混凝土产量走势图（单位：万方）
数据来源：百年建筑网、国家统计局
3、下半年混凝土成本下降
3.1水泥成本持续下降
截止6月28日，全国水泥均价为441元/吨，较年初下跌27元/吨，从图3可以看出，今年上半年水泥价格呈现”高开低走“态势，也是导致混凝土价格”一路下行“的原因之一。而下半年在需求相对偏弱的状态下，水泥价格仍有持续下行趋势，预计下半年水泥成本将持续下降。
图3：全国P.O42.5散装水泥均价走势图（单位：元/吨）
数据来源：百年建筑网
3.2砂石成本小幅下降
截止6月28日全国砂价格为109元/吨，较年初下跌2元/吨；石子价格为110元/吨，较年初上涨6元/吨。上半年多地受环保整治影响，采砂场减少，砂石供应短缺导致价格上涨。另外环保要求砂石场进行整治，砂石企业加大环保设施方面投入，砂石单位生产成本有所提升，导致砂石价格上涨。而下半年部分地区砂石料形成集约化供应，因此砂石紧缺状态会有所缓解，另外下半年机制砂将得到大力推广运用，后期会作为替代性的主力，能够缓解对天然砂石的依赖，因此预计下半年砂石成本将会小幅下降。
图4：全国砂石均价走势图（单位：元/吨）
数据来源：百年建筑网
综合来看，上半年水泥和砂石价格虽有小幅波动，但对混凝土生产成本影响有限，而下半年随着市场需求的减弱，水泥、砂石价格持续下滑，混凝土生产成本将持续下降。
4、下半年混凝土均价低于上半年
下半年混凝土价格淡旺季明显，其中三季度受高温多雨天气影响，混凝土施工受阻，价格易跌难涨；四季度多数工程集中赶工期，混凝土市场需求有所提升，价格将止跌回暖，整体呈现先抑后扬态势。不过考虑到整体市场需求下滑和生产成本下降的情况，预计下半年全国混凝土均价将略低于上半年。
本文选自2019年第8期《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，每月10日出版，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃会议精彩观点”。欢迎来电获取最新电子版。联系电话：021-26093397，联系人：费小姐。
