总体观点：截至周三夜盘收盘，09合约583.2元，秦皇岛平仓价591元，似已企稳。周三郑煤09合约窄幅波动，夜盘则高开高走，继续强势反弹。我们认为，当前基本面仍旧弱势，供需短期内难有改善，反弹仍属于技术性反弹，缺乏基本面支撑。当前，港口库存和电厂回升至较高位，电厂日耗同比明显偏低，煤价缺乏强有力的支撑。供给上，煤矿生产和中转运输均呈改善趋势，供应端压力不大。从长周期看，国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态。此外，国际煤价则已经大幅回落，国内煤价的大趋势大概率是向下。但是，在成本支撑、供需并未过度宽松、旺季高需求预期、超跌等影响下，期价有所反弹。综合而言，维持对09合约长期偏空的判断，反弹属于短期行为，不宜追多。
操作建议：09合约短线博弈多单可考虑逢高止盈。风险提示：进口煤政策不确定性，宏观经济不确定性，异常气候。
