2019年上半年，中厚板现货价格相对于2018年而言走势更为平稳，截至到发稿时的数据来看的话，上半年中厚板均价为4015.32元/吨，2018年上半年同期均价为4263.89元/吨，年同比降幅5.83%。其中2019上半年最高价格为4152元/吨，最低价格为3831元/吨，高低价差为321元/吨；而2018上半年最高价格为4466元/吨，最低价格为4087元/吨，高低价差为379元/吨。缘何上半年价格水平有所降低，但是走势相对更为稳健，市场背后运行的逻辑以及特点是不是出现了一些新的变化，在2016年开始启动的行情逐步运行到现阶段之后，在价格重心下移的格局下，提前居安思危的，考虑后续贸易操作模式，钢厂组成优化以及主攻方向的变化等就显得尤为必要。笔者接下来也会通过对中厚板品种2019年上半年的整体基本面进行回顾，期望给予客户一定的帮助。

一、价格面运行情况

（1）中厚板价格-价格整体运行情况

2018年上半年整体（2月份以后）需求启动偏慢跟跌小部分但后续由于限产的影响，供需错位明显，带动行情启动且偏强明显。2019年上半年需求启动相对偏早，供应启动比较温和，成本支撑力度配合钢厂高价位支撑，上半年相对平稳。从具体均价以及峰谷值振幅空间来看即可看出这一明显的趋势。详见图1、图2

图1：中厚板峰谷值以及振幅变动

图2：中厚板均价走势

（2）中厚板价格-品种间价差变化

从2019年上半年的情况来看话，单纯从价差的情况来看，2018年看起来走势更为坚挺，但是2019年节后至今均价方面一直维持着中厚板均价贵于热轧板卷的情况，而2018年上半年在2-23日之前还是维持着热轧板卷均价贵于中厚板的情况。所以细分来看的话，2019年品种之间对比看的话，中厚板稳健迹象更为明显，正如前几年笔者一直强调的，随着行情在由牛逐步转熊的过程中，品种价格向自身品种的价值回归的迹象会愈发明显。详见图3、图4

图3、热轧板卷-中厚板价差情况

图4、热轧板卷-中厚板价差峰谷值以及振幅变化

（3）中厚板样本企业利润变化

从钢厂利润角度来看，2018年上半年利润均值：570.6元/吨；2019年至今利润均值：223.8元/吨。利润收缩幅度明显，降幅60.78%。工业材品类里面中厚板处于板材系里面利润相对偏强的品种，热轧板卷相对弱势。长材利润更为可观，主要原因还是前期供需错位明显。详见图5

图5：中厚板样本企业利润跟踪

1、行业利润收缩迹象明显

从2019年至今行业内生产企业的利润面的情况来看的话，相较于2018年来看行业利润收缩的迹象非常明显，从最新一期5月份中厚板样本企业的利润情况来看的话，同比去年同期减少614元/吨，降幅78.22%。从品种利润对比来看的话，2019年1-5月份中板平均利润高于热轧板卷57元/吨，而2018年同期中板平均利润高于热轧板卷37.8元/吨，品种之间对比来看的话中厚板生产企业相对利润略微丰厚，这也导致了整体目前中厚板品种的生产积极性较高，供应面处于相对偏高的水平的现状。详见图6

图6：样本企业利润情况跟踪

二、供应端运行情况

（1）样本企业周度开工率

从Mysteel长期跟踪的样本企业周度开工率数据来看，其中2019年上半年目前周度开工率均值为83.08%，2018年同期均值79.68%，增幅比例：3.40%。样本企业整体呈现出开工积极性继续增强的迹象，同时放大到目前生产企业利润环节有收缩的背景之下，主动减产的可能性也会更加降低，趁着目前利润尚存的背景继续维持相对偏高的开工情况的可能性较大。详见图7

图7：中厚板样本企业开工率情况

（2）样本企业周度产量

从Mysteel长期跟踪的样本企业周度产量来看，产出扩张的迹象比较明显，其中2019年上半年目前周度产量均值为122.76万吨，2018年同期均值为115.84万吨，增幅比例：5.97%。具体到产量的角度来看的话，产出端扩张的迹象更加明显。详见图8

图8：中厚板样本企业周度产量跟踪

（3）样本企业周度产量

从Mysteel长期跟踪的样本企业周度产能利用率来看，其中2019年上半年目前周度产能利用率均值为75.49%，2018年同期均值为71.24%，增幅比例：4.26%。详见图9

图9：中厚板样本企业产能利用率

三、库存端运行情况

（1）国内中厚板总库存跟踪

从Mysteel长期跟踪的周度全国库存数据来看，其中2019年上半年目前周度总库存为180.92万吨，2018年同期均值为172.95万吨，增幅比例：4.61%。伴随着上游产出的放大，市场活力的继续增强，总库存基数存在着明显的扩张。详见图10

图10：国内中厚板总库存

（2）国内中厚板钢厂库存跟踪

从Mysteel长期跟踪的周度钢厂库存数据来看，其中2019年上半年目前周度钢厂库存为71.36万吨，2018年同期均值为74.35万吨，增幅比例：-4.03%。从钢厂库存的数据来看的话，转移的速度有所加快，压力相对更转移向市场环节，也在某种程度上加大了市场竞争的格局。详见图11

图11：国内中厚板样本企业钢厂库存

（3）国内中厚板社会库存跟踪

从Mysteel长期跟踪的周度社会库存数据来看，其中2019年上半年目前周度社会库存为109.57万吨，2018年同期均值为98.60万吨，增幅比例：11.12%。目前市场蓄水池作用相较于2019年而言更为明显，但是与此同时也造成了上半年市场去库存压力的增大。详见图12

图12：国内中厚板社会库存

四、下游终端运行情况

（1）船舶行业

上半年整体来看，虽然船舶行业完工量依然呈现增长，但是手持订单和新承接订单的角度走弱迹象开始明显，后续这部分下游的支撑力度减弱。详见图13

图13：船舶行业1-5月份运行趋势

（2）机械行业

从目前已知的数据来看，2019年1-5月份主要机型如挖掘机的销量月均值为24417台，2018年同期均值为21187台，增幅15.25%。相较于2018年的增幅速度来看，呈现出了一定的收窄迹象。详见图14

图14：挖掘机销量变化

五、下半年展望

从上半年的情况来看的话，整体国内中厚板行业受到上游生产端扩张的影响，压力存在着实质性的扩张，伴随终端采购环节的整体走弱之后，整体单纯从价格环节来看呈现了走弱的迹象。但是从下半年的情况来看的话，依然存在着一些不确定性能够支撑整体行情的相对走强。首先是高成本（铁矿供应缺口+双焦预期的供给侧收缩+废钢目前整体供应端的偏紧）造成成本端的支撑存在，价格下行的低位不一定低于2018年低位。其次在于3-4季度具体围绕成材环节的炒作，主要是供给由于政策如环保等影响的收缩力度多大（国庆70周年、采暖季限产等），依然存在供应面弹性空间的操作，存在行情波段的供应端消息的基础。最终目前处于经济相对下行期，消费升级相应的促进举措势必会有推出，下行期为了稳增长带来的逆周期调控的系列政策的加码，如针对特定行业如家电、汽车、基建等，势必造成需求方面有弹性空间存在。所以综合来看的话，下半年度盲目看空不可行，行情在供应端偏空的大背景之下依然存在着各种因素综合调整所带来的运行机遇。