2019年即将过半,回顾供给侧改革这几年,钢铁行业在不断剔除落后产能之后,供需状况得到明显改善,市场量价齐升,钢铁企业效益也明显好转,行业逐渐走出了此前的低迷状态。钢铁市场在经历了改革的洗礼之后,也发生了很多微妙的变化:钢材价格也由以往“大起大落“的变化形态转换到如今“波澜不惊”的形态。笔者就今年国内焊管价格、原料及库存等方面作具体回顾。

一、价格表现

焊管价格高位运行,振幅明显收窄。据Mysteel数据显示,今年国内焊管价格前五月整体呈小幅上涨趋势,5月下旬后至今呈弱势调整状态。以4寸*3.75mm规格为例,截至6月24日,今年内焊管全国均价为4244元/吨,较年初上涨75元/吨,同比下降264元/吨,但仍处于历史较高水平。

价格波动方面,年初至今焊管上下振幅为175元/吨,较去年同期相比振幅下降65元/吨,与其他品种对比而言,今年内Myspic普钢综合绝对价格指数上下振幅为311元/吨,由此可见焊管同其他品种振幅相比相差同样较大。同时可以看出今年焊管价格一改以往粗放的调整模式,显得“谨小慎微”,在此层面上看焊管品种在今年的表现大大弱于其他品种。

图1:近年焊接钢管4寸*3.75mm规格全国均价

数据来源:钢联数据

二、原料方面

钢坯外卖量大减,带钢产能利用率下降是主因。据Mysteel数据显示,从今年四月初开始,唐山钢坯日均外卖量就开始呈现同比下滑的趋势,与往年钢坯外卖量走势出现明显背离,而带钢作为流通钢坯的主要下游产品之一,其产能利用率下降对唐山钢坯外卖量影响较大。

截至今6月20日,唐山钢厂145mm带钢产能利用率为32.19%,相比去年同期下降25.08%,从年初至今产能利用率出现三次大幅下降且低至30%以下,究其缘由,除唐山地区的环保限产因素外,而管厂对带钢的实际需求减弱也是主要因素。

图2:Mysteel唐山钢厂145mm带钢产能利用率

数据来源:钢联数据

带钢供给端偏紧,管带之间紧平衡状态下,价差维持合理稳定。今年以来,带钢产能利用率始终维持低位徘徊,但在原料端供应相对偏紧的情况下,焊管价格并没有出现脱离带钢价格大涨的情况,管带价格差始终在200元/吨上下震荡,焊管利润水平也相对稳定。

图3:焊管4寸*3.75mm与瑞丰带钢145mm价格对比

数据来源:钢联数据

三、库存方面

管厂产销双降,社会库存同比大增,供需矛盾突出。据我网数据显示,截至6月6日,焊管主流管厂周产量为27.79万吨,同比下降21.05%;焊管主流管厂厂内库存为62.6万吨,年同比反而增长6.01%;主流城市社会库存总量为71.61万吨,同比上涨15.58%。

由以上数据可以明显看出两点供需矛盾。其一,目前在管厂产量同比大减的情况下,管厂库存压力却高于去年同期;其二,在管厂库存高于去年同期水平的同时,社会库存也大大高于去年水平。管厂产量与库存之间的矛盾可以看出目前管厂出货压力大,生产效益远低于去年;厂库与社库的矛盾可以看出目前社会库存难以消化,管厂库存压力增加。

图4:主流管厂焊管周度产量变化

数据来源:钢联数据

图5:主流管厂焊管周度库存变化

数据来源:钢联数据

四、进出口方面

焊管出口量微增,面对国内需求下滑显得“杯水车薪”。据海关数据显示,2019年1-5月我国焊接钢管进口总量约为8.53万吨,同比增长0.95%,进口总额约为1.75亿美元,同比下降27.1%。1-5月我国焊接钢管出口总量约为161.3万吨,同比增长4.67%,出口总额约为16.6亿亿美元,同比增长3.75%。

从趋势上看,焊管出口在近几个月呈现上升趋势,由于主要出口地为西亚及东南亚发展中国家,后续出口量有望继续增长。但整体而言,由于焊管内需乏力,进口量的小幅增加对国内供需关系的影响微乎其微。

图6:焊管出口量情况

数据来源:钢联数据

五、市场方面

终端需求疲软,商家心态较弱。需求疲软一方面表现在供给端今年焊管产量的下降及社会库存的增加,另一方面表现在商家销量的同比下滑及心态上的悲观情绪。截至目前,今年内我网统计的主流管厂产量总计约为594万吨,与去年同期相比下降163.2万吨,降幅约为22%,而社会库存的同比增长状态则表明今年国内焊管表观消费较去年同期降幅大大超过22%。

笔者通过对贸易商的调研也显示,今年焊管销售量与去年同期比多数企业均表示有不同程度下滑,而在社会库存增长的情况下,焊管消费量的下降无疑会加剧市场的竞争,而以价换量是市场主要的竞争手段,因此目前市场价格倒挂情况较为严重,在价格波动较小的行情下,贸易企业经营效益大大下滑。从宏观方面看,在经济形势面临较大下滑预期的背景下,商家对后市看法也多较为悲观。

六、市场展望

整体而言,目前焊管价格仍处于相对高位水平,但笔者认为,焊管产业链上游目前处于弱平衡状态,价格支撑因素主要是原料端铁矿石价格今年以来受外矿事故影响一直处于高位运行状态,即便需求严重下滑也未出现焊管价格崩盘的现象,但从另一角度而言,需求下滑也是焊管品种相较于其他品种更为弱势的主要原因。

对于今年下半年的焊管行情,目前来看下行压力仍然较大。原因有三:其一,国内经济形势面临较大的下行压力,焊管需求或延续同比下滑的态势;其二,铁矿石价格处于高位水平,回落风险增加,成本下降带来的价格传导效应或将增加焊管价格下降的风险;其三,焊管产能过剩,且不断有新增焊管产能陆续投产,在需求有限的情况下,管厂竞争趋于白热化,从而引起管厂之间以压低价格的方式抢占市场份额。

笔者认为,焊管短期价格将继续维持盘整运行可能性较大,随着下半年山西正大等焊管项目陆续投产,新增的产能或进一步导致供需关系失衡,中长期来看,焊管价格或将承压下行。值得注意的是,区域之间分化将表现的更加明显,国内各区域价格导向分化,需求分化,利润分化将成为焊管市场变化的主要方向。