焦炭方面，前期焦炭09合约充分反映涨价预期，但现货提涨并没有及时跟进。在钢厂利润快速走低后，钢厂对于高价焦炭接受程度明显降低，因此焦价第四轮提涨受阻。近日影响焦炭期价的主要因素是（1）淡季钢价走势偏弱，钢厂利润收缩明显，压制焦价上涨预期（2）环保预期钝化，实际执行或不及预期（3）港口、焦企、钢厂焦炭库存重新走高，短期去库逻辑或被证伪。后市来看，我们认为（1）在淡季钢价走低是正常现象，钢厂利润后市或重新走强，重新给予焦炭提涨空间（2）环保目前仍是未知数，仍有加强可能，焦炭去库依然可期，因此中长期仍然看多J1909合约，建议回调至2050附近逐步建多。