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华泰期货 | 铁矿:铁矿止跌上涨,注意规避监管风险 观点与逻辑:昨日河北省大气办印发《河北省大气污染集中整治夏季会战方案》,文件中提及石家庄、唐山、邯郸、邢台等市加快产能压减和重污染企业退城搬迁;石家庄、秦皇岛、保定、沧州、衡水、邯郸等市加强扬尘面源整治;秦皇岛、廊坊、保定等市加强轻度以上污染应急响应管控。河北省环保问题加重,可能导致限产进一步收紧,应积极关注限产情况。从库存方面看,当前中高品矿港口库存较低,有利于中高品溢价。此外,近期海运费有所上调,表明了受缓和与矿价上涨推动,全球发货热情较高,但从产能角度出发,本年度铁矿石供需缺口难以填补,基本面并无变动。昨日矿价止跌回涨,综合来看,可继续保持多头思路,已有多单可继续持有,需注意规避近期监管层面扰动带来的风险。 更多详细分析,请参考季度报告《供给收缩初显现,库存下降力度大》、年度报告《铁矿石:待到钢价企稳时,它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观,结构有分化》。 策略: (1)单边:谨慎看涨,回调择机买入 (2)套利:09-01止盈离场、01-05正套,如遇大幅回调仍推荐介入做扩 (3)期权:卖出看跌期权,买入实值或平值看涨期权 (4)期现:合约循环买套保 (5)跨品种:评估焦化限产进展,推荐多矿空焦 风险:巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、、监管扰动 |
钢材:成本抬升价格中枢,成材期价震荡为主 观点与逻辑:现阶段钢材终端消费处于淡季,但消费水平处于近年高位水平,钢材库存有所增加,库存结构为社库增,厂库降。而受唐山和武安两地环保限产影响,全国高炉开工率进一步下降1.7个百分点。因此未来两周限产影响将具体体现在产量上。 宏观方面,美国非农数据大幅好于预期,美联储降息概率降低,市场对后期全球货币政策存忧虑,风险偏好降低。而国内开始收紧房地产贷款,对房地产类信托产品进行集中整治,料下半年房地产将进一步压缩。 随着7月份唐山和武安两地环保限产的实际执行,预计生铁供给将有大幅降低,从而对钢材的实际供给产生影响。由此对应到目前钢材整体库存水平,预计库存将重新回到低位,甚至不排除低于往年同期水平。考虑目前期现钢价均处于成本线附近,原料端的供给尤其铁矿石的紧张形势仍难缓解,对成材的成本支撑或推升依然明显,由此,从成本上判断,钢价已接近成本线。供需得到改善、成本支撑明显,因此对于1910近月合约来讲,价格易涨难跌。对于近月合约的利润仍有进一步扩张甚至较大幅度扩张的可能。而对于01冬储合约来讲,目前仍难给出较好的估值,预计价格将基本围绕成本线附近波动。 策略: (1)单边:短期中性,中期看涨11月份之前现货、看多910合约、对2001合约中性 (2)跨期:成材合约10-01正套持有 (3)跨品种:长线投资910合约扩利润套利(多成材、空铁矿和焦炭) (4)期现:全年推荐买套保,谨慎参与卖套保 (5)期权:无 风险:1、中国出口发生大幅度的下滑,从而拖累制造业,从而对钢材整体消费形成大的拖累;2、宏观悲观预期下,进一步扩大期货贴水;3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。 |
道通期货 | 昨日进口矿市场价格小幅上扬,市场成交:京唐港:PB粉885,混合粉805;曹妃甸港:PB粉880/885,混合粉805;青岛港:卡粉930;日照港:PB粉875/878/885,超特粉755;连云港:PB粉860,纽曼粉880;普式62%铁矿石指数上涨4.05美元,报收于117.75美元/吨。 7月8日,武安市政府印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》的通知。要求在7月1日-8月31日期间,全市14家钢铁、6家焦化及2家水泥企业按照要求执行错峰停产政策,9月份结合本市的空气质量和气象条件再另行制定管控方案。 上周,监管层对矿价调查引起矿价大幅回调,昨日价格再度走高,1909合约夜盘再度逼近900元/吨关口,从基本面来看,港口库存资源偏紧、钢厂库存偏低、后期到港增量有限,供需紧平衡对矿价有明显支撑,而基差的收窄对矿石的短期驱动减弱。 短期高位区间波段操作为主,关注限产执行的力度和对矿石需求的影响。 |
2019.7.9晨会要点 1、供给端。上周螺纹钢产量377.66万吨,环比上升4.49万吨,钢厂利润低位小幅回升,供给端仍处于高位,关注国庆前环保政策的动态。 2、需求端。目前仍处于高温多雨的传统需求淡季,下游需求维持偏弱水平。不过出梅以后,终端需求将有所改善,而且当前阶段市场存在对下半年需求旺季的预期。此外,下周一公布的6月份房地产各项数据也需关注。 3、库存方面,上周螺纹钢社会库存574.72万吨,周环比上升8.41万吨;钢厂库存217.5万吨,周环比下降2.23万吨。社会库存连续小幅回升,同比高出100万吨左右,后期去库速度需要关注。 4、成本与利润方面,近期铁矿价格高位回落,焦炭落实第三轮提降,钢厂利润低位小幅回升。 5、宏观因素。本周开始将陆续公布进出口、货币、融资、房地产等多项数据,将对行情产生短期影响。 6、综上,当前供给端维持高位,国庆前环保政策动态需要关注。下游需求维持偏弱水平,不过当前阶段市场存在对下半年需求旺季的预期。原料价格偏强运行,成本支撑依然较强。 预计螺纹仍将震荡上行,操作上维持逢低做多思路。 |
7月9日机构看点(黑色盘点)
2019-07-09 09:44 来源:我的钢铁网
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