截至6月28日，福建两广地区菜粕库存报1.2万吨，环比减少0.8万吨，未执行合同报7万吨，环比减少0.5万吨，5月下旬以来未执行合同只减不增、降幅过半，由于豆菜粕价差走弱，替代性消费需求增强，但作为水产养殖饲料菜粕存在刚需，预计菜粕价格存在支撑。

菜粕09合约前二十名多头持仓230221，+1123，空头持仓212999，+8688，净多单17222，-7565，多空均增仓而空头增幅更大，主流资金净多单量显著减少，显示看空情绪转强。

考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。同时南美大豆上市预期以及美豆库存高企、我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，都将持续压制豆菜粕期现价格。虽然进口加拿大油菜籽受阻，但进口菜籽油和菜粕的渠道保持畅通，在生猪存栏量短期难有根本好转、饲料需求转弱的背景下，未来我国可能增加其他杂粕进口，对应9月合约，2019年我国新增进口印度菜粕供应来源。菜粕09合约2440元/吨轻仓试多，止损参考2420元/吨，止盈参考2540元/吨。