焦炭，连续下跌3轮后，焦企仍有微利，焦企主动减产意愿有限，短期焦炭供应仍处高位，4月中下旬重点关注环保执行情况；钢厂高炉逐渐复产，开工率低位回升，但钢厂库存相对高位，补库需求相对有限。在焦价接近焦企盈亏平衡线后，贸易商投机需求又有活跃迹象，港口库存维持高位。本周黑色系走强带动焦炭期价上行，现货低位企稳，基差缩窄，且09走势强于05合约，出现升水现象。盘面走强后，现货市场有提涨预期出现，港口低价货源也逐渐消失，焦企节后或小幅提涨，短期或出现期现同涨,基差震荡格局，但高库存下，涨价难以持续，参照18年，现货价格或在短暂回暖后重新向下寻底，而09合约升水现象或长期存在。建议09合约等待回调后的做多机会，5-9价差方面不建议做正套。