概要：上周国际经济环境保持宽松，大宗商品走势分化，黄金价格继续上行，国际油价大幅下挫，中东局势紧张依旧，而国内经济向好，经济环境稳中有变，黑色商品期货价格震荡反弹。受环保限产利好扰动，钢价震荡反弹，但产业数据利空未尽，短期反弹空间有限，铁矿价格继续拉涨，基本面稳中有变，供不应求局面略有缓和，矿价将维持高位震荡，而煤焦价格震荡上行，产业数据偏好，期现价格有望同步上行；本周黑色系商品或将延续反弹走势，钢价保持区间震荡。
1、 大宗商品走势分化，国内经济稳中向好
上周，韩国、印尼等国家或地区纷纷开启降息模式，人民币汇率窄幅波动，黄金价格继续冲高，白银涨幅较大，原油价格在极端天气过后大幅下挫，但中东局势紧张，油价存在较多不确定性，工业品期货价格振幅加大；国内二季度经济数据较好，总体保持稳中有进，消费和基建投资有望继续扩张，利好钢价；本周关注全球央行利率政策变化、中东局势进展和国内资本市场的变化。
数据来源：钢联数据
2、 黑色商品反弹上行，原料涨幅较大
上周五大黑色系商品期货价格小幅反弹，铁矿石和焦炭涨幅较大，其中铁矿石突破前高，最高至924.5元/吨，收于916元/吨，周涨幅达4.93%，现货价格指数涨2.25%，铁矿石强势依旧；煤焦受环保限产和去产能政策影响，焦企纷纷上调焦价，第一轮上涨基本落地，盘面变化幅度较大，焦炭周涨3.23%，焦煤涨1.54%，而现货价格指数基本与上周持平，看涨情绪较浓；螺纹、热卷震荡反弹，螺纹周涨0.91%，热卷周涨1.75%，随着环保限产升级，钢价有望继续反弹。
黑色商品期现价格周度变化情况
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3、 钢价震荡反弹，短期涨跌空间有限
上周螺纹、热卷期货价格震荡向上，螺纹主力合约最低触及3921元/吨，最高至4064元/吨，周震幅达3.61%，热卷周振幅达3.44%，盘面钢价震荡调整，利润保持低位运行；受环保限产扰动和产业数据变化，钢价保持区间震荡，但随着河北、山西、山东等地环保限产进一步升级，现货价格开始小幅上扬，周末部分区域上调钢价，但产业数据偏差，盘面上涨幅度有限，短期仍为调整态势，在产量库存数据没有好转之前，钢价或难以大幅上涨。
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基本面数据来看，螺纹供给继续保持高位，产量周环比增4.07万吨，周产量为379.59万吨，库存累积速度加快，钢厂库存和社会库存同时小幅增加，而南方梅雨季节已过，叠加国庆前的赶工期，终端需求有望恢复，关注库存数据变化；热卷产量库存继续增加，环保限产影响量有限，但唐山加大限产执行不力的处罚力度，产量有望回落。
螺纹、热卷产业数据变化情况
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4、 铁矿价格继续上扬，供需数据略有转变
上周铁矿石价格震荡向上，最高点和最大点差值为59.5元/吨，周振幅达6.82%，且盘面主力合约涨幅大于现货价格指数，基差缩小，短期供需数据略有改善，但铁矿价格支撑仍在，短期保持高位震荡；周五夜盘黑色商品略有回调，铁矿石期货价格保持坚挺，供需偏紧的情况下，09合约基本难以出现大幅下跌空间，关注做多合约差机会。
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基本面数据来看，四大矿山发运量环比略增，国产矿供应量继续上行，北方港口铁矿石到港量大幅增加，突破年内高点，供给缺口稍有缓解；成交量和疏港量变化相反，需求或有减弱迹象，45港铁矿石库存略有增加，整体供需偏紧格局略有转变，基本面数据支撑依然较强。
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5、双焦期货震荡走强，现货涨价稳步推进
上周盘面煤焦价格先扬后抑，焦价振幅较大，焦炭最高点至2218元/吨，最低点为2111元/吨，周震幅达5.05%，焦煤振幅为2.51%，随着环保限产和产业数据转变，煤焦有望继续上行；周五夜盘煤焦微幅调整，周末环保限产升级，本周或将继续呈现反弹态势。
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从供需数据来看，焦化厂产能利用率环比大幅下降，焦炭供给回落；焦钢企业库存微双双下降，焦企库存降幅更大，但港口库存微增，总库存继续上行，第一轮焦炭提涨基本落地，焦企平均利润回升，焦煤库存去化平稳；随着环保限产和去产能的执行，煤焦供需数据转好，价格有望继续震荡反弹。
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总结：
上周黑色系商品震荡反弹，钢价震荡向上，原料端铁矿石和煤焦价格涨幅较大。铁矿石供不应求，矿价继续震荡走高，短期维持高位震荡；煤焦基本面好转，盘面价格涨幅较大，现货价格开始反弹，本周期现价格将延续上涨；螺纹、热卷基本面偏差，但环保限产和需求重启可能性较大，钢价或仍有反弹空间。上周盘面价格驱动因素依次为：产业数据>环保限产>市场情绪>宏观经济；商品强弱依次为：铁矿>焦炭>热卷>焦煤>螺纹。
本周受环保限产趋严影响，钢价或震荡反弹，但产业数据利空未尽，钢价反弹空间有限，关注产量、库存数据变化；而铁矿、焦炭原料价格钢价反弹有继续上涨可能。盘面价格驱动因素依次为：环保限产>产业数据>市场情绪>宏观经济；预计商品强弱依次为：焦炭>焦煤>铁矿>热卷>螺纹。
风险提示：需求释放和环保限产不及预期；宏观经济变化反复
